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在二級市場的操作中，不同機構投資者的活躍與低調反差鮮明，就像人的內向與外向性格一樣。活躍的機構大量出現在上市公司2004年報的十大流通股股東名單中，低調的機構則即使露面也往往是在十大流通股股東名單的末尾幾席上。
由于基金是目前股市中最大的機構投資者群體，基金在上市公司2004年報十大流通股股東名單中密集出現并不稀奇。而基金與基金之間的活躍與低調反差，也是表現得非常鮮
明的。
在所有的基金中，國聯安德盛小盤精選、博時裕富指數、中信經典配置、嘉實服務行業、海富通收益、銀河銀泰理財分紅、華寶興業多策略、博時精選、同盛、光大保德信量化等，是上市公司2004年報十大流通股股東名單中露面次數較多的十只基金。其中，最多的國聯安德盛小盤精選基金為144次。其實，144次還不足以說明國聯安德盛小盤精選基金的活躍程度。在進入上市公司2004年報十大流通股股東名單的144次中，有高達62次是第一大流通股股東，這比博時精選基金總共的52次還多了10次。
相關基金對比發現，規模并不是基金活躍與低調表現的決定性因素。中信經典配置、嘉實服務行業、海富通收益等基金的規模，都比國聯安德盛小盤精選基金大，而它們出現在上市公司2004年報十大流通股股東名單中的次數分別只有87、65和55次。事實上，國聯安德盛小盤精選基金成為62家上市公司第一大流通股股東本身，就已經說明它的活躍個性。統計顯示，在上市公司十大流通股第八、九、十大股東位置上，國聯安德盛小盤精選基金僅僅分別出現了6次、1次和1次。除了這種活躍之外，還有像博時精選基金對單家上市公司股票大量持有的那種活躍。樂凱膠片(資訊 行情 論壇)的年報顯示，博時精選基金對其1313萬股的持股量，創了單只基金持股超過流通股比例10%的記錄。
2004年底時，市場上共有12只股票方向的社保基金組合。由于不同機構的運作，這12只社保基金組合同樣表現出活躍與低調的反差性格。在上市公司2004年報的十大流通股股東名單中，社保基金組合共出現了161次，涉及10個社保基金組合。由南方基金公司運作的社保基金101組合最多，共出現了28次，而長盛基金公司運作的社保基金105組合只出現了1次。除了這些已經運作相當長時間的社保基金組合表現出活躍與低調性格外，2004年12月下旬才正式投入運作的社保基金109、110、111和112組合，同樣也表現出這樣的反差。社保基金這四個新組合在上市公司2004年報十大流通股股東名單中共出現了8次，而其中7次歸社保基金111組合。顯然，由國泰基金公司運作的這個組合，明顯比另外3個活躍得多。
從目前的情況來看，活躍與低調普遍存在于各類機構投資者身上。在上市公司2004年年報中，共有11家財務公司現身23家上市公司十大流通股股東名單，而中油財務公司一家就出現在了9家上市公司十大流通股股東行列，且還分別是昆明制藥(資訊 行情 論壇)、浙江廣廈(資訊 行情 論壇)的第一大流通股股東；減倉是券商2004年操作的主流，但東方證券卻從去年三季度開始大幅增倉。在上市公司2004年年報中，東方證券共出現了近20次，較2004年三季度末增加了一倍多，持股數量也增加了一倍多；2004年初，中誠信托投資股票的金額為4328萬元，而到2004年末時已增至4.05億元，也與其他20多家信托公司的收縮戰線完全相反。
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