政策重手失靈基金屢違禁砸令 市場該聽誰的話

　　一切仿佛都在按照最理想的路途前進著，分類表決否決了清華同方，首家通過的三一重工已經通過實施改革變成了G三一，國資委、財政部、國稅局全部步調一致地小心翼翼地以實際行動支持著中國證券市場歷史性的變革。股權分置試點改革在多方合力下正在加速。但一個難以回避的現實是，盡管試點個股行情火爆，但大盤指數和個股似乎并不買賬，與利好政策博弈的空頭思維仍在彌漫。

　　□本報記者 劉柯

　　“如果不是親眼所見，我無法將三一重工(資訊 行情 論壇)的強勢與中集集團(資訊 行情 論壇)的頹勢結合得起來。就在一個月前，三一被罵得一無是處，中集被捧得天花亂墜。但現在三一漲了40%，中集卻跌得一塌糊涂。”股民王先生說他現在非常迷惑，“你說股權分置改革不是好事吧，為什么試點的股票漲那么多，清華同方(資訊 行情 論壇)試點失利了都還要漲；你說是好事吧，那基金重倉股為什么跌得如此厲害？”

　　不少投資者擔心，類似中集、振華港機(資訊 行情 論壇)等基金重倉股的走勢在一定程度上代表著基金的態度，如果他們將千點反彈的成果抹殺，那大盤會不會跟著再試千點？

　　政策重手失靈

　　“我入市11年，類似上周如此密集出利好政策的情況很少見，交易日中途出減稅的情況更是破天荒。”有著11年股齡的劉先生認為如此密度只有1997年“12道金牌”可媲美，不過那“12道金牌”是扼殺“瘋牛”，現在的近10道金牌是扼殺“瘋熊”。

　　6月8日，上證綜指大漲85點，市場傳聞四起，從6月13日開始，這些傳聞逐漸成為事實。股息稅減半優惠、上市公司可回購流通股、股權分置試點上市公司大股東可增持流通股、推出權證交易、匯金公司注資銀河證券、申萬華安獲央行再貸款支持、國資委發文強調國有上市公司保持控股權等等。也就在上周，全國各地的證監局開始動員屬地內的上市公司積極行動起來參與股權分置改革，由于三家成功一家失敗，管理層各種試驗均取得一定成效，股權分置試點正逐漸進入“加速度”狀態。

　　不過讓人大跌眼鏡的是，市場參與的主力部隊———基金卻對此毫不領情，旗下的重倉股大幅下跌。被曝出有裁員風波的中集集團大跌20%以上，振華港機大跌14.5%，前10大流通股股東全為基金的生益科技(資訊 行情 論壇)大跌16.6%。不僅基金重倉股大跌，游資介入的股票和老莊股也是爭先恐后地跳水，老莊股思達高科(資訊 行情 論壇)連續5個跌停，游資新愛兩面針(資訊 行情 論壇)再現經典的釣魚式出貨，讓人嘆為觀止。

　　有市場人士認為，盡管管理層利好頻出，而且是三令五申嚴防死守，但基金卻并沒有多大的舉措。統計數據顯示，截止6月10日，開放式基金加權平均倉位為61.20%，封閉式基金加權平均倉位為67.12%，比5月底的絕對數據還低。在基金眼里，目前的估值體系面臨重新調整，新的投資熱點尚未形成，手上的大盤藍籌暫時又與試點無緣，對行情看淡增持現金似乎情有可原。

　　而對游資來說，利用利好出貨是其一貫風格，都知道這些利好是沖著股權分置保駕去的，而一旦改革成功，緊跟而至的絕對是擴容，現在不走，更待何時？“出利好只是希望在目前不跌，游資就是看好這個機會出貨，現在沒有大漲的基礎，股權分置并不能改變上市公司的業績，增量資金也不會說來就來。”有機構人士這樣認為。

　　扼殺“瘋牛”和“瘋熊”都施以同樣的重手，“瘋牛”已經片甲不留，“瘋熊”卻仍在窮兇極惡。

　　投資者左右為難

　　“我是6月16日在23.7元的位置買進三一重工的，1000股，沒了不久就封上了漲停，當天算是打平，賺了點手續費。但6月17日G三一收盤價16.61元，復權以后算下來我還倒虧了2%左右，股市太兇險了，沒想到第二天就全變了。”股民馮女士告訴記者她6月16日搶了1000股三一重工，沒想到第二天就被套。

　　利好政策的頻出讓人們出現了“審視政策疲勞”，既容易對利好麻木，也容易對政策解讀不深而盲目介入。馮女士說她自己就是看到有如此多的政策保駕，“買之前心里面沒虛，套起了心里頭緊張。”

　　其實，從所謂的利好政策分析，其對市場的影響究竟有多大，尚難定論。以爭議頗大的匯金注資銀河證券來說，海通證券董事長王開國就認為是治標不治本，“巨額注資不會改變二級市場局面，同樣也難以徹底挽救券商。”對于權證、回購等技術手段，華東師范大學葛正良教授、西南證券研究發展中心副總經理周到等均表示結果難料。葛正良認為在股權分置改革變數尚仍大的情況下，推出中小投資者并不十分熟悉的權證交易，只會是更添亂。

　　而對于6月17日公布的《國務院國資委關于國有控股上市公司股權分置改革的指導意見》，也是見仁見智。有業內人士認為，往好的方面想，國資委是不想讓太多的國有股變現沖擊市場，但由于所謂的控股權沒有一個具體量化的指標，而是由企業自主決定，所以變數仍很大。“從首批試點公司中惟一一家國有股金牛能源(資訊 行情 論壇)看，補償對價僅僅10送2.5股，對于國有控股上市公司的股權分置改革對價補償不可能抱很大希望。對于很多國有股比例比較大的上市公司來說，既要掌握控股權，又要將多余的非流通股變現，市場資金無法取得上市公司控股權，卻不得不承受擴容的壓力，其積極性自然會受打擊。”

　　有人說，中國股市是政策市，在中國炒股要“講政治”。現在，面對政策與市場的向左走和向右走，投資者該如何選擇？