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長(zhǎng)盛基金公司旗下目前有7支基金，2005年第一季度資產(chǎn)凈值總值超過(guò)100億。其中4支封閉式基金，2支開(kāi)放式股票型和1支開(kāi)放式偏債型基金。
收益率熊市抗跌
2005年3月份以來(lái)，股市連續(xù)下跌，致使股指自年初以來(lái)累計(jì)下跌達(dá)18.6%，但長(zhǎng)盛旗
下基金凈值并未隨之下跌，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，直到5月初，旗下的基金都能夠保持正收益。目前(截至2005年6月7日)各股票型基金對(duì)大盤(pán)的超額收益保持在10個(gè)百分點(diǎn)左右，長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值超越上證指數(shù)在4月末達(dá)到峰值15.5個(gè)百分點(diǎn)，目前維持在14.8個(gè)百分點(diǎn)水平。
如果從基金資產(chǎn)配置的角度上看，基金的收益可分解成來(lái)自于資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、重倉(cāng)個(gè)股三個(gè)層面。實(shí)證研究表明，基金收益的88%來(lái)自于資產(chǎn)配置，即股債的配置比例，其余的收益中，個(gè)股選擇的貢獻(xiàn)大于行業(yè)配置。從長(zhǎng)盛的表現(xiàn)來(lái)看，收益的穩(wěn)定性是通過(guò)保持倉(cāng)位的穩(wěn)定性獲得，再通過(guò)調(diào)整行業(yè)和個(gè)股配置來(lái)完成。因此也可以部分反映出其在行業(yè)和個(gè)股選擇上的能力。
倉(cāng)位保持相對(duì)穩(wěn)定
從歷史數(shù)據(jù)可以看出，長(zhǎng)盛旗下基金的股票倉(cāng)位正在趨于穩(wěn)定。從旗下基金各自成立日起至2003年第二季度為止，波動(dòng)范圍處在50% - 80%的區(qū)間。2003年下半年開(kāi)始，其倉(cāng)位變化逐步收窄至60% - 80%之間，2005年第一季度數(shù)據(jù)顯示在60% - 70%之間，其偏債型基金的倉(cāng)位也始終維持在10% - 20%之間的穩(wěn)定區(qū)間。
保持穩(wěn)定的倉(cāng)位有利于收益率的穩(wěn)定性。除此之外，嚴(yán)格遵守基金契約設(shè)定的投資限制，堅(jiān)持繼定的投資范圍，保持基金的投資風(fēng)格，更使投資者的基金投資與其所持其他金融產(chǎn)品組合的成份、風(fēng)險(xiǎn)等保持在穩(wěn)定可控狀態(tài)。
個(gè)股選擇趨于穩(wěn)健
在宏觀調(diào)控的背景下，行業(yè)配置和個(gè)股選擇總體上偏于平衡中性，表現(xiàn)出防御的特征。一方面降低行業(yè)投資的集中度，減小風(fēng)險(xiǎn)，另一方面增加非周期性消費(fèi)品和瓶頸行業(yè)的投資。對(duì)于受宏觀調(diào)控影響大幅下跌的個(gè)股，側(cè)重于精選價(jià)值被低估的股票。
與基金整體一致，交通運(yùn)輸業(yè)是倉(cāng)位最重的行業(yè)，配置比例達(dá)14.8%。通常，行業(yè)配置對(duì)某個(gè)行業(yè)的集中度越高，就意味著風(fēng)險(xiǎn)也越高。不過(guò)我們看到，長(zhǎng)盛對(duì)倉(cāng)位已經(jīng)處于很高的行業(yè)不再繼續(xù)增持，而是保持倉(cāng)位或小幅減倉(cāng)，事實(shí)上交通運(yùn)輸業(yè)的配置相對(duì)于流通市值的積極配置比例是下降的。同樣地，采掘、石化、金融行業(yè)的積極權(quán)重也有所下降。這表明了長(zhǎng)盛對(duì)于行業(yè)集中投資有風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)制在起作用。
行業(yè)側(cè)重也體現(xiàn)出防御的特征，長(zhǎng)盛在受宏觀調(diào)控影響小的能源瓶頸類行業(yè)如電力、煤炭和消費(fèi)品類的食品飲料行業(yè)加大增持力度。電力和食品飲料行業(yè)的配置比例均達(dá)到7.8%。
治理結(jié)構(gòu)日益完善
經(jīng)過(guò)2004年的股權(quán)重組之后，長(zhǎng)盛基金公司的治理結(jié)構(gòu)更加成熟。原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，經(jīng)過(guò)重組之后，股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)元證券以49%控股、其余投資公司參股的相對(duì)簡(jiǎn)單的結(jié)構(gòu)，有利于改善公司治理的效率，提高公司執(zhí)行力。同時(shí)，自從2004年底以來(lái)，長(zhǎng)盛基金公司陸續(xù)進(jìn)行了公司管理層和基金經(jīng)理的調(diào)整。我們認(rèn)為其投資團(tuán)隊(duì)的面貌將有非常正面的變化。
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