基金聯手博弈忙 迫使三一重工改方案加大補償

　　流通股股東多獲0.5股，大股東對減持條件作出承諾

　　本報記者 錢政宜 陳輔 發自上海

　　5月25日，三一重工(資訊 行情 論壇)發布公告稱“對價方案修改為流通股股東每持有10股流通股獲得3.5股股票和8元現金”。

　　同時，三一重工的控股股東三一集團補充承諾，股權分置實施兩年后以及連續5個交易日不低于19元才可以減持。

　　此次修改方案代表三一重工主動放棄了“‘流通股股東每持有10股流通股將取得3股股票和8元現金對價’是公司的底線”的表態。一位分析師這樣評價說：“這是流通股股東與非流通股大股東溝通后的結果，為了使最終的改革方案獲得流通股股東的通過，聲稱不會再作讓步的三一重工還是松口了。”

　　方案公布的當天，三一重工高開于20.98元，最終收盤于20.00元，漲幅2.04%。

　　基金聯手博弈忙

　　此次方案的修改，基金是功不可沒的。作為三一重工的主要機構投資者，申萬巴黎被廣大投資者寄予厚望。

　　申萬巴黎基金公司有關人士在接受記者采訪時表示，對試點方案“有談的空間，但沒有所謂的‘底線’”。該人士證實，申萬巴黎的確在三一重工首次提出方案前，提出10送3.9股(不派現)的方案，但這并不是談判的底價。

　　目前申萬巴黎基金公司旗下兩只開放式基金分別為三一重工的第1和第6大流通股股東。申萬巴黎盛利精選證券投資基金、申萬巴黎盛利強化配置混合型證券投資基金在其中的持股比例分別為2.174%和0.307%。

　　據了解，申萬巴黎公司總裁唐熹明、投資總監張惟閔目前正在北京與證監會有關方面溝通。三一重工股權分置改革試點對整個市場的政策指向具有重要意義，基金公司重視與監管層密切聯絡。有關人士稱，申萬巴黎在眾目睽睽之下必然表現謹慎，至少不會在短期內借機拋售三一重工。

　　三一重工溝通勤

　　三一重工方面表示，公司通過全方位、多渠道、多層次地與機構投資者積極溝通，并通過網上路演、電話、郵件等形式與中小投資者交流，應廣大投資者的要求，經公司全體非流通股股東提議，董事會最終審議通過這個新方案。

　　另外，三一集團有限公司在原承諾的基礎上補充了有關拋出公司股份的承諾：只有在同時滿足股權分置改革方案實施兩年后，以及公司股票連續5個交易日不低于19元這兩個條件時，三一集團方可通過上證所掛牌交易出售所持有的非流通股股份。

　　有分析人士指出，如此一來，三一重工的非流通股股東向方案實施基準日的流通股股東按持股比例共支付總額為2100萬股公司股票和4800萬元現金對價，實際上比原方案多送出了300萬股。包括前階段三一重工將2004年的分配方案慷慨翻番，可見該公司非常希望自己的方案被通過。只要方案最終通過，非流通股大股東手中的股票價值就會大大提升。

　　華龍證券雷鳴認為，這是非流通大股東與流通股股東們溝通的結果。但這樣的讓利幅度還是不夠的，因為按照三一重工15.56元的發行價與目前的補償方案來計算，流通股原始股東的成本仍然在11元以上，而作為非流通股股東原始股其原始成本僅為1元，如此大的差距有失公平。

　　但他也表示，該公司非流通股大股東增加了承諾，對減持股份有了更為嚴格的限制，這是很好的現象。同時，從三一重工不斷讓利來看，該公司還是相當積極地與投資者溝通。盡管三一重工的案例會對其他試點公司有所影響，但另外3家公司最終的結果還取決于非流通股股東與流通股股東溝通。