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周四滬深兩市繼續震蕩，上證綜指再創調整行情新低，交通運輸板塊成為市場的主要做空動力。追蹤近期市場發展可以發現，藍籌股表現非常脆弱，我們統計了基金一季度持股數量最多的50只藍籌股近期市場表現。藍籌股自4月29日開始就有籌碼松動跡象，在隨后的半個多月時間里藍籌股陸續出現了寬幅震蕩走勢。
統計顯示，在這50只基金重倉持有的藍籌股中，絕大多數個股近期有不同幅度的下
跌，只有南方航空(資訊 行情 論壇)、上海航空(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、深圳機場(資訊 行情 論壇)及浦發銀行(資訊 行情 論壇)等5只個股小幅逆勢上漲。這5只個股的相對抗跌或者是因為有人民幣升值預期題材支持，或者是前期調整已經非常充分而短線孕育小幅反彈走勢。其它藍籌股都出現了一定幅度的調整，并且有些個股的調整幅度還相當深。同期上證綜指跌幅為8.29%，而在45只下跌藍籌股中，只有10只個股跌幅低于同期指數跌幅，振華港機(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)等藍籌股短線跌幅都接近或超過了25%。由于這些藍籌股的市場權重都比較大，其行情的寬幅震蕩對市場形成很強的負面沖擊，因此藍籌股也成為近期市場的主要做空動力。我們可以簡單分析一下藍籌股近期做空市場的原因：
一、基金陣營可能會出現分化
前期藍籌股表現出相對抗跌性，這主要是機構資金抱團取暖的緣故。但是各大基金的運作不可能是非常牢固的鐵板一塊，相反各大基金會基于對后市行情研判的分歧、對公司研究的分歧等多方面原因而導致操作上的不一致，一些基金會選擇進行適當的減持操作以兌現浮動利潤。只要基金陣營一出現分化，則短線涌出的拋售籌碼一時不會有積極的買盤承接。因此藍籌股一旦補跌，其短線跌幅可能也是比較深的。
二、市場估值體系有待重構，可能會影響藍籌股短線定位
仔細觀察近期市場可以發現，個股估值體系有些混亂：1、從上市公司年報及一季度業績報告對比看，雖然上市公司整體年報業績呈現出不錯的增長態勢，但一季度的業績增長幅度已經明顯下降，年報業績增長背后也存在著很大的隱患。事實上，隨著宏觀調控的進一步深入，市場都預期上市公司的整體業績增長將明顯放緩，很多公司可能會出現負增長，進而影響到上市公司的定位。2、股權分置改革工作已經啟動，舊體系已經打破，而新體系還有待構建，短線市場的估值體系由此產生混亂，藍籌股也有一個重新估值過程。3、市場預期質地優良的藍籌股對流通股東的補償可能會不夠大方，這也影響到藍籌股的短線行情。
三、藍籌股的震蕩行情開始蔓延
前期藍籌股的相對抗跌是因為藍籌股群體中并沒有出現惡性下跌品種，但如今隨著越來越多的基金加入到短線拋售行列中來，藍籌股的震蕩行情開始擴散，很多藍籌股出現了被動性下跌走勢，進而對市場形成進一步沖擊。
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作者：北京首證
(來源：上海證券報)
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