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經過黑色星期一之后，昨日A股市場一度暴跌，但隨后在四川長虹(資訊 行情 論壇)、深發展(資訊 行情 論壇)等個股的帶動下強勢反彈，最終滬綜指小漲4.73點，收了一根27點的長下影線的陽K線，但與此同時，基金重倉的煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、山東鋁業(資訊 行情 論壇)、南化股份(資訊 行情 論壇)等諸多個股依然跌幅慘烈，那么，如何看待這樣的走勢呢？
兩大新壓力
從目前盤面來看，基金重倉股面臨著兩大壓力，一是人民幣升值預期的壓力，這在近期中集集團(資訊 行情 論壇)、振華港機(資訊 行情 論壇)等出口導向型個股的寬幅震蕩中已可窺一斑。雖然此類個股擁有極強的價格競爭力，但畢竟一旦人民幣升值，必將對其銷售產生一定程度的影響，能否擺脫這樣的影響，存在著一定不確定性，而對于市場而言，最怕的就是這種不確定性，這可能也是該類個股在近期持續反復震蕩的原因。
二是產品價格見頂的壓力。近來一系列信息顯示出氧化鋁、PVC、MDI的產品價格出現了見頂的跡象。以氧化鋁為代表，據英國商品研究所(CRU)3月份月報統計，今年一季度全球氧化鋁產量達到1483萬噸，消費量達到1465萬噸。從2004年第四季度的供應缺口22.7萬噸轉變為供應過剩17.5萬噸，這使得國際氧化鋁價格開始從高位橫盤整理到面臨回落，這必然會對山東鋁業造成股價的壓力。另外，MDI市場也出現了下跌趨勢，目前報價為30000至32000元之間，價格已較去年的高點回落了2000元，而且這還是在4月份的MDI銷售旺季所發生的現象，理解了這一點，就可能理解了為何煙臺萬華在昨日大盤止跌時反而出現下跌的原因。
基金將掀起調倉高潮
如果將此現象理解為個案的話，那么，可能會一葉障目，因為這些原材料價格下降其實是一系列經濟活動的必然后果，一方面是因為他們是經濟增長的晴雨表，但隨著我國對房地產的宏觀調控之后，我國經濟增速放緩的趨勢逐漸確立，那么，隨之而來就是對原材料需求的放緩。另一方面則是因為近三年的旺盛的下游需求，已使得全球各地的產能充分釋放并且吸引了更多資本涌入到原材料的建設中，所以，原材料的供給迅速放大，需求放緩，供給擴張，價格怎能不跌。
更為重要的是，伴隨著美元持續的升值，長期疲軟的美元在近期似乎開始了反彈之旅，而原材料價格上漲的動力之一就是因為長期弱勢的美元，尤其是體現在銅、石油等產品中，所以，一旦美元反彈，那么就意味著這些產品的價格將會出現下降，自然會影響到相關上市公司。也就是說，原材料價格的調整可能不是短線的波動，而可能是一輪上漲的終點，這尤其是體現在PVC等大宗化工產品中。
在此影響下，基金們必然會掀起一輪調倉高潮，就如同在2001年至2002年，瘋狂對科技網絡股予以拋售一樣，在2005年二季度開始，將會對大宗原材料商品予以大規模的減持，正因為如此，我們認為目前A股市場仍然存在著諸多不確定性因素，指望大盤就此產生止跌企穩的走勢顯然是不現實的。
基金會買什么呢？
現在的問題是，基金是天然的多頭，他們在賣掉股票之后，必然會再買股票的，就如同在2002年完成對科技網絡股的調倉之后，大批量買入汽車、石化等個股一樣，那么，在基金對原材料等個股進行減倉后，會買什么樣的個股呢？對此，我們的看法是，他們會買食品飲料為代表的消費品。
其中重點應關注兩類個股，一是食品飲料業中的品牌概念股，包括古越龍山(資訊 行情 論壇)、山西汾酒(資訊 行情 論壇)等個股，古越龍山是我國黃酒中的皇冠，就如同白酒看貴州茅臺(資訊 行情 論壇)一樣，黃酒就得到古越龍山。而山西汾酒則是我國獨特的配制酒，也是保健酒中的龍頭之一，前景相對可觀，尤其是在大幅度提價并沒有引起銷售量下降之后更是如此，值得重點關注。另外，對承德露露(資訊 行情 論壇)等健康飲料品牌股也可關注。二是城市公用事業股，包括供水、城市公用交通等個股，尤其是其中的龍頭股，包括首創股份(資訊 行情 論壇)、巴士股份(資訊 行情 論壇)、大眾交通(資訊 行情 論壇)等，值得關注。
作者：江蘇天鼎 秦洪
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