贖回現象基本停止 基金經理困惑中防守傾向債市 | ||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年06月15日 07:48 中國證券報 | ||||||||
□記者 易非 深圳報道 昨日,1100點再次失守,滬指收于1093.46點,下跌1.16%。深成指收于2853.52點,下跌0.91%。成交量也較上一交易日萎縮。這是自上周四見到1146點之后回落整理的第3個交易日。
昨日收市后,部分基金經理向記者表示,目前的投資環境仍然令他們比較困惑,因此他們在股票投資上傾向于采取防守策略。在大的資產配置方面,傾向于提高國債投資比例。據悉,目前部分基金的債券投資比例已大幅提高。 聯系起15個小時內密集推出四項利好這一背景,人們不禁納悶:為什么對于如此強烈的政策信號,市場沒有作出應有的持續的反應? 基金經理的苦惱 在采訪中,記者了解到,受多重因素影響,對于后市,不少基金經理信心仍顯得不足。有基金經理表示,他們最關心的是宏觀經濟領域,近期房地產業調控、投資沖動不減、升值預期變動等因素,都增加了他們對未來宏觀形勢的擔憂。盡管有觀點認為今年GDP有望實現9%以上的增長率,明年也不低于8.5%,但有關券商報告認為,微觀主體利潤的波動一向大于宏觀經濟增長率的波動。當GDP見頂回落之后,微觀主體利潤下降得會更快。一些基金經理表示,他們不太在意股權分置改革試點的公司。因為試點的公司數量相對較少,影響面不大,而且好公司的對價一般不會很高,從中套利的空間不會太大。 另外一些基金經理表示,股權分置問題的解決是實實在在的利好,但很苦惱的是現在投資幾乎成了“尋寶游戲”。大家都在尋找那些有可能進行股權分置改革試點的公司,就目前來看,無論質地好壞,一旦進入試點或者說與其有相關的傳聞,短期內都會有較大的漲幅。這實際上打亂了市場上原有的估值體系。因此,管理層應通過多種措施鼓勵更多的優質上市公司盡快確定為市場所接受的對價方案,以確立示范效應,使得市場重新確定穩定的估值預期。 對于紅利稅政策的調整,基金經理認為,這表明相關部門支持股權分置改革的態度非常積極。但這對市場的影響可能會比較有限。因為投資者此前對紅利稅調整政策有比較強烈的預期,市場曾傳聞從6月1日起會取消股息紅利稅,但近日出臺的相關政策弱于預期。而且,困擾當前市場的主要還是對價的標準應該是多少,中間費用的取消雖然是利好,但對股票估值影響仍然是不確定的。 不過,基金經理們近期還是少了一層贖回的苦惱,這讓他們有些欣慰。記者從有關基金公司獲悉,前期部分基金公司遇到了較大的贖回壓力,這導致行情發展受到資金擎肘,業內人士因而發出了行情究竟能走多遠的疑問。近期,有基金經理表示,目前他們贖回的壓力已經小了許多,贖回現象已經基本停止。 基金經理的方向 基于多種因素,多數基金經理表示,他們目前要采取的策略還是防守策略,對后市持中性觀點,在倉位上繼續保持穩定。在行業選擇上,部分基金經理表示不看好制造業,因為其盈利在未來可能不太穩定,同時表示應調整持倉結構,擇機減持行業景氣波動向下的部分中上游行業的周期性股票,逢低增持部分具備穩定持續增長潛力的公用事業類公司和具備優勢品牌和突出競爭力的本土消費品公司。 在債市連創新高的背景下,很多基金經理表示了轉戰債市的愿望。據悉,近期貨幣供應量和信貸增速的差距不斷擴大,銀行惜貸現象較為嚴重,預計未來數月信貸將開始低于央行的調控目標,而企業和居民存款增速加快將導致M2增長增速。銀行體系的存差不斷擴大,將使貨幣市場、債券市場資金面寬松的格局得以延續。另外,短期內央行再次升息的可能性已經很小,長期債的上漲在情理之中。就在昨日,國債市場繼續大幅上揚,上證國債指數(資訊 行情 論壇)仍然單邊上升,最高達到104.96點,收盤于104.77點,成交量明顯增加。 有基金經理表示:“今年上半年股市仍然出現了局部牛市,但很多基金沒有抓住機會,80%的基金處于虧損狀態。如果及時投資于債市,他們會輕輕松松地獲得較好的收益。”據悉,近期很多基金均大幅提高了投資債券的比例,這意味著在股票型基金新發不力、后續資金不足的情況下,部分資金繼續從股市流入債市。 | ||||||||
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