基金成吃錢老虎機 虧損引發基金業反思價值投資

　　基金變成吃錢“老虎機”

　　“五一”前，上證綜指還維持在1200點以上。一位相信大盤將最終觸底反彈的投資者，將其持有的一家深圳基金公司的貨幣市場基金轉換成了股票基金。然而，他萬萬沒有料到，5月份大盤至上周五下跌了9.31%，而該股票基金下跌幅度超過10%。據統計，已經發行的100多只開放式基金中，有近85%的基金單位凈值跌破1元面值。

　　“這是從來沒有過的。過去，這些基金的跌幅都小于大盤。”該投資者沮喪地表示。

　　“我們這段時間的虧損也達到10%，只要基金凈值回升到公司可以承受的虧損范圍內，我們將贖回基金�！鄙虾Ｒ患彝顿Y公司的投資經理表示。

　　股市黑五月給基金的重創確實痛徹心肺。以南方基金公司為例，旗下基金隆元(資訊 行情 論壇)、南方積配、基金金元(資訊 行情 論壇)、南方穩健成長5月份以來單位基金凈值跌幅分別為13.6%、11.2%、9.9%、9.7%。

　　而更令投資人感到驚恐不安的是，一些基金突然變成了吃錢的“老虎機”。許多基金重倉股的下跌似乎遠未結束。

　　經紀人無法面對客戶

　　5月27日，光大保德信量化核心基金的單位凈值跌至0.79元，令其8000多戶持有人在不到1年的時間里損失達到21%，至上周五單位凈值跌幅與同期上證綜指20%的跌幅相當，損失額保守估計為4億元。這也讓該基金的持有人以及銷售人員的信心跌到了谷底�！拔乙褵o法面對這些客戶了。”一位經紀人這樣說。

　　不少其他基金的境況并不比光大保德信好過。一些老基金公司旗下基金最近一反常態大幅跳水，大有趕超之勢。最近一周，湘財合豐周期基金跌幅達6.23%，華夏成長基金跌幅達5.36%。

　　虧損引發基金業反思

　　市場一跌再跌，何以至此？除了補跌、經濟和股權分置改革試點作為系統性風險的解釋外，某基金公司向記者發來一封反思信，信中該基金公司認為，基金管理人的行為也是導致這種局面的重要因素，或許這種結局能夠迫使基金管理人和基金持有人對基金業的未來作出更深刻的反思。當基金管理人為持有人創造出價值時，片面追求排名、管理費和管理業績脫節等行業性問題都被忽視了。但當持有人受到重大損失時，這些問題就浮出了水面。基金業需要更多差異化，雷同的投資方式已遇到瓶頸，健康的市場需要不同類型的投資者。

　　該基金最后預測說，總體來看，市場前景還是不容樂觀，但短期技術性反彈應該是可以預期的，反彈能夠給市場一些調整和冷靜思考的機會。

　　變，還是不變？因為這個問題而苦惱的不止一家基金公司。一些老基金公司此前一直行之有效的集中持股策略，在5月份頗有大廈將傾的感覺，其所鼓吹的“價值投資”正在淪為“價值投機”以至“價值泡沫”。

　　◎ 數據

　　股票型基金首發跌入低谷

　　2001年有16只股票基金發行，平均首發規模為15.07億，2002年有20只股票基金發行，平均首發規模為24.77億，2003年有25只股票基金發行，平均首發規模為16.06億，2004年有38只股票基金發行，平均首發規模為33億，而2005年1月到現在，共有13只股票方向基金發行，平均首發規模為9.17億，實際上遠遠低于四年來的平均水平。