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□記者 易非
深圳報道 南方基金管理公司日前公告稱，其將于5月20日發行一只股票型基金，以具有高增長性的公司為主要投資對象。在股市低迷的狀況下，這只風格激進的基金產品引起市場高度關注。研讀基金招募說明書，再聯系南方基金這家國內基金業中資產管理規模最大的基金公司本身的特點，不難發現其中頗多耐人尋味之處。
從低風險產品到高風險產品，產品思路的大幅轉向表明南方基金認為市場風險已大幅釋放，市場已接近底部。南方基金公司是市場上的老十家基金公司，從2001年下半年以來，其一直主推低風險產品如債券型基金、保本型基金、貨幣市場基金，構筑低風險、穩健收益的產品線，在業內樹立了良好的品牌。這種主推低風險、低收益的思路源于南方基金在2001年股市開始調整時，認為未來幾年內證券市場將主要著眼于制度完善和價值回歸，因而基本上處于下降通道中，從而做出了產品設計上回避市場風險的決定。
但從2004年8月份開始，南方基金開始改變原有產品設計思路，傾向于發行主動式股票型基金，首先是2004年10月成立的積極配置基金，然后是即將發行的這只高增長基金，且風格呈逐漸激進之勢。產品設計思路的猛然轉向只能用南方基金認為市場接近底部、市場風險大幅下降來解釋。南方基金管理公司自己也提出，目前優質資產的估值已經完全處于合理區域，2005年2月底滬深股市平均市盈率已經低至22倍左右，平均股價約5.6元，基本與國際水平接軌，同期滬深股市平均市凈率也僅為2.17倍。
南方基金在低風險產品線上完成布局之后，現在又積極發行高風險的股票型產品，表明中國基金業仍然處于塑型狀態，基金公司的風格并未完全確立。南方基金從2001年以來一直主推低風險產品，在此領域運作良好，因此市場有人認為，南方基金公司更適合運作此類低風險、穩健收益產品，但南方基金公司顯然對此并不認可，強調自己的目標是成為大而全的基金公司，希望在激進的股票產品上同樣展示自己的投資能力。業內人士對此說法表示贊同，認為中國基金業發展到現在，雖然整體規模超常規發展，已達3000億以上，但因為只有短短六七年時間，而且市場背景是單邊市，缺少衍生產品，因此眾多基金公司目前表現出的風格都只是暫時的，未來中國基金業的發展進程實際上也是基金公司風格的嬗變史。
南方等品牌基金公司發行的高頻率及規模促進了基金業的分化。現在基金業已進入分化狀態，其重要表征之一是品牌基金公司在發行中始終保持相對優勢，市場火爆時其能創發行量新高，市場低迷時其發行規模也相對較好，因此品牌基金公司看“天”吃飯的因素相對較淡，傾向于保持相對較快的發行頻率如一年二只到三只基金發行，不斷擴充產品線和管理規模。與之相反，業績不太好的基金公司因顧及成本，注重看“天”吃飯，因此在發行頻率上始終比品牌基金公司慢一拍，在發行規模上也相對較小。業內人士表示，基金業即將到來的大洗牌已從基金發行頻率與規模上開始預演了。
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