面對三大困境 基金最近比較煩

　　近日，股市持續低迷，上證綜指逼近千點，使得靠天吃飯的基金業也經歷著痛苦的寒冬。基金重倉股全線下跌，部分基金公司管理費收不上來，以及前段時間市場流傳的保險公司今后不再投資于管理規模50億以下的基金公司，甚至某些基金公司因為要節約成本而取消召開新產品發布會。

　　困境一：基金重倉股全線下跌

　　從去年4月以來，中國股市就陷入了持續的下跌之中。滬指數由去年4月7日的1783高點一路下挫，最低下探至1008點，最大跌幅超過18%。在大盤新低的迭創過程中，中集集團(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)等曾經被認為是基金對抗弱勢行情的神話，也調轉槍頭大幅殺跌，幾乎每個交易日我們都能看到基金重倉股名列跌幅榜前列。

　　上周五，涵蓋120只基金重倉股的基金重倉股指數下跌3.95%，基金凈值遭遇有史以來最大單日損失。八成以上股票型基金單日凈值損失在2%以上，近三成基金單日凈值損失超過3%。近期表現抗跌的富國天益基金以下跌4.48%的增長率成為領跌品種。就在前一日，它的凈值增長率是3.66%，還和廣發穩健基金作為僅存的兩只今年以來凈值增長為正的基金位列排行榜前列。隨著最后這兩只基金的“淪陷”，今年以來，所有股票型基金的凈值增長均告負，這也意味著只要是2005年以來買股票型基金的持有人全部虧損。

　　困境二：部分基金公司收不上管理費

　　基金管理公司從來都是旱澇保收，盡管股市這幾年經營慘淡，基金業績欠佳，但基金公司高管人員的腰包卻從來沒有癟過。目前，這種低于價值線而停收管理費的現象，徹底改變了基金業“旱澇保收”的現狀。

　　據了解，部分基金管理人為了爭取更多的投資者，在新基金發行時承諾：在基金份額凈值跌破價值增長線水平期間，暫停計提基金管理費。目前，有天治財富增長、國泰金龍債券基金、博時價值增長、海富通收益增長基金四只基金出現過停收管理費的情況。

　　數據顯示，從去年中到今年2月這段時間里，國泰金龍債券基金共有76天累計凈值低于1元，也就是說，該基金已有76天是停收管理費的，基金公司少收入管理費近10萬元。而從今年的5月12日起博時基金公司宣布公司旗下股票型基金博時價值增長基金凈值低于價值線，停收管理費。按照該基金一季度末份額24億份計算，一天可以提取的管理費超過9.7萬元。

　　“一直以來，市場對基金管理費的收取模式多有爭議。在現階段，我國絕大多數基金的管理費收入與投資收益業績并不掛鉤，即使業績虧損，管理人管理費也分文不少。以剛剛過去的2004年為例，盡管大部分基金業績發生實際的虧損，但管理費還是照收不誤。管理層并沒有對基金管理費模式進行改革的動向，其背后原因就在于，目前基金公司還處在初期階段，一旦放開管理費率，或者允許大規模地將管理費與業績掛鉤，則市場化的費率競爭和條款設計競爭，會進一步導致基金公司生存環境的惡化。”一位不愿透露姓名的基金經理告訴記者。

　　困境三：管理規模小于50億可能遭保險資金拋棄

　　據媒體報道，業內消息人士透露，有關部門為了控制風險，近期即將頒布一個文件，要求所有的保險公司今后不再投資于管理規模50億以下或者一年以內成立的基金公司設立的基金。媒體報道稱，由于近期隨著基金重倉股的持續暴跌，市場出現了“倒二八”現象，即80%的股票跌幅較小，只有基金重倉的20%的股票在加速下跌。保險公司作為最大的基金持有人，在本輪下跌中也是損失慘重。有關部門本次準備出臺這份文件，也是出于讓保險公司防范風險的考慮。

　　受此連累，更有基金公司公開表示其管理規模保密。記者致電諾安基金詢問公司管理規模時，公司市場部人士表示，“這個公司目前暫時保密，今天開會剛說過的”。

　　業內人士表示，保險公司此舉必將加大基金行業的分化局面，基金公司之間的差距會越來越大，規模較小的基金公司以及沒有強大股東背景的基金公司將面臨更加嚴峻的生存壓力。

　　(商報記者 柏丹)