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□ 本報(bào)記者 馬玉榮
日前，交行已獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，與施羅德投資管理有限公司、中國(guó)國(guó)際集裝箱海運(yùn)(集團(tuán))股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立交銀施羅德基金管理有限公司。分析人士認(rèn)為，設(shè)立基金公司后，商業(yè)銀行可以在銀行間和交易所兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)投資，通常會(huì)有券種套利機(jī)會(huì)，可以進(jìn)行套利操作。
基金帳戶比存款帳戶好在哪里？
成立一個(gè)基金公司，銀行相當(dāng)于把一些存款帳戶轉(zhuǎn)換到基金帳戶。我國(guó)12萬(wàn)億儲(chǔ)蓄存款偏好低風(fēng)險(xiǎn)品種，屆時(shí)資金將從存款帳戶流入基金帳戶，這有利于銀行業(yè)務(wù)整合，銀行現(xiàn)有存款、理財(cái)、基金業(yè)務(wù)捆綁在一起，增加了穩(wěn)定的中間業(yè)務(wù)收入。
《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》第四條規(guī)定：“商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司，按照《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍募集和管理基金。試點(diǎn)初期，既可以募集和管理貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金，投資固定收益類證券，也可以募集和管理其它類型的基金。”
申銀萬(wàn)國(guó)(資訊 行情 論壇)研究所研究員趙峰分析，原來(lái)銀行除傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)外，從事業(yè)務(wù)集中在債券現(xiàn)券交易、拆借、回購(gòu)，這三塊業(yè)務(wù)是貨幣、債券基金主要業(yè)務(wù)，做貨幣、債券基金是銀行很好的切入口，有很大的優(yōu)勢(shì)。原來(lái)商業(yè)銀行只在銀行間市場(chǎng)活動(dòng)，設(shè)立基金公司后，商業(yè)銀行可以在銀行間和交易所兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)投資，通常會(huì)有品種套利機(jī)會(huì)，同一品種跨市場(chǎng)面對(duì)的投資者、交易機(jī)會(huì)不一樣，交易所主要是券商、信托公司，銀行間市場(chǎng)主要是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司，不同的交易結(jié)構(gòu)，同一券種兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格不一致，可進(jìn)行套利。
時(shí)下，銀行系基金將首推什么品種成為市場(chǎng)猜測(cè)的焦點(diǎn)。全國(guó)人大代表、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授秦池江認(rèn)為，銀行基金業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)結(jié)果取決于銀行自身的經(jīng)營(yíng)能力。無(wú)論儲(chǔ)蓄還是基金均應(yīng)給投資人帶來(lái)回報(bào)，適時(shí)回避風(fēng)險(xiǎn)，這些銀行究竟能力多大？業(yè)績(jī)?nèi)绾危楷F(xiàn)在還看不清楚。如果銀行基金進(jìn)入股市買股票，因中國(guó)股市有波動(dòng)性，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不可低估，能否給投資者帶來(lái)收益仍然是懸念。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉認(rèn)為，任何時(shí)候推出銀行基金，我不覺(jué)得它對(duì)資本市場(chǎng)有多大興趣，最近債市和票據(jù)市場(chǎng)比較好，資本的逐利性決定資金會(huì)流入票據(jù)和債券市場(chǎng)。由于一些因素制約市場(chǎng)，如股權(quán)分置問(wèn)題、中國(guó)宏觀景氣下降帶來(lái)上市公司盈利大幅縮水，開(kāi)放式基金交叉持籌帶來(lái)嚴(yán)重問(wèn)題，市場(chǎng)目前看不到轉(zhuǎn)折機(jī)會(huì)，更多需要離場(chǎng)觀望。從另一個(gè)角度講，銀行基金面市給銀行充沛流動(dòng)性提供一個(gè)出口，在貨幣市場(chǎng)會(huì)更多作為，而不是資本市場(chǎng)作為，兩個(gè)市場(chǎng)怎么銜接需要品種創(chuàng)新，債市不發(fā)育，股市與貨幣市場(chǎng)缺乏溝通的紐帶。
實(shí)際上，近幾年，中國(guó)債券市場(chǎng)在市場(chǎng)規(guī)模、投資品種以及市場(chǎng)建設(shè)等方面已經(jīng)取得一些發(fā)展。截止2005年3月末，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券托管余額總計(jì)50186.53億元，交易所債券市場(chǎng)債券托管余額總計(jì)4237.21億元，交易品種涵蓋了國(guó)債、金融債、中央銀行票據(jù)、企業(yè)債和可轉(zhuǎn)換債券等，債券總流通量占GDP的比重也從1998年的8.92%上升到2004年的27.73%。
股權(quán)結(jié)構(gòu)凸現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合
交銀施羅德基金管理有限公司擬設(shè)于上海，注冊(cè)資本2億元，由交通銀行(資訊 行情 論壇)股份有限公司、施羅德投資管理有限公司、中國(guó)國(guó)際集裝箱海運(yùn)(集團(tuán))股份有限公司分別持股65%、30%、5%。而工商銀行發(fā)起成立的首家銀行系基金公司——工銀瑞信基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，中國(guó)工商銀行占50%，瑞士信貸第一波士頓、中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司各占25%。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉認(rèn)為，銀行基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)包括三塊，商業(yè)銀行自有資金占大部分，外資投資銀行——主要是在基金管理、投資銀行業(yè)務(wù)方面有經(jīng)驗(yàn)，吸納這部分外資進(jìn)來(lái)，參與到銀行基金的股本結(jié)構(gòu)中。還有就是質(zhì)地優(yōu)良的上市公司，這些公司資金流動(dòng)性充沛，這同時(shí)給優(yōu)質(zhì)上市公司提供了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的機(jī)會(huì)。銀行涉足基金，畢竟還是為銀行提供一種未來(lái)的發(fā)展空間。
在試點(diǎn)階段，從獲批的銀行基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)看，基本體現(xiàn)了銀監(jiān)會(huì)的意圖，要求股權(quán)分散的原則和降低風(fēng)險(xiǎn)，要求銀行在發(fā)起成立的基金公司中控股，而有基金管理經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者將成為首要考慮的對(duì)象。銀監(jiān)會(huì)政策法規(guī)部李伏安副主任表示，商業(yè)銀行直接發(fā)起設(shè)立的基金公司將受到雙重監(jiān)管。一方面是作為主要監(jiān)管部門的銀監(jiān)會(huì)將對(duì)它實(shí)施并表業(yè)務(wù)的監(jiān)管；另一方面是受到證監(jiān)會(huì)在專業(yè)方面的監(jiān)管。
記者從交行籌備組獲悉，目前交銀施羅德基金管理有限公司籌備組正在積極推進(jìn)公司各項(xiàng)籌備工作，力爭(zhēng)盡早完成公司開(kāi)業(yè)準(zhǔn)備，公司辦公場(chǎng)所已經(jīng)選定，各項(xiàng)制度設(shè)計(jì)已基本就緒，信息系統(tǒng)建設(shè)正在加快進(jìn)行。
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