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□本報(bào)記者 李濤
監(jiān)管層面日趨嚴(yán)格收益率逐步回落
在上證指數(shù)連創(chuàng)6年新低的熊市氣氛中，盡管貨幣基金的收益水平正出現(xiàn)全面回落的趨勢(shì)，但仍舊成為基金中惟一的亮點(diǎn)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)開始運(yùn)作的貨幣市場(chǎng)基金總規(guī)模已經(jīng)突破了2000億元。但某些貨幣市場(chǎng)基金在運(yùn)作過程中為了追求相對(duì)高的收益率而不惜違規(guī)操作，忽視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為此，證監(jiān)會(huì)于近日在上海召開座談會(huì)，再次強(qiáng)調(diào)了貨幣市場(chǎng)基金要規(guī)范操作的“十二不準(zhǔn)”。證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部主任孫杰出席了此次會(huì)議，與會(huì)者多為已發(fā)行貨幣市場(chǎng)基金的基金公司貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理、投資總監(jiān)和高管人員。會(huì)上提出的“十二不準(zhǔn)”旋即被媒體稱為“十二鐵律”。
在監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，貨幣市場(chǎng)基金的收益率水平正出現(xiàn)全面回落的趨勢(shì)。根據(jù)日前公布的最新收益數(shù)據(jù)顯示，16只貨幣基金(除平均剩余期限90天的上投摩根以外)的7日年化收益率已經(jīng)回落至2.35%。對(duì)此，正在發(fā)行的光大保德信貨幣市場(chǎng)基金的負(fù)責(zé)人沈毅表示，“十二不準(zhǔn)”可以說是對(duì)4月1日開始實(shí)施的新規(guī)則的進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，是為了規(guī)范和促進(jìn)貨幣市場(chǎng)基金的健康發(fā)展。在此之前，各個(gè)貨幣市場(chǎng)基金的操作策略不是完全一樣的，有些做得開放一些，有些做得保守一些。證監(jiān)會(huì)明確新的規(guī)定之后，大家有了整齊劃一的起跑線，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展將起到良性作用。無論是監(jiān)管者，還是投資者和基金管理者，大家都不希望這個(gè)在中國(guó)問世不到兩年的新產(chǎn)品出問題，都希望市場(chǎng)能夠健康發(fā)展，從而使所有的參與者受益。
統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，4月以來一共成立了8只基金，首發(fā)規(guī)模總計(jì)129.76億，平均規(guī)模是16.22億。這8只基金中有一半是貨幣市場(chǎng)基金，首發(fā)規(guī)模占到發(fā)行總量的72%以上，平均每只達(dá)到23.4億元。而今年在4月份前成立的貨幣市場(chǎng)基金平均首發(fā)規(guī)模是20.98億。
曾經(jīng)在弱市之下“萬千寵愛在一身”的貨幣市場(chǎng)基金還能繼續(xù)受寵嗎？其收益率將走向何方？前期媒體過分宣傳貨幣市場(chǎng)基金的高收益，在某種程度上誤導(dǎo)了大家對(duì)貨幣市場(chǎng)基金特性的認(rèn)識(shí)。如今，隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，參與者的日趨理性，大家也逐步認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問題，因此業(yè)界普遍認(rèn)為，規(guī)范措施出臺(tái)是好事，可以避免將來出現(xiàn)不可控制的局面。
沈毅表示，在研究過程中發(fā)現(xiàn)，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金一直以來的平均收益率均在2.5%左右，如果市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率比較高，其收益率會(huì)達(dá)到3%、4%，甚至更高一些。至于拿貨幣市場(chǎng)基金的收益率與銀行利率比誰高誰低，沈毅認(rèn)為做這種比較其實(shí)并不合適。因?yàn)殂y行利率目前是受管制的，如果將來放開了之后，他們存款利率會(huì)在什么水平，將由各個(gè)銀行自主決定。在美國(guó)等成熟的市場(chǎng)上，商業(yè)銀行對(duì)活期存款等流動(dòng)性很強(qiáng)的負(fù)債的定價(jià)是在同業(yè)利率基礎(chǔ)之上加上一個(gè)自己的運(yùn)營(yíng)成本。而就運(yùn)營(yíng)成本來看，還是貨幣市場(chǎng)基金比較低；也就是說，即使大家投資相同的東西，都是得到市場(chǎng)收益率，但貨幣市場(chǎng)基金在收益率上還有優(yōu)勢(shì)。
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