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○江蘇天鼎 秦洪
近期汽車股走勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀，長(zhǎng)安汽車(資訊 行情 論壇)、一汽夏利(資訊 行情 論壇)、江鈴汽車(資訊 行情 論壇)等個(gè)股出現(xiàn)了持續(xù)盤升的走勢(shì)，在昨日甚至出現(xiàn)了領(lǐng)漲的趨勢(shì)，那么，這是否意味著汽車行業(yè)真的步入到拐點(diǎn)？從中折射出基金什么樣的思路呢？
汽車行業(yè)進(jìn)入拐點(diǎn)？
據(jù)媒體報(bào)道稱，5月份的乘用車銷售量達(dá)到24.96萬(wàn)輛，不僅僅持續(xù)第三個(gè)月同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，而且還以24%的增幅為今年之最，從而使得業(yè)內(nèi)專家推測(cè)乘用車市場(chǎng)的回暖勢(shì)頭趨強(qiáng)，對(duì)2005年的乘用車市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期再度占了上風(fēng)。有專家稱，由于1～5月，乘用車銷售量達(dá)到115.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)已達(dá)7.5%，照此趨勢(shì)，2005年全年增幅有望達(dá)到15%以上。
而且，銷售量的回升不僅僅使得汽車生廠商的庫(kù)存降低，而且使得殘酷的價(jià)格戰(zhàn)的聲音也漸行漸遠(yuǎn)，在2004年12月盛極一時(shí)的汽車實(shí)際成交價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于汽車生產(chǎn)廠商制定的指導(dǎo)價(jià)的現(xiàn)象在今年5月份已基本消失，目前廠家指導(dǎo)價(jià)與實(shí)際成交價(jià)格已非常接近，這就意味著汽車生產(chǎn)廠商的利潤(rùn)水平開始回升。同時(shí)，考慮到2005年5月份以后，鋼材價(jià)格、化工塑料價(jià)格卻出現(xiàn)同步回落的走勢(shì)，這樣一來(lái)，就形成了價(jià)格平穩(wěn)，銷售上漲但同時(shí)原材料價(jià)格又出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，那么，汽車生產(chǎn)廠商的的盈利能力就得到提升，也就有了近期汽車股的持續(xù)反彈的局面。
汽車股是不是好的投資品種
但是，這并不意味著汽車股的前景果真會(huì)光明起來(lái)，一是因?yàn)槠囆袠I(yè)其實(shí)是一個(gè)典型的技術(shù)、資本密集型企業(yè)，模仿固然可以在短期內(nèi)給汽車生產(chǎn)廠商帶來(lái)一定的利潤(rùn)，但卻喪失了長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)能力。而國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)廠商在自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面做得極其不夠，屢屢爆出侵權(quán)之報(bào)道。更值得注意的是，目前A股市場(chǎng)的汽車股大多靠合資公司賺得利潤(rùn)，等于一切仰人鼻息，指望這樣的汽車生產(chǎn)廠商能夠給股東們帶來(lái)持續(xù)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)與凈現(xiàn)金流是不現(xiàn)實(shí)的。二是目前汽車生產(chǎn)形勢(shì)也并不樂(lè)觀，一方面是因?yàn)橛蛢r(jià)的波動(dòng)所引發(fā)的一連串的反應(yīng)，比如說(shuō)燃油稅何時(shí)推出？會(huì)否因石油安全策略以及城市交通安全戰(zhàn)略而限制私人轎車的發(fā)展，等等，足夠讓汽車生產(chǎn)廠商喝一壺的；另一方面則是汽車關(guān)稅的降低以及我國(guó)融入到全球經(jīng)濟(jì)體系的趨勢(shì)使得國(guó)內(nèi)汽車高價(jià)格的壁壘正在一步一個(gè)臺(tái)階地往下降，可以講，除了豪華車降價(jià)壓力低以外，其余中低檔車的降價(jià)壓力仍然存在。另外，人民幣是否升值均會(huì)對(duì)汽車股的生產(chǎn)前景產(chǎn)生重要影響，這也是我們不太看好汽車股前景的原因。
也就是說(shuō)，雖然業(yè)內(nèi)人士有觀點(diǎn)稱，龐大的消費(fèi)群體是汽車股最值得看好的基礎(chǔ)，但問(wèn)題是，龐大的消費(fèi)群體果真有能力去消費(fèi)汽車嗎？如果過(guò)分拘泥在13億中國(guó)人只要有2億中國(guó)人消費(fèi)汽車，那汽車產(chǎn)業(yè)的容量就海了去了的這樣預(yù)測(cè)，就可以重演當(dāng)年一英國(guó)殖民者所想象的如果每一個(gè)中國(guó)家庭都用一臺(tái)鋼琴，那么，整個(gè)英倫三島的居民都生產(chǎn)鋼琴也不夠中國(guó)人所消耗的笑話。
折射基金的投資思路
當(dāng)然，汽車行業(yè)內(nèi)部分化也是極為激烈的，一方面是轎車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，但另一方面卻是客車行業(yè)因?yàn)槌鞘泄媒煌ǖ耐顿Y力度加大以及出口戰(zhàn)略的成功，獲得了高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這其實(shí)也是為何業(yè)內(nèi)人士大多看好宇通客車(資訊 行情 論壇)的原因；同樣，由于載重卡車得益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等因素，也有著極大的上升空間，值得進(jìn)一步跟蹤。
同時(shí)，汽車股的如此走勢(shì)也讓我們看到了基金投資思路的改變，即從行業(yè)周期品種中淡出之后正在選擇行業(yè)向積極方向變化的個(gè)股，對(duì)汽車股就是如此，因?yàn)樾袠I(yè)銷售數(shù)據(jù)提升，然后又是成本的下降，所以對(duì)汽車股開始了增倉(cāng)的策略。而極為巧合的是，近來(lái)電力行業(yè)也是如此，一方面是因?yàn)殡娏┣缶o張依舊，另一方面則是煤電聯(lián)動(dòng)使得電價(jià)提升，而煤炭?jī)r(jià)格近來(lái)上漲卻乏力，這樣一來(lái)，前期暴跌的火電股就面臨著回升的機(jī)會(huì)，所以，近來(lái)電力股的走勢(shì)也逐漸走好。如此的巧合就讓我們看出基金們的突圍思路，放棄石化、有色金屬等行業(yè)周期性個(gè)股，增倉(cāng)行業(yè)周期性不明顯且行業(yè)數(shù)據(jù)逐漸向好的方向轉(zhuǎn)化的個(gè)股，汽車股如此，電力行業(yè)也如此，值得投資者密切關(guān)注。
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