審美疲勞顯現 LOF過半套利機會未被利用(圖)

　　第5只上市開放式基金景順鼎益基金上市首日換手率只有0.33%　

　　投資者對其套利機會不感興趣

　　本報訊 (文/表 記者吳倩) 日前，一只新的LOF(上市開放式基金)產品景順鼎益基金開始掛牌交易。自去年12月20日首只LOF產品南方積極配置基金上市交易，至今，已有5只LOF 產品陸續在交易所掛牌交易，獨特的LOF板塊正逐漸形成。

　　上市首日套利機會顯現

　　然而，在第5只LOF產品上市之初，投資者似乎已開始表現出審美疲勞，LOF的交易活躍程度今非昔比，景順鼎益上市首日僅成交1600萬份，成交金額不足15萬元，換手率只有0.33%，已接近2004年封閉式基金日均換手率水平。

　　回首當初，首只LOF產品南方積極配置基金上市當日，在交易所的掛牌交易量達到2710萬份，超過所有其他掛牌基金。其后兩個月，第二只LOF———博時主題行業上市時，首日換手率也達到17.302%。

　　其實，在景順鼎益首日交易時段中，不乏套利機會(見右表)。據了解，當日，該基金交易均價為0.92元，凈值為0.932元，兩者的偏離度在1.29%左右。業內人士一般認為，LOF的交易價格與凈值的偏離度在1%左右時套利就較為安全。

　　再以南方積極配置為例，根據國信證券的統計分析，截至今年2月中旬，南方積極配置有65.8%的交易日存在較大的套利空間，但有50%左右的套利空間未被充分利用。投資者為何對LOF的套利空間熟視無睹呢？

　　交易清淡套利困難

　　中小投資者對LOF的了解相當有限且缺乏熱情。據一網站的調查顯示，58.24%的投資者對LOF完全不了解，只有5.65%的投資者表示非常了解LOF。同時，目前只有6.9%的投資者最想投資的基金品種為LOF。

　　證券公司人士也指出，雖然理論上LOF的套利門檻較低，不過由于套利需要跨系統轉登記，至少需要三天的時間，所花費時間較長，需要承擔的風險較大，并不適合資金量較少的個人投資者套利。

　　而對于機構投資者，渤海證券研究所人士則指出，從目前來看，LOF每天的交易比較清淡，套利空間雖然豐厚，但賣盤極少，套利機構做起來很沒勁。如果機構想要博取較高的套利空間，那么可成交的量就會很小；而如果想做一個大單子，那必然要以更高的價格成交，其結果必然是極度收縮套利空間。