討價還價空間打開 基金左右首批股改方案成敗

　　基金與上市公司進行討價還價的空間被打開

　　□ 本報記者 程林

　　三家通過、一家被否，到上周五，進行股權分置改革的首批四家試點公司投票結束。

　　首輪投票結果顯示，基金等機構投資者決定了股權分置方案的成敗，在四家試點公司中，有三家為基金重倉股，分別為金牛能源、三一重工和紫江企業，前十大流通股東中基金持股比例均超過了4%，清華同方的流通股東中則鮮見基金的身影。而最后的投票結果正是清華同方的方案被否，這并不是偶然的。

　　業內人士認為，在金牛能源、三一重工和紫江企業的表決中，基金的支持起到了至關重要的作用。而對于流通股東相對分散、目標難以集聚的清華同方來說，缺乏機構支持成為其投票的硬傷。在此時，具體方案的優劣已非重點。

　　基金重倉三試點公司

　　在投票之前，三一重工曾因“大豬小豬論”受到市場的爭議；而在其股東大會現場，氣氛非常樂觀，公司還請來了著名歌唱家李谷一在會場演唱“年輕的朋友來相會”助興。隱藏在下的是其樂觀的心理預期：三一重工在投票之前，就已經與基金等機構進行了重點溝通，而三一重工是基金重倉股，一旦獲得了基金的支持，則投票結果可以預期。

　　統計數據顯示，到2004年12月31日，共有15家基金持有三一重工1872萬股，占其流通股數量的31.2%，而到2005年3月31日，申萬巴黎盛利基金更進一步增持到521.82萬股，一家基金就占到其流通股的8.7%。

　　據了解，參與投票的基金全部投了贊成票。投票結果顯示，參加現場投票和網絡投票的流通股東共6144人，代表股權46034391股，其中投贊成票4916人，代表股權43014104股，占93.44%；反對票1197人，代表股權2980387股，占6.47%；棄權31人，代表股權39900股，占0.09%。業內人士認為，三一重工得以高票通過，基金功不可沒。

　　金牛能源同樣是基金的重倉股，到2004年12月31日，共有24家基金持有金牛能源3706萬股，占其流通股數量的37.07%，而投票結果顯示，其以81.0684%、超過2/3的比例通過。

　　而紫江企業同樣以76.97%的通過率過關，據統計，它的前10大流通股東全部投了贊成票；而到2004年12月31日，共有30家基金持有紫江企業10663萬股，占其流通股數量的17.87%。

　　爭取機構支持是關鍵

　　記者采訪得知，在第一批試點企業中，參與投票的基金基本全是投贊成票，這對其方案通過起到了至關重要的作用。

　　重倉持有金牛能源的博時主題基金基金經理詹凌蔚對記者表示，感覺金牛能源的方案還是“可以接受的”，體現出了公司的誠意，基金的利益并未受損。

　　而重倉持有三一重工的一家基金公司高層對記者表示，該機構也投了贊成票，該人士表示，解決股權分置問題，并不會改變公司的核心價值，但是具體方案的設計會導致流通股東和非流通股東利益的此消彼長，是一個利益博弈的過程；而三一重工與機構的溝通是比較充足的，公司也增加了對流通股東的補償，因此是可以接受的。

　　業內人士認為，相對其他方案來說，清華同方對流通股東“每10股送10股”的方案還是有吸引力的，但是，缺乏基金等機構的支持使得它的投票充滿不確定性，并最終導致了其被否決。

　　統計數據顯示，只有7家基金持有清華同方流通股，而且這幾家基金全部是指數型基金，只是被動持有。投票結果顯示，清華同方方案參加投票8934萬股，其中贊成5531股，反對3303萬股，棄權100萬股，贊成比例為61.91%，未達到2／3法定標準，試點方案因而未獲通過。　

　　清華同方一季度報告顯示，其報告期末股東總數為169,805，相當于每戶持有3383股，是典型的散戶持股。一位基金業人士認為，按照證監會的規定，在表決之前，上市公司可以與基金等機構進行溝通以修改方案。相比較而言，基金等機構的工作是比較好做的、也有針對性；針對10萬股以上的散戶，上市公司及其保薦機構往往也進行了溝通；而最難取得一致意見的，是持股分散的散戶。

　　諾安基金總經理姜永凱認為，從首輪清華同方被否決看來，以后上市公司在制訂方案時會更加重視基金的作用；機構與上市公司今后進行討價還價的空間被打開，而基金也有望為持有人爭取更大的利益。