嘉實基金：遠見者穩進

　　□記者 齊軼 北京報道

　　在2005中國基金業金牛獎巡禮系列報道中，嘉實基金管理公司是中證報造訪的最后一家，但凡壓大軸者總有絕技傍身。

　　嘉實何以從“老十家”中的最弱小者壯大為資產管理規模前三，管理費收入最多的業 界翹楚？嘉實為何又在鼎盛時期選擇合資的道路？走訪之前，記者心中竟升起一種久違的期盼。

　　趙學軍：I believe

　　不是大談投資理念和風險控制，嘉實基金管理公司總裁趙學軍說得最多的是“信仰”。在他看來，真正決定一個企業能走多遠是它的信仰和文化。

　　“我相信專業。”

　　亞當斯密說過：專業分工有利于提高勞動生產率，是人類社會進步的重要原因。熟讀國富論的趙學軍對此深信不疑。

　　與一些基金公司的全員銷售不同，在嘉實，只有市場部門才負責基金銷售工作。

　　“我們也很想多賣一點，但我相信只有專業分工、責任到位的情況下才能將事情辦好，也只有在明確的權利義務劃分中，事情才能做得長久。”趙學軍說。

　　除此之外，在嘉實基金公司內部，只要有專業分工的存在，該部門就會被獨立出來。以嘉實今天的市場部為例，它已逐步演變為包括養老金及金融機構服務部、產品管理部、客戶服務部、營銷策劃部、機構客戶部以及渠道發展部等子部門在內的大市場部。

　　在一個如此強調專業分工的公司內，如何解決因此產生的效率下降問題？記者問道。

　　“這是個敏銳的問題”，趙學軍笑道。他接著介紹，嘉實基金現在正在推動一項管理措施，即第一個接受任務的人不能將任務往后推，他將成為整個事件的第一責任人。

　　“如果問題是第一責任人暫時解決不了，他應該花一個禮拜去學習，去提高業務能力，而不是將事情往后一推了之”，趙學軍說，“一定要給前端壓力，迫使他去學、去做。我們希望通過這樣的方法來提高整個公司的運行效率。”

　　“我相信長遠。”

　　由于沒有強大的股東背景，2002年嘉實基金在發第二只基金時遇到了困難，以至于“我們的封閉式基金像開放式基金一樣賣”；第一只開放式基金的發行也不容易，由于是首次合作，“偌大的中行也只賣了幾億份”。

　　“困難不是一件壞事，它是硬幣的兩面，如果你最先遇到困難，最先解決它就意味著你能領先于別人”，趙學軍說。雖然第一只開放式基金的發行狀況不如人意，但嘉實堅持在中國銀行這個渠道一路上做下來，“我相信人都是有感情的，相信在困難克服后就能得到收獲”。現如今，嘉實基金和中國銀行之間良好的合作關系令不少同業羨慕不已。

　　與現在基金行業內“投研一體化”的潮流大相徑庭，嘉實在投資方面始終堅持走投研分開的道路。

　　“投資研究放在一塊是比較容易的，省錢省力，還能立刻解決問題”，趙學軍將整個投研過程比作是一輛車，投資是前輪，研究是后輪，而嘉實則強調投資是后輪驅動的。后輪驅動更費油，但是更加安全和長久。“過于依賴基金經理對公司和投資人都不是一件好事。”

　　“嘉實到今天以來選擇的道路都是最難走的，但我們相信也是最長遠的”，趙學軍堅定地說。

　　“我相信多元化。”

　　曾在北大讀博的趙學軍稱該校“兼容并蓄，海納百川”的精神對自己影響很大。

　　“袁隆平研制的雜交水稻是水稻和一種雜草的雜交產物，雜草本身很弱小，作為一個物種，它和水稻同樣重要，沒有它就不會有高產量的水稻”，趙學軍說。

　　“尊重每一個人，哪怕他的聲音再小，對嘉實也許就是至關重要的”，這是趙學軍的信念。

　　在嘉實基金，各個部門的員工也都有著自己的信仰：做投資的人相信自己能成為“與中國市場相關的投資方面最好的基金經理”；技術人員信仰“技術改變嘉實”，內部控制部門的員工相信“只有內控做得好，嘉實才能穩健的發展。”

　　正是根植在多元化的基礎上，嘉實旗下的基金不可能表現出相同的特質。“從哲學層面來講，就是你是否認同世界需要尊重多樣性，就是你到底相信恐龍能存活下來，還是相信草履蟲能存活下來。”

　　人的力量＋流程的力量

　　一個人的信仰如何變成一個企業的信仰，又如何轉變成企業的執行力呢？趙學軍認為這需要公司文化和制度的共同保障。

　　“從總經理的想法到大家的想法，嘉實花費了兩年時間”，但趙學軍認為這也值得，“如果員工不是真正認同，他不會那么去做，做出來也不會是預期的效果。”

　　基金公司是經營人腦的公司，這里聚集的都是高素質人才，他們希望受到尊重，追求自由，要求平等對待。“在這樣的地方，命令體系是難以行之有效和持久的，我們倡導民主、開放的、專業的企業文化，我用的就是笨方法，我會先將想法傳導給副總經理，通過層層感染的方法影響整個公司。”

　　至于如何將信仰轉化為品質可以得到保證的執行結果、如何將先進的理念轉化成穩定程度可以預期的基金投資業績呢？趙學軍說得最多的是流程管理。

　　本科學習電子工程專業的趙學軍曾有過工程師的經歷，生產車間內現代化流水線作業給他留下了直觀而深刻的印象。流水線和流程管理使得汽車生產這樣一件復雜的工作連一個剛上崗的青工也能從事，只要稍加培訓便可在流水線上的某個崗位上，按照流程工作，用汽鉆安上規定的幾個螺絲，或把車門裝上去，一道一道工序做下去，一輛輛高質量的汽車就會生產出來。

　　流程管理在大幅提高生產效率的同時也改進了產品質量，這在國外金融業中已經司空見慣，趙學軍認為應該將其在國內基金公司進行有效應用。通過自身摸索和向國外大機構學習，基金公司能夠制定出相應的工作流程，在此之后，更為重要的是嚴格地按流程執行。“不少公司存在‘人和制度’兩層皮的問題，在嘉實絕不允許這樣的情況發生”，趙學軍說，“所有制度和行為必須一致，只有這樣，才能把內控加上去，才能在每個環節監控流程是否得到執行，每個環節上的品質也就能得到有效控制。”

　　合資：為了更長遠的發展

　　2005年3月，嘉實宣布了與德意志資產管理公司的戰略合作關系，成為國內最大的合資基金公司。作為管理費收入最高，日子最為富足的嘉實選擇合資一時在業內激起劇烈反應，甚至有同業不客氣地說：不知道趙學軍在想些什么？

　　“我在想嘉實能不能連續地十年獲獎，我在想目前的這種競爭優勢我們還能保持多久，還能不能取得更大的進步”，趙學軍平靜地說。

　　趙學軍認為，嘉實有三條路可以選擇：成為一個大的國有銀行控股或者主導的基金公司；成立合資基金公司；走自我發展的道路。

　　“與銀行合作能立刻帶來強大的渠道資源，我們的銷售壓力會小很多。然而進入國企后，總經理的位子是行長給的，我可能面臨這樣的境地：為了保住位子而維護行長的利益，這樣一來，我們一直倡導的民主、開放、專業的企業文化就可能付之于東流了。”

　　在趙學軍看來，成立合資基金公司幾乎是嘉實必然的選擇。“我們希望將來能夠成為一個更加國際化的公司，而嘉實目前積累的國內投資經驗還遠遠不夠，我們一定要持續學習和進步，要向已經有了幾十年、幾百年投資經驗的國外公司學習，合資就是一個很好的渠道”，趙學軍接著說，合資可以增加公司的競爭力，帶來國際化的投資眼光、更先進的投資理念、更豐富的管理運營經驗等，從而給投資人帶來更多的財富增值，帶來更好的服務。

　　為什么不能走自我發展的道路呢？記者不免有些好奇。

　　“我們也問自己，不合資的理由有哪些？如果不合資，我們這些好處還有什么？我們目前的競爭優勢還能保持多久？當你反過來問這個問題的時候，答案其實已經很清楚了”，趙學軍這樣答道。

　　據介紹，德意志資產管理公司曾派出了25人的團隊在嘉實進行了10日的考察，其結論為該公司是國內最好的基金公司，雙方的合作幾乎是水到渠成的。

　　在合作中，嘉實的態度是平等甚至是強硬的，“小小的嘉實能夠以這樣的姿態與世界排名第四的國際金融巨頭談判，是憑借嘉實近幾年的規范操作和綜合實力”，趙學軍說。

　　趙學軍繼續介紹，雙方的合作將是全方位的，嘉實將陸續安排基金經理、研究員到德意志在美國的公司接受培訓，積極參與對新興市場的投資，同樣在包括內控、產品研發等方面也將與德意志資產管理公司進行交流。

　　“我們希望用三年的時間把嘉實轉化為真正國際化的基金管理公司”，趙學軍說。

　　專家點評：穩健經營創造良好業績

　　作為國內首批設立的基金管理公司之一，嘉實基金管理公司以穩健的投資管理風格、較好的投資回報和較強的風險控制能力在基金管理行業中樹立起較好的市場品牌。

　　1、管理規模快速增長，基金產品線較為完善，創新能力較突出。2004年嘉實先后發行了以服務行業為投資對象的嘉實服務行業基金和內地首只由商業銀行提供擔保的保本基金，資產規模從2003年底的88.4億元增至2004年底的182.77億元。

　　2、擁有一支經驗豐富且相對穩定的核心投資研究團隊。投資總監竇玉明先生、基金經理孫林先生、田晶女士等人均具有豐富的投資管理經驗，并取得良好的投資業績。

　　3、積極開展國際戰略合作關系，謀求公司長遠發展。2004年嘉實明顯加強了國際化合作的步伐，通過成立外聘戰略顧問委員會，聘請法國興業銀行為旗下保本基金監控人，攜手香港恒富開展企業年金賬戶管理合作等方式謀求與全球基金管理的同步。

　　以“服務小康中國”為公司經營理念，通過穩健經營、精心管理和貼心服務，在良好風險管理的情況下實現了較好業績。2004年旗下嘉實增長、嘉實穩健和嘉實成長收益三只基金均實現了正的凈值增長率，加權增長率超過6%。

　　(點評：第二屆中國基金業金牛獎評選專家工作小組　執筆：于善輝)

　　◎ 嘉實基金管理有限公司

　　嘉實基金管理有限公司成立于1999年3月25日，是經中國證監會批準設立的第一批基金管理公司之一，注冊資本1億元，公司主要股東包括中誠信托(占48.41%)、北京證券(占19.22%)、吉林信托(占16.50%)和立信投資(占15.87%)。2002年12月，嘉實成為首批6家獲得社保基金委托投資管理人資格的基金公司。

　　截至2004年12月31日，嘉實基金管理公司共管理2只封閉式基金和6只開放式基金，管理資產規模182.77億元。同時，還管理3個全國社保基金投資組合。嘉實初步建立了包括股票基金、債券基金和保本基金在內的開放式基金產品線，并在過去兩年的管理中取得較好的業績增長，為投資人帶來較好的投資回報。