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中信證券研究部 江賽春
上周A股市場呈現加速下跌態勢。股指連續兩周快速下挫近100點，股指一度十分接近1000點重要關口。基金重倉股繼續成為市場最大的做空動力，在大盤藍籌略有企穩的同時，高價股板塊仍然輪番大幅下挫。從上周基金的操作來看，基金總體上保持著減倉態勢，但與前一周相比減持幅度有所下降，相當部分的基金在市場臨近1000點時表現出一定的觀望
態度。
倉位測算結果顯示，上周五88只開放式基金加權平均倉位為61.65%，比前周的62.00%小幅下降了0.35%。封閉式基金加權平均倉位從前周的67.00%下降至66.15%，下降0.85%。從具體基金的操作來看，與前周基金顯示全面減持態勢不同的是，上周基金減倉的步伐明顯有所放緩，而在倉位較輕的新基金中反而出現了一定的增倉跡象。上周東方龍、荷銀混合、寶盈增長和華富混合4只基金顯示為增倉跡象，這部分基金倉位都很輕。在另一方面，上周多數基金仍然保持了小幅減倉態勢，但減倉幅度明顯有所放緩，在市場加速向1000點靠攏時基金出現了比較明顯的觀望態度。
從上周市場情況來看，第二批股權分置試點傳聞使周三周四股指加速向1000點滑落。在臨近1000點時一度出現恐慌性下跌，基金重倉股盤中全面暴跌。高價股中的鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、張裕(資訊 行情 論壇)A、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等出現盤中跌停，高價股已經成為重倉股新一輪下跌的重災區。
上周五在1000點重要關口，股指在即將破位之際快速拉高，避免了直線跌破1000點的局面。近兩周重倉股的全面暴跌是很長一段時間來罕見的現象，也使基金遭受了沉重打擊。5月基金凈值損失接近200億，這已超過前幾年基金盈利的總和，這種局面幾乎是幾年來基金經歷的最黑暗的時刻。由此也不難理解基金策略陷入混亂，部分基金加入恐慌性拋盤的行列。從上周情況來看，在臨近1000點基金出現了比較明顯的觀望情緒，這一重要的整數關口對投資者有著微妙的心理影響。但若外在環境沒有顯著改變，市場各方心態和策略的微妙變化都有可能使市場延續目前的下跌趨勢。
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