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昨日，滬深兩市無力反彈，在5日均線的壓制下繼續走低，滬指盤中再創1055點的六年以來新低，而基金重倉持有的二線績優股再度成為市場下跌的主要動力。
市場自去年4月份下跌以來，基金重倉股的走勢一直比較穩定，抗跌性也較強。從近幾個季度基金公布的投資組合看，基金在這一年多來并沒有出現大規模的減倉，反而在重點股中的持倉還有所上升。但到了今年5月，股權分置改革試點啟動之后，在意識到“業績越
好的公司獲得的對價補償就越少”的預期下，基金所堅持的價值投資理念開始動搖，部分反應快的基金在5月初就開始減倉，隨后減倉效應開始擴散。截至昨日，一線績優股的跌幅已普遍超過20%，而二線績優股在此期間仍維持在較高價位，受比價效應影響，最終這些股票也將步入下跌走勢，昨日二線績優股的整體下行就是這一過程的開始。
盡管基金重倉股的輪流下跌已成為近期股指連創新低的主要動力，但投資者也應辯證地看待基金的主動減倉行為。在今年一季度公布的基金投資組合中可以發現，3000億規模的基金可動用現金只有不足200億元，即使想維護大盤也是力不從心。而經過此番減倉后，基金手中的現金比例將大大增加，這些資金在后市必然還要重新投入市場，這對未來市場的反彈是比較有利的。因此，投資者也可利用績優股下跌的機會進行中線布局，為后市的上漲做足準備。
西南證券 劉晨
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