物價漲幅超通脹率 商品基金漸受關注

　　陳茂峰 香港御峰

　　隨著中國、印度等國的經濟發展，人們在汽車、房屋及電器等方面的支出也將增長。與發達國家比較，發展中國家居民購買產品的原材料價格較高，這支持了商品價格長期走高。由于上游資源行業過去資本投資一直偏低，商品的產能及運輸方面都受到限制，預計商品價格的上漲幅度將超過通脹率。

　　商品價格自2002年以來漲幅已經相當顯著。對于天然資源豐富的國家，例如加拿大、澳大利亞、新西蘭等，這是好消息。相反，依賴進口原材料、偏重制造業的國家，企業盈利會有一定壓力。

　　商品基金成資金避難所

　　雖然大部分的散戶投資者都不會直接投資于商品，但商品價格上揚的趨勢對他們的投資決定有重要意義。

　　消費及制造業需求上升會推高商品價格。一般而言，商品指數與股市及債市成反面相關性，與通脹及通脹預期則成正面相關性。從這個角度而言，商品在通脹方面為投資者提供了一重保障。這使商品作為一種獨特的資產，對整體投資組合有分散投資、降低風險的效用。不得不提的是，商品是實質資產，當經濟趨勢不明朗時，會成為資金避難所。

　　隨著近年環球經濟一體化，全球各地股市之間的相關系數有增無減。更值得留意的是，當股市遇到沖擊時，各地股市之間的相關系數往往有所增加，難以分散投資、減低風險。但是商品資產則不同，天災、人禍、政局不穩等負面因素，都會制約商品的供應，對商品價格有正面推動作用。相反，那些能夠增加商品供應的因素，例如增加產能、良好的氣候等，大都需要長時間才能見效，所以商品投資在組合風險管理上有其重要意義。

　　穩健者可選擇資源行業基金

　　天然資源行業基金為投資者提供來自世界各地資源的增值潛力，例如石油、天然氣、礦業及農產品等等。由于能源在經濟發展中占據重要地位，所以一般的天然資源行業基金都會偏重能源類投資。它們可以投資從事石油開采及加工的公司、提供石油相關服務的公司、沒有作對沖的黃金采礦公司、專注于金屬及礦物的采礦公司、普通農產品類型公司(尤其是出口加工食物至發展中國家的公司)等等。假如你需要的是一種反映世界經濟多層面價格變動的工具，行業基金正是你所需要的。