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隨著股指的持續調整，“6·8”反彈行情中充當領漲重任的藍籌股也紛紛大幅下跌。這種表現既出乎市場人士的意料，也與最近四年大跌中藍籌股善于逆市上揚的表現形成明顯的反差。那么，為什么藍籌股沒有走出持續上漲行情，而是經過短線拉升后很快出現大幅下跌？一向以穩健著稱的基金大兵團為什么開始青睞游資擅長的“游擊戰術”呢？
機構操作陷入迷茫
目前的市場環境發生了巨大的變化，主要是股權分置改革的實行。股權分置改革是一個十分重要的歷史巨變，這是不容置疑的，但由于目前僅僅是試點階段，市場各方對于股權分置改革對證券市場、對投資者盈利模式可能造成的影響存在認識上的偏差，或者說感到迷茫。作為市場最具影響力的基金等大兵團資金，如何在股權分置改革的大環境下調整自己的投資理念、調整自己的倉位等，目前尚未找到成熟的模式和途徑。同時，圍繞股權分置改革相繼推出系列重大政策改革，比如紅利稅改政策等，都對基金等大兵團資金提出了新的考驗。在基金等機構尚未確立新的投資戰略之前，基金等大兵團不敢貿然行事：既不敢盲目看空，也不敢盲目樂觀，只得利用手中的籌碼開始短線博弈，從而造成頻繁操作、股價頻繁波動。這可能是藍籌股最近出現短線特征十分明顯的主要因素之一。
機構欲重奪話語權
2005年以來市場最大的變化就是制度性建設明顯加快步伐，一系列重大政策相繼出臺。在這種情況下，作為主導機構的基金等大兵團自然不甘錯過這一歷史機遇，必須為捕捉市場潛力機會作出精心準備，其中最重要的就是要留有相當的資金去買入那些可能成為新的盈利品種的股票。不過，由于去年底、今年一季度末期基金倉位普遍較重，許多還達到了持股比例的上限，因此，為了準備新的潛力品種，基金就必須對現有持股進行調整、減持。這是很正常的，但客觀上會加大相關藍籌波動幅度和頻率。同時，隨著權證等新交易品種的即將推出，證券市場迎來交易制度、交易體系上的重大歷史變革和前所未有的重大機遇，對于傳統的交易方式、投資理念也將產生極其深刻的影響。因此，基金決不會放棄這種機會。為了迎接新交易機制、交易品種變革帶來的挑戰，爭取在新的市場環境下重新獲取市場主導權、話語權，基金等大兵團目前必須做好充分準備，包括資金準備、新的盈利模式研究準備等。而要做到這一點，就必須對現有理念、持有品種作出重大調整，這也勢必會引發相關藍籌出現頻繁波動的短線行情。
提前消化中報因素
藍籌股的“游擊戰”現象，還與一些不確定因素的提前消化有著直接的關系。其一是對藍籌業績變化不利因素的一種提前消化。由于宏觀調控政策變化以及市場環境變化，一些周期性藍籌業績出現較大變數，盈利預期大大下降，這必將在中報中得到披露。基于這種看法，一些藍籌股展開了主動回調，以期提前消化業績不利因素。其二是為了中報后繼續調整倉位進行戰略準備。根據最近幾年基金等機構運作規律研究可發現，為了穩定市場人氣，堅定投資者持有信心，在中報、年報披露之前，基金等機構往往會激活并不看好的品種，并適度增加倉位比例，以便在中報中得到披露，給市場造成“基金增持看好”的假象，從而掩護中報后的繼續出逃，這種案例過去屢見不鮮。
由此可見，大兵團開始青睞“游擊戰術”的原因是相當復雜的，明白了這些道理，普通投資者也應該及時調整自己的投資理念、投資策略。
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