藍籌流動性缺失導致多殺多 暴跌孕育市場轉機

　　□ 本報記者 張曉鋒

　　昨日，盡管長江電力(資訊 行情 論壇)4億配售股平穩上市，但顯露出獨木難支的尷尬態勢，齊魯石化(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)等藍籌股卻大幅做空，處在跌幅榜前列。作為市場脊梁的基金重倉股持續做空，對市場投資 理念帶來了較大的沖擊，進而動搖市場持股信心。在股指處在歷史低位，基金重倉股的連續暴跌透露出了怎樣的市場信息？

　　流動性缺失導致多殺多

　　“基金重倉股出現連續暴跌走勢，原因是多方面的�！睂幉êｍ樀那裰拒姺治稣J為。

　　最近一年多以來，基金投資策略趨于雷同，所以基金經理們投資的股票也大同小異，類似海油工程、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、上海機場等個股，普遍存在基金“抱團取暖”現象。這些個股經過連續大幅上漲后，投資吸引力開始下降，而且由于基金持股過于集中，股票流通性也開始下降。一旦有部分基金開始減持，往往形成多殺多格局。

　　從盤面看，最近藍籌股的確有部分資金在堅決撤離，但造成這部分資金撤離的原因不是上市公司基本面發生了重大變化，更多的是市場原因使然。行情的持續低迷使得這些獲利豐厚的品種受到牽連，而一旦板塊中出現領跌品種就很容易形成多米諾效應，引發基金重倉股聯袂調整。

　　有市場人士認為，受國家實施緊縮政策、人民幣升值傳聞等諸多因素的影響，系統性風險促成的預期不明朗是目前市場運行的重要制約因素，正是這種不明朗的預期使得機構投資者在藍籌股上降低了倉位。

　　隨著解決股權分置的深入展開，市場將面臨以全流通作為評價標準的估值體系調整。流通股票供給的大量增加，對過去籌碼高度集中的基金來說，意味著流通籌碼的稀釋，控盤和對上市公司話語權的削弱勢必引發基金減持，但這種減持目前盈利幅度較大的重倉股可能是基金從中長線資金壓力方面考量。

　　因此，華泰證券研究所的陳慧琴認為，在階段性減持之后，基金價值投資、結構性分化仍是主旋律，但圍繞股權分置進行挖掘新題材、新概念的炒作將成為今后一段時期內的主要投資取向。

　　藍籌暴跌孕育中線轉機

　　“基金重倉股出現輪番大幅下跌，表明大盤波段調整接近尾聲�！北本┦追欧治鋈耸棵鞔_指出。

　　最近基金重倉成為空頭打壓主要對象，中集集團、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、中興通訊等前期領漲的二線藍籌股龍頭和長江電力、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大盤指標股的代表品種都出現連續的放量殺跌，在沉重打擊了市場人氣的同時，也對股指產生了明顯的下拉作用。藍籌股的跳水可能與基金等機構主力的操作有直接的關系，雖然短線藍籌股跌勢兇猛，但它們的跳水也許會殺出中線不錯的介入時機。

　　就目前而言，藍籌股尤其是二線藍籌股的累計漲幅的確非常之大，但股價上漲的背后是上市公司業績的持續高速增長，這些股票的基本面完全能夠對股價構成有力支撐。一旦這些股票調整幅度夠深，投資吸引力又會增加，股價也將逐漸企穩。因此，這些基金重倉的藍籌股仍是目前市場中最具投資價值的品種，有著良好的成長潛力，依然是新增資金建倉的首選目標。

　　目前基金重倉藍籌股的短線波動不會對上市公司業績的發展產生任何負面影響，二級市場主力機構之間的搏弈造成股價劇烈波動顯示了一定的短線風險，但這也為投資者提供了不錯的中線介入機會，尤其是對于非周期性行業上市公司股票而言，目前的連續急跌是難得的戰略建倉機會，這種機會只有在市場出現恐慌性拋售時才會出現。

　　寧波海順的邱志軍以為，目前多數基金重倉股還處在調整過程中，后市至少還需要一周到兩周的時間，才有可能穩定下來。由于基金是當今市場最大的主力，所以只有當基金重倉股止跌企穩的時候，大盤才有可能見底。估計到5月底或6月初，基金重倉股有望止跌企穩，大盤很有可能在這個時間見底反彈。