|
□西南證券 張剛
5月以來滬深股市持續下挫，6月3日創出1997年2月25日以來的新低，此期間主要的做空力量便是石化、鋼鐵、電力等藍籌類板塊，甚至包括食品、醫藥等防守型投資品種；而6月6日大盤在跌破千點后迅速回抽，隨后幾天在利好傳聞和增量資金的推動下，出現大幅揚升，上周三創出2002年6月25日以來的最高單日漲幅，此時，機構重倉持有的藍籌品種又轉而
成為了領漲的品種。周四、周五這些大盤藍籌股又出現明顯的分化，以致大盤進入調整狀態。那么，應該如何洞察機構動向來把握投資機會呢？
既然近期另有增量資金積極建倉，原本被基金重倉持有的股票仍有較高的投資價值，但畢竟今年上半年鋼鐵、石化、電力等諸多行業動態發生了新的變化，關注股票的機構進出情況，成為把握投資機會的關鍵。
在前期持續下跌的階段和周內上漲階段基金重倉股的具體市場表現怎樣呢？我們選取今年第一季度基金持股市值最大的前十只股票、基金持股市值占基金凈值比例最高的前十只股票、基金持股占流通A股比例最高的前十只股票作為基金重倉股樣本，剔除重復的個股，共有14只基金重倉股，見附表。
我們從基金重倉股在跌、漲兩個階段的表現來作分析：
5月9日至6月3日的持續縮量下跌過程，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)創出8年多來新低，累計跌幅為12.56%。市場處于極度弱勢。14只股票中無一只逆勢上漲。
下跌但累計跌幅小于股指的只有招商銀行(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)3只。3只股票的日均換手率處于1%以下，顯示市場拋壓力度較輕。
剩余的11只股票累計跌幅大于股指，最大的是煙臺萬華(資訊 行情 論壇)跌幅達34.10%，其次是中集集團(資訊 行情 論壇)為32.84%，均超過股指的兩倍，而且這兩只股票日均換手率都在1%以上，有一定的出貨跡象。相對較小的是寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的13.18%，接近大盤的水平。日均換手率超過1%的還有西山煤電(資訊 行情 論壇)，同樣有出貨跡象。
此期間日均換手率高于1%的股票，只有中集集團、煙臺萬華、西山煤電三只，說明機構出貨是造成這3只跌幅較大的主要原因。其余股票雖然多數跌幅超過股指，但并無顯著出貨跡象。
可見，在下跌階段，僅有個別機構重倉股有明顯的大舉出貨跡象，多數重倉股雖然表現弱于大盤，僅是遭到少量恐慌盤拋壓導致重挫，顯示諸多機構投資態度消極，以致缺乏承接力，任由重倉股大幅下挫。
6月6日至6月10日的上升過程，上證綜合指數累計漲幅為9.34%。市場迅速走強，14只股票中無一只逆勢下跌。累計漲幅小于股指的有長江電力、招商銀行、西山煤電、中興通訊、萬科(資訊 行情 論壇)A、深赤灣(資訊 行情 論壇)A共6只。其中，漲幅最小的是深赤灣A，為5.12%；長江電力、西山煤電的日均換手率在2%，有一定的套現壓力抑制了漲幅；招商銀行為1.95%，同樣有此跡象。其余股票的日均換手率處于2%以下，顯示市場缺乏積極的買盤，以致漲幅小于股指。
剩余的8只股票累計漲幅大于股指，最大的是海油工程(資訊 行情 論壇)漲幅達21.01%，其次是中集集團為20.40%，均超過股指的兩倍，而且中集集團日均換手率為9.09%，資金進出量頗大，值得警惕。相對漲幅較小的是寶鋼股份的10.20%，略超過大盤的水平。日均換手率超過2%的還有中國石化(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華，同樣高換手的跡象。其余5只股票日均換手率低于2%，處于良好水平。
此期間日均換手率高于2%的股票，只有中集集團、西山煤電、中國石化、長江電力、煙臺萬華5只，說明多數基金重倉股沒有拉高出貨的嫌疑。日均換手率低于1%的貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)累計漲幅均超過大盤，說明控盤跡象明顯。
可見，在上升階段，僅有個別機構重倉股被拉高出貨，半數以上重倉股表現強于大盤。弱于大盤的股票中一半是因為缺乏積極的買盤推動，另一半則受到套現壓力。投資者可從上述分析中，看出自己應選擇什么股票。
| 
