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□山東神光
2005年二季度時間過去近一月，基金一季度的投資組合姍姍來遲，雖然每次基金披露投資組合時，總會因為信息不對稱因素給行情帶來壓力，但是通過基金的投資組合，我們依然可以看到部分個股在基金博弈中一路走高，盈利效應明顯，對于投資者而言，要想抓住這樣的盈利品種，就需要認清基金博弈的本質，與勇者一起參與進攻，享受快樂。
核心品種辭舊迎新
雖然基金的季度組合只披露了10多家，但是從上市公司2005年一季度報表中我們可以看到，2004年以來基金們重點看好的核心品種，多數是流通股股東換了換基金而已，個股在基金中核心地位并沒有明顯下降。以四季度以來基金重點看好的化工股為例，在已經披露季報的中化國際(資訊 行情 論壇)、四川美豐(資訊 行情 論壇)、柳化股份(資訊 行情 論壇)等，前10大流通股股東中基金有進也有出，二級市場股價則一路上漲；同樣是基金核心品種的煤炭股，國陽新能(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等，一季度以來基金換班現象也比較明顯，這些股票在二季度表現出更加積極的上漲趨勢。從中我們可以看到，無論基金在過去一個季度對核心品種采取了什么樣的策略，但只要上市公司能夠體現出良好的成長性，新增資金就會源源不斷地加入到買進行列，成為核心品種的新主人。
大比例分配吸引基金留守
從一季度基金組合信息看，基金留守的個股有不少屬于2004年年報披露有大比例送轉的品種，這些個股當中，同樣有不少成長性較佳的品種。由于很多個股除權要等到二季度，這使得基金們對于上述個股的炒作出現“搶權”現象。比如二季度以來表現不錯的振華港機(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(資訊 行情 論壇)、山東海化(資訊 行情 論壇)、魯西化工(資訊 行情 論壇)等。除此之外，在近期已經除權的個股中，航天電器(資訊 行情 論壇)、云維股份(資訊 行情 論壇)則出現緩慢的填權走勢。從中可以看出，基金對于市場中估值水平偏低的個股采取了明顯的留守策略，更為顯著的是，二季度以來有高比例送轉的個股平均漲幅達到6.5%，表明以基金為代表的機構投資者持續看好的態度較為堅決，這也是投資者需要借鑒的地方。
優質個股不多，新增資金充沛
一季度基金組合中給我們留下的影響是，基金持續增倉的股票并不多，新增倉的股票更少。事實上，這一點也在上市公司2005年一季度報告中得到體現。比如，上述文章中我們提示的基金對于成長股，特別是有大比例送轉題材的個股的換籌和增倉，都顯示出基金們你退出我進來的行為。這在機構投資者隊伍日益擴大的前提下，優質個股流通籌碼在基金間的轉換將比較普遍，那些一段時間被減持的品種，不見得就是基金們共同不看好的品種，相反股價跌下去，投資價值可能又體現出來了。我們要提示投資者注意一季度基金組合中對于二線藍籌減持的現象。我們的觀點是，一旦這些個股股價被賣下去，則新的增量資金會陸續入場，類似于機場等行業景氣度水平依然較高的個股，依然會受到基金們的反復追捧。
綜合以上分析，目前基金群體的投資行為，依然體現在對核心品種的博弈上。所謂強者之爭勇者勝，隨著機構隊伍壯大，基金新增資金的日趨充沛，機構們之間的接力行為將在后期行情中創造出更多的波段機會。
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