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□山東神光 陸水旗(阿琪)
中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)以其權(quán)威勢重，在市場中號稱“四大天王”。但自3月份中國聯(lián)通的行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)之后，“四大天王”一個(gè)接著一個(gè)倒下�！八拇筇焱酢奔仁撬拇髾�(quán)重股，也是四大基金重倉股。它們的倒下，正是近期基金重倉股全面坍塌的縮影。
在股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)之際，核心資產(chǎn)股的坍塌，預(yù)示著基金的投資理念正在發(fā)生變革，其持倉結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移。而轉(zhuǎn)移的線索是：1、股權(quán)分置改革試點(diǎn)對原有的估值體系生產(chǎn)重大影響，有必要對持倉股票進(jìn)行重估與結(jié)構(gòu)性整合。2、對價(jià)方案的不確定性，使得績優(yōu)股的優(yōu)勢蕩然無存，這動(dòng)搖了基金對核心資產(chǎn)股的持股信心。3、年初以來各類原材料價(jià)格大漲，以有色金屬為主的各類商品期貨價(jià)格下跌，出口貿(mào)易順差壓力逐增等，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的景氣度在衰弱。
此前，無論大盤是處于1700點(diǎn)，還是處于1200點(diǎn)，基金持倉比重始終在60%-70%之間，從而陷入了進(jìn)退兩難的境地。股權(quán)分置改革試點(diǎn)的推行與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股夕陽初現(xiàn)，終于促動(dòng)基金對持倉結(jié)構(gòu)與比重動(dòng)起手術(shù)。
基金的本質(zhì)是代客理財(cái)，在倉位減輕后，它們還要尋找新的買入目標(biāo)�；鹪儆靡郧皩δ承袠I(yè)或某類型股票進(jìn)行大兵團(tuán)作戰(zhàn)的模式已經(jīng)不可行，混沌期的亂勢行情也難有同質(zhì)的，且有一定規(guī)模性的股票來提供基金大兵團(tuán)作戰(zhàn)。因此，基金的新策略將可能是“化整為零”，以小規(guī)模、多方位、快頻率地進(jìn)出，以“零存整取”的方略來達(dá)到贏利目標(biāo)。同時(shí)，用這種辦法來避免行情的不確定因素，也可在“小、多、快”的過程中來探索新形勢下的贏利模式。
根據(jù)基金新策略，結(jié)合市場整體形勢，其多方位操作的重點(diǎn)可能有以下幾方面。1、以行業(yè)為導(dǎo)向：仍處于景氣階段的交通運(yùn)輸、食品飲料、消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)股；具有防御性優(yōu)勢的商貿(mào)股；具有新景氣度的化肥農(nóng)資股等。2、以公司為導(dǎo)向：一是對原有重倉股進(jìn)行再度優(yōu)選，二是對上述行業(yè)的公司進(jìn)行優(yōu)選。3、以市場形勢為導(dǎo)向：對話語權(quán)相對較大的基金來說，股權(quán)分置改革試點(diǎn)股含權(quán)的價(jià)差，是繼新股配售之后又一塊“肥肉”，這將會促使基金騰出很大一部分財(cái)力與精力，去博弈試點(diǎn)股。4、在市場整體風(fēng)險(xiǎn)已低，但投資對象較為散亂的態(tài)勢下，基金也可能會小規(guī)模地嘗試多種操作模式。例如，吸取“短線敢死隊(duì)”的成功經(jīng)驗(yàn)，提高對超跌股、小區(qū)域熱點(diǎn)的興趣。再如，利用原有倉位增加“撥檔子”操作的頻率等。
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