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□民安證券研發(fā)中心 劉偉
在6月8日我們的分析文章《封閉式基金投資機(jī)會已經(jīng)來臨》見報的當(dāng)天，封閉式基金隨A股市場一起爆發(fā)出罕見的井噴行情。文中我們提到了，在經(jīng)過大幅下跌后，市場和個股的風(fēng)險得到極大的釋放，二線藍(lán)籌的企穩(wěn)和回升有望帶動封閉式基金的全面反彈，希望投資者把握短期買入的機(jī)會。隨著今日證監(jiān)會發(fā)布通知，允許基金公司利用自有資金購買基金，將
為基金市場帶來新的資金來源，封閉式基金市場的脈沖式行情可期，但從這兩日封閉式基金的市場表現(xiàn)來看，各基金之間的分化進(jìn)一步加劇，值得投資者注意。
市場分化嚴(yán)重，小盤績優(yōu)基金短期仍是市場的熱點(diǎn)
從本周一(6月6日)開始到今天的四個交易日中，54只封閉式基金全部實現(xiàn)了階段上漲，但分化明顯，其中漲幅最大的基金科匯(資訊 行情 論壇)4天內(nèi)上漲了16.65%，而漲幅最少的基金隆元(資訊 行情 論壇)，在4天內(nèi)僅僅上漲了1.45%。
從表中我們可以看出，一方面，從去年開始在幾次封閉式基金階段行情中表現(xiàn)搶眼的小盤績優(yōu)基金繼續(xù)領(lǐng)漲市場，基金科匯、基金科翔(資訊 行情 論壇)等都有很好的漲幅，以基金同德(資訊 行情 論壇)、基金金元(資訊 行情 論壇)為代表的離到期期限較近的小盤基金也有不錯的表現(xiàn)；另一方面，前期跌幅較深、折價率較高的封閉式基金出現(xiàn)較大的反彈，像價格已經(jīng)在0.5元以下的基金天華(資訊 行情 論壇)，漲幅達(dá)到了8.53%。我們認(rèn)為，小盤基金的交易活躍和強(qiáng)勁表現(xiàn)體現(xiàn)出小盤績優(yōu)基金在短期內(nèi)依然是市場的熱點(diǎn)，在今后一段時間內(nèi)依然會是市場資金關(guān)注的焦點(diǎn)，而中大盤基金的上漲在一定程度上也許只是反彈的需要，后市的表現(xiàn)帶來很大的不確定性。
長期分化取決于基金的投資獲利能力
除了市場的一些概念和相關(guān)政策的影響外，對封閉式基金投資價值影響最大的還是基金的投資收益能力。好的投資收益能力決定著基金的分紅能力，分紅能力在很大程度上決定了封閉式基金的長期投資價值。易方達(dá)旗下的四只封閉式基金在每次封閉式基金行情中總是有很好的市場表現(xiàn)，這在很大程度上因為其良好的投資收益能力，以基金科匯為代表的這四只基金始終保持著非常好的凈值增長率，而優(yōu)秀的業(yè)績保證了分紅能力，給投資者帶來較穩(wěn)定的回報。這次的行情也不例外，四只基金漲幅都在前十名，基金科匯更是領(lǐng)漲市場，業(yè)績對價格起到良好的支撐。前期市場的下跌是因為基金重倉股的輪番跳水，而這次行情的啟動也來自基金重倉股的復(fù)蘇，基金的的投資策略和選股是基金凈值增長最重要的因素，從基金科匯重倉股的分析我們可以看出，基金重倉股的市場表現(xiàn)對本次封閉式基金行情的作用。
投資機(jī)會依然在于到期期限、高折價率以及分紅能力
在目前封閉式基金市場分化比較嚴(yán)重的情況下，我們依然堅持我們一直以來對封閉式基金的投資建議，即封閉式基金的投資機(jī)會主要還是體現(xiàn)在“到期清算”概念、高折價率以及分紅能力三個方面。在未來兩年后“到期清算”概念將一直影響著市場，距離到期期限較近的小盤績優(yōu)基金有著很好的投資機(jī)會，而一些折價率較高的中大盤基金也有望在此概念的影響下逐步收窄。而從長期來看，特別是對于一些離到期期限較遠(yuǎn)的基金，分紅能力將決定其投資價值。
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