恒豐債券基金轉型背后

　　本報記者 馬 莉

　　北京報道

　　“將恒豐債券轉變為貨幣市場基金，是綜合考慮市場因素與尊重持有人意愿的結果。”景順長城基金公司高管接受記者詢問時表示。

　　景順長城基金公司公告，以5月20日為權益登記日，以通訊方式召開持有人大會，征集持有人意見。一旦轉變的議案在持有人大會上獲得通過并經證監會核準后，公司就將開始著手轉變工作。

　　轉換

　　根據《貨幣市場基金管理暫行規定》以及《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》中對于貨幣市場基金的規定，此次基金轉換需要將恒豐債券的基金資產中規定期限以上的債券資產和可轉債變現。

　　根據第一季度季報，現在恒豐債券基金的資產配置情況為：固定收益債券的倉位為71.41％，可轉債的倉位為22.6％。

　　一位業內人士告訴記者，由于恒豐債券本身規模較小，轉變為貨幣市場基金的沖擊成本不會太大。由于目前該組合中的金融債和國債采用的是成本計價，而根據目前的市場利率，這兩類資產均已實現贏利，“即使考慮到可轉債的變現沖擊，整體資產結構的調整過程還會帶來少量的盈利。”這位業內人士這樣說。

　　據知情人士透露，債券基金轉變為貨幣市場基金份額的程序已經確定：投資者原持有的債券份額不變，結轉至貨幣基金期初余額帳戶；將原債券基金凈資產扣除債券基金份額后的余額作為凈收益，以債券基金總份額余額為基準，計算出每份收益，按照每份收益對貨幣基金進行收益分配，將凈收益分配至投資者的累計收益帳戶，對累計收益進行分紅處理，將累計收益結轉為份額，計入投資者期初余額帳戶。

　　“顯然，按照以上程序操作，投資者不會有任何損失。”這位知情人士這樣評價。

　　新生

　　“基金轉換完成后，貨幣基金與景順系列另兩只基金的轉換可能就要收取一定的費用了。”景順公司內部人士告訴記者，之前景順系列基金的內部轉換完全是免費的，此次轉換完成以后，動力平衡與優選股票之間的轉換仍然為零費用，對于這兩只子基金與貨幣基金之間的轉換，公司會參照同業情況、推出優惠的費率。

　　該公司人士還告訴記者，轉變完成后，貨幣市場基金的投資運作隨即開始。這種全新的基金類型的轉變，其實質是針對基金合同中投資內容的修改，與新募集的基金完全不同。未來的貨幣市場基金算是恒豐債券的延續，所以這只貨幣基金不會受制于《基金法》中關于新成立開放式基金不低于2億份的規模底線。

　　“修改基金合同是法律賦予持有人大會保護自身利益的權利。”上述人士說，“不論是貨幣基金還是債券基金，我們同樣需要創造良好的投資業績，否則投資者同樣還是會選擇用腳投票。”

　　“景順將債券基金轉化為貨幣基金，在今后相當長的時間內再發行債券基金的可能性就非常小了。”華夏證券基金研究員孫慶接受記者采訪時說，“因為這樣操作不論從監管和市場的兩方面都會有很大的阻力，那么這就意味著未來在景順公司的產品鏈上缺少了一環。”

　　“債券基金作為一個風險介于貨幣基金和股票基金之間的成熟的投資品種，在不同的經濟周期他們也會有不同的表現，作為基金管理人不應當對整個債券基金看空。”某基金公司高管如此評述。他同時表示，從時機來看，國債市場經過長期走強并面對較大的回調壓力，而股票市場經過了長期的下跌也存在修正的需要，可轉債品種繼續向下的空間已經不大，保持債券基金的正常運作，靜待市場的變化可能是債券基金更加理性的選擇。

　　“現在貨幣市場基金的運作呈現出明顯的兩極分化的趨勢。”盡管貨幣基金成為眼下投資者追捧的熱點，但分化現象非常嚴重，2000多億貨幣市場基金中，僅華安、南方兩家就占了將近一半，一位業內人士告訴記者，新發貨幣基金，特別是在此次央行調整超額存款準備金利率后發行的貨幣市場基金收益自然難以與較早時間成立的基金收益相媲美，收益的差異在投資者選擇購買時還是一個相當重要的因素，新發還是在擴大份額和投資運作上都是阻力重重。“在這種背景之下，將債券型基金轉變為貨幣市場基金未必就能馬上扭轉乾坤。”

　　規則缺失？

　　景順恒豐是第一只獲準轉換的基金，但恒豐債券絕對不是第一個也決不會是最后一個圖求變革的基金。

　　近日，業界傳出聲音，南方基金將對寶元債券投資比例作出調整。寶元債券是南方基金在2002年9月推出的國內第一只債券型開放式基金，首次募集份額超過49億元。

　　對此，南方基金表示，寶元債券確實在醞釀調整，但是調整范圍只限于投資比例，而不涉及契約的修改，并通過調整實現相對穩定的收益。

　　銀河證券基金研究員王群航強調，基金類型的轉換應該設立一定的規則、標準，否則此種行為對市場的健康發展不利。

　　但業內也有觀點認為，基金法已經授予基金份額持有人大會修改基金合同的權利，景順長城債券基金轉變的完整方案事先已經托管人及相關中介機構審核，然后提交持有人大會審議，持有人會根據對方案的理解進行表決。

　　在這個問題上，法規已有明確規定，而是否同意轉變規則也是持有人的權力，也是表決事項之一，所以并不存在另立規則的必要。