銀行系基金交叉托管 渠道優(yōu)勢風(fēng)光不再

　　本報記者 李佳 上海報道

　　中銀國際基金公司股東背景頗引人關(guān)注，其外方股東為美林投資，中方大股東中銀國際證券是中國銀行全資附屬投資銀行——中銀國際控股有限公司的子公司，因此，像中銀國際貨幣基金這種擁有銀行背景的基金公司一直都被外界看好，在基金的銷售形勢上更是擁有著“天然優(yōu)勢”，其一舉一動都對即將啟航的“工行”“交行”號基金公司起著表率作用。

　　首發(fā)瘦弱為哪般

　　就在中銀貨幣市場基金遭受市場冷遇之際，與其同期發(fā)行的大成貨幣市場基金，在16天發(fā)行期內(nèi)共募集36.4億份，前不久由華夏銀行(資訊 行情 論壇)托管的長城貨幣市場基金也募集了29億。據(jù)記者了解，6月9日結(jié)束發(fā)行期的國泰貨幣市場基金也募集到超過30億份額，很有可能突破35億，其托管行農(nóng)行的銷售量大約在17億左右。

　　股東背景顯赫，在銷售渠道上又占有優(yōu)勢，中銀此次募集基金的規(guī)模讓人大跌眼鏡。

　　“我們不能只看到中銀貨幣基金首發(fā)規(guī)模小這個表面現(xiàn)象，這12.4億的銷售額基本上都是靠銀行渠道募集，券商基本上沒有貢獻(xiàn)銷售量，因此發(fā)行泡沫比較小，銀行渠道募集的中小散戶投資者長期、穩(wěn)定的資金更多，不像有些貨幣基金一宣告成立便迅速瘦身，撐門面的資金也都如約撤走，再滾動投向其他在發(fā)的貨幣基金。”一位基金分析師表示。

　　據(jù)記者了解到，此次發(fā)行，中銀國際基金對中國銀行寄予厚望，把給中行的銷售指標(biāo)定在15億～20億，而截至5月27日，在13個工作日內(nèi)中國銀行僅銷售了4億份，最后3個工作日才將銷售額拉高至8億。作為托管行，網(wǎng)點眾多的工商銀行也僅賣了4億份，而此前工行托管的廣發(fā)貨幣基金通過工行渠道就募集了10多億份。另外，擔(dān)綱代銷機(jī)構(gòu)的中銀國際證券、海通證券、國泰君安等券商銷售量不足1億，少得可憐。

　　不過，在銷售上，作為與股東聯(lián)系甚密的中國銀行還是給與了一定支持。中銀貨幣基金自5月12日起率先通過中行發(fā)行，而作為托管行的工行則在5月18日起才開始銷售，這種由代銷行提前銷售，托管行后銷售的現(xiàn)象也十分希奇。

　　激勵措施不夠

　　據(jù)一家已發(fā)行貨幣基金的基金公司市場部人士透露，雖然銀行對其各支行人員銷售貨幣市場基金沒有相應(yīng)的指標(biāo)和獎勵，但是基金公司還是會對銀行銷售員工進(jìn)行一定獎勵，主要是通過進(jìn)行網(wǎng)點之間的競賽，超過規(guī)定指標(biāo)的會有幾萬元獎勵，銷售得越多獎勵越高。另外基金公司還會從保有量的管理費(fèi)收入中拿出一部分作為“尾隨傭金”，國內(nèi)目前一般會達(dá)到20%-30%的比例，具體會依據(jù)托管行的要求和銷售實力而定。

　　“對中國銀行這位與中銀國際基金股東關(guān)系甚密的代銷行來說，渠道銷售獎勵就不是那么優(yōu)厚。另外，有外資背景的基金公司一般不太重視通過返還高比例尾隨傭金來支撐首發(fā)規(guī)模。對于銷售激勵做得相當(dāng)不錯的本土基金公司，銀行在銷售方面當(dāng)然會熱情很多。”上述人士表示。

　　對于銀行來說，申購貨幣市場基金的資金與銀行存款的同質(zhì)性很強(qiáng)，追求資金的安全性目的也很一致。一旦賣力叫賣貨幣市場基金，往往帶來的是自己銀行儲蓄的分流。雖然中銀國際基金和中國銀行是“血親”關(guān)系，但畢竟還隔著個中銀國際證券公司，中銀國際基金并不直接對中國銀行有利潤貢獻(xiàn)。

　　另外，由于證監(jiān)會為銀行系基金設(shè)立“防火墻”，防止因為交叉托管而產(chǎn)生的風(fēng)險，因此“血親”中行并不能擔(dān)任此次中銀貨幣基金銷售的托管行，這也就是說，中行銷售的基金份額越多，工行可以獲取的托管費(fèi)用也越多，完全是為他人做嫁衣裳。

　　“對于券商來說，以銷售量換交易量是行業(yè)秘而不宣的模式。除去給券商相應(yīng)的銷售獎勵外，還要按照其銷售量配比股票交易的交易量。不僅發(fā)股票基金的時候如此，發(fā)貨幣基金是也按照公司旗下其他股票基金的交易量匹配來談判。目前發(fā)行貨幣基金行業(yè)的平均水平按照1?2-1?3匹配，部分人脈關(guān)系很廣的券商可能要求1?5。”

　　工銀瑞信首發(fā)股票型？

　　記者從知情人士處了解到，鑒于對股市的長期低迷的提振和對貨幣市場基金一些混亂情況的嚴(yán)厲監(jiān)管，證監(jiān)會近期將對股票型基金的審批大開綠燈，而可能將暫停對貨幣市場基金的審批。

　　在今年以來發(fā)行、成立的基金中，有接近一半為貨幣市場基金，股票基金的發(fā)行數(shù)量和首發(fā)規(guī)模嚴(yán)重萎縮，股市的低迷使貨幣市場基金持續(xù)熱銷。

　　對于這種情況，知情人士表示，監(jiān)管層對加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者入市的力度提出了一些要求，要求基金公司直銷以及代銷渠道提升銷售能力，做好股票基金的發(fā)行工作。

　　而目前，一家意欲申報貨幣基金的基金公司也選擇了與貨幣基金投資范圍接近，但更有吸引力的短債產(chǎn)品。

　　證監(jiān)會日前正式批準(zhǔn)設(shè)立工銀瑞信基金管理公司，這是首家由商業(yè)銀行直接聯(lián)合境內(nèi)外機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的基金管理機(jī)構(gòu)，即真正意義上“銀行號”基金公司。

　　據(jù)了解，目前工銀瑞信內(nèi)部運(yùn)作的具體籌備工作正在緊張進(jìn)行，基金公司的制度設(shè)計已經(jīng)就緒，三方股東溝通機(jī)制已經(jīng)建立，并專門成立了項目指導(dǎo)委員會，指定了項目經(jīng)理人，設(shè)立了10個工作小組負(fù)責(zé)具體事宜。

　　此前，工行副行長楊凱生表示，基金公司籌備組已提前醞釀了基金產(chǎn)品的設(shè)計，希望公司一成立就能很快推出產(chǎn)品。基金公司未來產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)將是多元化的，投資對象包括證券市場、貨幣市場、固定收益類債券等。

　　按照證監(jiān)會的思路，工銀瑞信基金發(fā)行的首只基金可能不是外界之前一直認(rèn)為的貨幣基金，極有可能是股票型基金。