基金觀察：市場(chǎng)反映淡然 封閉基金折價(jià)水平突增

　　在封閉式基金未來(lái)的出路迷茫，封轉(zhuǎn)開(kāi)擱置，滿倉(cāng)操作以提取更多管理費(fèi)用，管理費(fèi)與業(yè)績(jī)脫鉤等直接涉及投資人權(quán)益的問(wèn)題沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前，或許封閉式基金市場(chǎng)只具有超跌反彈或游資炒做的投機(jī)意義

　　俞曉筠

　　◎ 基金指數(shù)回升幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股指

　　◎ 多數(shù)基金凈值回升幅度弱于股指

　　◎ 基金市場(chǎng)對(duì)基金固有資金投資自己管理的基金政策反映淡然

　　◎ 54家封閉式基金市值回升20個(gè)億，幅度為4.5%

　　◎ 54家封閉式基金凈值回升55億元，幅度為7.8%

　　◎ 封閉式基金折價(jià)水平在37%波動(dòng)了一段時(shí)間后，突增至39.45%

　　上周國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)走出一次連跌之后比較強(qiáng)勁的反彈行情，在各類股價(jià)指數(shù)中，幾乎上證所的所有主要指價(jià)指數(shù)以及深證所的成份類指數(shù)的一周回升幅度都在9.5%附近波動(dòng)，而走的最弱的深證綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)和深證A股指數(shù)(資訊 行情 論壇)周升幅也在8.6%左右。盡管行情啟動(dòng)之初是典型的基金持股引領(lǐng)，但由于后來(lái)的回調(diào)，最終典型的基金投資股票資產(chǎn)并沒(méi)有落在活躍股票板塊。

　　這點(diǎn)在最新的封閉式基金凈值統(tǒng)計(jì)結(jié)果中也有所反映。54家封閉式基金中，資產(chǎn)凈值回升幅度超過(guò)最弱的深綜指8.6%升幅的只有6家， 其中資產(chǎn)凈值升幅最大的兩家是基金隆元(資訊 行情 論壇)和基金興安(資訊 行情 論壇)，幅度分別為12.8%和11.1%。資產(chǎn)凈值回升幅度小于7%的達(dá)到9家，其中幅度最小的是基金鴻飛(資訊 行情 論壇)，只有5.1%。54家基金的資產(chǎn)凈值總額從前周的711.8 億元上升到767.4 億元，幅度為7.8%，從幅度上看弱于股價(jià)指數(shù)，但考慮到通常封閉式基金還持有20%以上的債券資產(chǎn)，因此整體情況應(yīng)該不是很糟糕。

　　令人感到糟糕的還是封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)，之前本欄曾經(jīng)提到，封閉式基金在前期的跌勢(shì)中已經(jīng)成為證券市場(chǎng)中最弱的一角，上周的回升行情中，這種局面仍然沒(méi)有改觀。滬深兩市基金指數(shù)上漲幅度分別只有5.76%和4.07%，。54家封閉式基金的總市值僅從444.7億元回升到464.6億元，幅度只有4.5%，大大落后于股價(jià)指數(shù)的升幅。同樣落后于7.8%的資產(chǎn)凈值的回升幅度，結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)的加權(quán)平均折價(jià)水平出現(xiàn)快速上升，從前周的37.5%一舉提高到39.45%，又一次刷新了歷史記錄。

　　周內(nèi)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于基金管理公司運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中對(duì)于基金管理公司運(yùn)用固有資金投資封閉式基金方面， 提出了其持有一家基金份額的比例不得超過(guò)該基金總份額的10%，而且持有的基金份額在基金合同終止前不得出售。確因資產(chǎn)流動(dòng)性問(wèn)題嚴(yán)重影響公司正常經(jīng)營(yíng)的，可以出售其購(gòu)買的封閉式基金，但需經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告的要求同時(shí)對(duì)持有封閉式基金比例的信息披露也做了具體規(guī)定。

　　但是，市場(chǎng)對(duì)這一被媒體廣泛認(rèn)為是利好的消息反映較為淡然，這里的原因是，基金公司運(yùn)用固有資金進(jìn)行基金投資最有現(xiàn)實(shí)意義的是為那些瀕臨5000萬(wàn)份基金規(guī)模生存線的開(kāi)放式基金繼續(xù)生存找到出路，能夠自己拯救自己生存下來(lái)，或者說(shuō)在開(kāi)放式基金的遭到集中贖回的時(shí)候能夠稍微緩解一下壓力。但對(duì)改善封閉式基金的現(xiàn)狀沒(méi)有太大意義。

　　在封閉式基金未來(lái)的出路迷茫，封轉(zhuǎn)開(kāi)擱置，滿倉(cāng)操作以提取更多管理費(fèi)用，管理費(fèi)與業(yè)績(jī)脫鉤等直接涉及投資人權(quán)益的問(wèn)題沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前，或許封閉式基金市場(chǎng)只具有超跌反彈或游資炒做的投機(jī)意義。

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