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□本報記者 孔立敏
按照銀監會頒布的《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》的有關規定，首批30家信托公司披露了2004年年報，另外有兩家華寶信托和中泰信托自愿披露了年報。由于有眾多信托公司參股基金公司，從其年報中可以推算出部分基金公司的盈利狀況。
由于只有32家信托公司第一次披露了2004年年報，再加上一些信托公司對基金公司股權投資采取成本法記賬，因此絕大多數基金公司的稅后利潤無法推測出來，根據這32家信托公司的年報，只能準確得出如表所列的6家基金公司的凈利潤。但這6家公司卻很具有代表性，基本可以反映出基金行業整體的利潤情況。
這6家公司可以分為4個梯隊，和目前基金行業的整體情況相似。第一梯隊，即管理規模接近或超過200億的公司，這樣的公司總共不到10家，是基金行業的領頭羊，嘉實和易方達正是其中典型的代表。這2家公司2004年的管理費收入均超過2個億，凈利潤分別是5065萬元和3476萬元，從中不難看出這兩家公司一年的營業費用應該至少在1.8億元左右，可以說是行業內的貴族。這也再次證明基金行業的分化未來將更加劇烈，因為很難設想行業的后來者短期內能有實力在一年內拿出接近2個億的資金作為營業費用，這樣看來行業的后來者想要趕超第一梯隊的基金公司真的很難。
第二梯隊，即管理規模在100億元左右的基金公司，這批公司的數量應該有10家左右，華寶興業可以作為其中的代表。從華寶興業的情況可以看出，這批公司的年管理費收入在1億元左右，凈利潤則有1000—2000萬，基金公司的凈資產收益率在20%左右，應該說對股東的回報也是不錯的。這批基金公司中有不少是類似華寶興業這樣的合資基金公司，這些后起之秀離第一梯隊的差距并不大，如果管理得當，很有可能涌現出未來的行業黑馬。
第三梯隊，即管理規模在30-60億的公司，這批基金公司為數較多，2002年“好人舉手”制度實行以來新成立的基金公司大多在這個陣營。這批基金公司應該說是剛剛脫貧，也就是說基金公司的股東已經不賠錢了，但投資回報率很低，寶盈和諾安就是其中的代表。這批基金公司的股東如果是實力雄厚的長線投資者，還可以忍受；如果實力一般，則很可能會萌生退意。寶盈的大股東衡平信托急于脫手公司的股權，就說明不少股東已經對基金行業的投資回報率不滿。這也難怪，隨著越來越多的基金公司殺入戰團，基金行業早已不是當年老十家時的暴利行業，尤其是這幾年證券市場行情不好，很多實業投資的收益率都遠遠高于基金行業。
第四梯隊，即新成立的管理規模在20億以下或者還沒有基金發行的公司，天弘基金就是其中的代表。這些行業新兵可以說是基金行業典型的“貧困戶”，基本上都還處于虧損的狀態，如果沒有強大的股東背景或者特殊的資源，在未來的市場競爭中想要脫穎而出也比較困難。從這些公司的經營狀況不難看出，基金行業已經進入了充分競爭的時代，行業整體暴利將一去不復返，因此現在還對基金行業躍躍欲試的資金，在投資時確實需要三思了。
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