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上周，基金重倉股再陷跌勢，一周累計跌幅超過10%的股票達到17家，其中中海發展、中集集團、中遠航運等與航運相關的股票跌幅均超過15%。
這一輪基金重倉股大跌，相信會給市場人氣帶來較大打擊，意味著這些股票可能已進入較長的調整過程。這些基金重倉股的下跌，固然與宏觀面變化有關，但分析人士認為，最關鍵的因素可能還是股權分置改革進一步深化，擾亂了基金的估值體系，動搖了維持弱勢
平衡的基礎。因為股權分置試點的推出確認為A股含權假設，而這份流通權究竟應該定價多少，這是傳統的資產定價模型和股票估值模型中所沒有的，中國股票市場的整個估值體系甚至有可能因此而重構。基金重倉股大多有著優良的資產質量和良好的業績增長潛力，可以為非流通股東帶來穩定的投資回報，非流通股東對流通權定價不高，愿意為此支付的對價較低甚至不愿意支付對價。據券商投行人士透露，相當一部分好公司就不愿上報方案。
有分析人士指出，要解決基金面臨的“囚徒困境”，從長期而言，增加股票市場中優質資產的供給是治本之舉，只有為基金提供充分的可供投資的標的股票，才能從根本上改變絕大多數基金重倉持有少數幾十只股票的不正常狀況。
就中期而言，管理層可通過多種措施鼓勵市場中更多的優質上市公司盡快確定為市場所接受的對價支付方案，使基金重新確定穩定的估值預期，有助于打破當前基金爭相對重倉股殺跌的惡性循環。
另一方面，目前情況下，基金單純追求相對業績排名不可取。由于過于關注相對排名，不少基金基本放棄了選時操作，把這項工作留給了基金投資者。因此，基金投資人也要樹立風險管理的觀念，如果不對自己的投資風險進行管理，出現5月份這樣巨大的損失就是一種必然。風險管理首先是一種行為理念，其次才是一種技術手段，因此投資者需要把風險管理的理念堅決貫徹到投資中，當市場下跌超過預期時，必須及時減少風險倉位，哪怕會由此而降低一部分潛在的收益。(水木)
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