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昨日大盤又震蕩向下，投資者的交投愿望明顯減弱。雖然“6·８井噴”給投資者帶來希望的曙光，而近日密集出臺的利好政策也給投資者以鼓舞，但市場表現(xiàn)卻似乎沒有跟上政策的步伐。井噴的沖動之后，積弱已久的市場又明顯處在調(diào)整走勢當(dāng)中。
值得關(guān)注的是，上周有所表現(xiàn)的基金重倉股重又恢復(fù)沉寂，不少前期領(lǐng)漲品種反而成為重挫對象。面對利好的轟炸和看不清的大勢，基金是如何判斷的呢？價值投資理念的大旗
能否堅持呢？
始終堅持價值投資理念
中融基金表示，價值投資，說白了就是投資于那些業(yè)績良好、管制透明、運作規(guī)范的上市公司，只有這類公司才能為股東創(chuàng)造價值，才能為股市增加財富，而股票市場分享的蛋糕最終還是來自于上市公司的經(jīng)營業(yè)績。因此，通過價值投資，使部分具有投資潛質(zhì)的上市公司獲得更高的估值和溢價、獲得更多的市場融資權(quán)，實際上就是優(yōu)化資本資源配置的最佳途徑。目前，正在進(jìn)行的股權(quán)分置改革試點，要解決的一個重要問題就是通過上市公司股權(quán)的合一和流通，為價值投資的估值和實踐創(chuàng)造更加良好的市場環(huán)境。
前幾周，基金重倉股出現(xiàn)了較大幅度的下跌，部分人士就開始叫囂基金抱團取暖的投資策略出現(xiàn)了囚徒困境，價值投資失靈了。中融基金同時表示，從2005年1季度基金重倉股來看，價值投資理念在證券投資基金的組合構(gòu)建中彰顯無余。占上市公司流通股10%以上的86只基金重倉股，2004年平均每股收益為0.442元，較深滬兩市全部上市公司平均每股收益高出了70%，到2005年6月8日，這86只基金重倉股的平均市盈率只有13.71倍。由于基金堅持價值投資理念，在證券市場出現(xiàn)較大波動和跌幅的背景下，也在一定程度上規(guī)避了風(fēng)險。
價值投資理念下基金未來如何選股
銀河穩(wěn)健基金經(jīng)理楊典表示，對旗下基金的操作主要從中長期來考慮，不會在短期內(nèi)做一些選時操作。“當(dāng)然不會大規(guī)模減倉，實際上在反彈行情之前，我們就已經(jīng)把倉位提得比較高了。未來更多會考慮做一些優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)的操作。”至于投資目標(biāo)，他坦言，會主要關(guān)注兩方面機會：一是本身具有絕對投資價值的上市公司，主要結(jié)合成長性和估值來分析；二是在利好頻出階段，可能在短期內(nèi)出現(xiàn)一些因制度變革和金融創(chuàng)新所帶來的套利機會。
申萬巴黎盛利精選基金經(jīng)理徐荔蓉表示，后市操作仍以股票資產(chǎn)為持有重點，將主要選擇優(yōu)質(zhì)公司，看好的行業(yè)和主題資產(chǎn)仍集中在前期所堅持的資產(chǎn)，在操作中把握個股波段操作的機會。匯添富認(rèn)為，應(yīng)把握兩方面機會：一是結(jié)構(gòu)性方面的，部分質(zhì)地優(yōu)良、流通股東確實從股權(quán)分置中得到實質(zhì)性補償?shù)纳鲜泄緯咄顿Y價值；二是從市場來看，在公司治理更透明和監(jiān)管更科學(xué)的情況下，整體市場質(zhì)量都將得到提升。
博時精選股票基金經(jīng)理陳豐則稱，“作為機構(gòu)投資者，大規(guī)模的時機選擇是比較困難的，我們的投資思路是在目前的點位持有一定比例的優(yōu)秀上市公司股票，兼顧可能出現(xiàn)的時機選擇機會。在保持較為穩(wěn)定的倉位比例的同時，繼續(xù)使行業(yè)配置較為均衡，近期適當(dāng)增加了穩(wěn)定型的行業(yè)配置，如商業(yè)、食品飲料等”。
對中小投資者的啟迪
業(yè)內(nèi)人士表示，對于研究能力有限的中小投資者來說，最好的方式就是最為簡單的方式，那就是尋找那些凈利潤能夠持續(xù)增長的個股。因為無論是何種題材，最終均要落到凈利潤的持續(xù)增長方面，惟其如此，才能獲得估值的提升，才會得到市場的認(rèn)同。
在此，該業(yè)內(nèi)人士建議投資者重點關(guān)注基金年報中披露的兩類個股：一是基金所認(rèn)可的壟斷優(yōu)勢所帶來的增長，包括自然壟斷、技術(shù)壟斷、政策壟斷，比如說高速公路、景點旅游、品牌中藥、品牌白酒以及電網(wǎng)股等。二是產(chǎn)業(yè)題材或者公司在整合中所帶來的內(nèi)生性增長。
(商報記者 柏丹)
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