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□晨報記者 陳重博
昨日，大盤一度探低1057.54點，再創(chuàng)六年盤中新低。雖然午后股指有所反彈，但多數(shù)藍籌股的表現(xiàn)卻依舊疲弱不堪，其中中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的盤中跌幅均超過4%。作為基金“扎堆”的核心資產(chǎn)，也是市場企穩(wěn)的中流砥柱，這些藍籌品種為何陰跌不止呢？
彈盡糧絕
“從近期的交易情況來看，基金已經(jīng)放棄對其核心資產(chǎn)的‘護盤’�？赡苁侵饔^上的放棄，也可能是客觀上‘彈盡糧絕’了�！便y河證券的胡立峰指出，目前基金對A股的資金支持處于“彈盡糧絕”的嚴峻態(tài)勢。
據(jù)其統(tǒng)計，截至2005年3月31日，基金持有1625億元的A股市值，創(chuàng)1998年以來的新高。但是2005年1-4月，股票方向基金只募集了99億元，是2001年以來開放式基金發(fā)行募集困境最嚴重的。受制于A股市場的危局，基金業(yè)已經(jīng)無法再廣泛而有效地動員資金注入A股了。在存量資金上，目前可動用資金只有150-180億元，是最近4個季度以來最低的。
三大誘因
也有不少券商研究機構將近期基金重倉股的回落，歸結(jié)于以下原因：
首先，股權分置試點改變了基金重倉股的估值預期。因為在首批四只“試點”個股中，金牛能源(資訊 行情 論壇)是試點方案補償最少的公司，從而有可能使部分投資者揣測越是績優(yōu)的公司，試點補償比例可能相應會少一些。目前基金持有的重倉股多數(shù)是國有大型企業(yè)或業(yè)績較好的成長企業(yè)，這些企業(yè)進行股權分置改革的動力不足，即使改革，補償也可能相對較少。在這種預期下，基金苦心經(jīng)營的投資價值體系出現(xiàn)混亂，基金重倉股投資價值面臨重估。因此，在比價效應下，這類預期較差的基金重倉股就面臨著下跌的壓力。
其次，贖回壓力導致基金被迫拋售股票。近三個季度以來，股票與混合型開放式基金出現(xiàn)了持續(xù)的凈贖回。在解決股權分置方案出臺后，股票市場反映出恐慌出逃的現(xiàn)象，那么股票型基金市場可能也面臨同樣的問題。為了應對贖回要求，基金被迫拋售股票。
最后，宏觀調(diào)控、匯率、利率等一系列影響股市的因素仍然存在較大壓力，導致一些基金重倉股本身的基本面和景氣度發(fā)生了變化，使得基金對整個市場和這類股票的未來走勢看淡，產(chǎn)生了調(diào)倉的愿望。
被動下跌
不過，中證資訊的徐輝卻表示，基金重倉的藍籌股展開補跌，帶有一定的被動性，并非顯著拋售的結(jié)果。“五·一”過后，藍籌股的回落有這樣幾個特征：其一，從整體來看，藍籌股下跌過程中，成交量始終沒有放大。其二，藍籌股下跌也有分化，周期性品種跌幅較大；相反，部分消費類品種，如貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)等，則跌幅較小，幅度多在10%以內(nèi)。
由此，他認為，藍籌股近階段的下跌，主要是買力減弱，買盤不濟所致。近期投資者普遍陷入迷茫，價值判斷無法確定，進而不敢輕易進行買進動作。此時，即便賣出的力量仍然維持原有水平，股價下跌也將無法避免。藍籌股整體下跌過程中結(jié)構性分化，表明市場仍然在按照價值判斷進行相對理性的操作。
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