350億國債一日售磬 國債挑戰貨幣基金號召力

　　發行期為20天的350億國債一日售磬，貨幣基金雖不遜色卻需強力推銷——國債挑戰貨幣基金市場號召力

　　□本報記者 楊泰 榮籬

　　日前，財政部宣布發行2005年憑證式(二期)國債，原定發行期為20天，但令人吃驚的 是，1天之內，總額為350億元的國債全部售罄，很多銀行網點出現投資者徹夜排隊購買的情況。反觀貨幣市場基金，雖然其與國債相比有著諸多優勢，但發行遠不如國債容易。這一方面說明，老百姓手中有著大量資金需要尋求投資渠道，另一方面也說明，基金仍然是老百姓所不熟悉的領域。

　　國債風險低流動性高

　　據銀行有關人士介紹，　2005年憑證式(二期)國債發行總額350億元，是由工、農、中、建和股份制商業銀行、城市商業銀行等37家銀行共同承銷的。其中，3年期245億元，票面年利率3.37%；5年期105億元，票面年利率3.81%。本期國債從購買之日開始計息，到期一次還本付息，不計復利，逾期兌付不加計利息。本期國債可以到原購買網點提前兌取。但當提前兌取時，按兌取本金的1‰收取手續費，并按實際持有時間及相應的分檔利率計付利息。　該人士介紹，從購買之日起，3年期和5年期憑證式國債持有時間不滿半年不計付利息；滿半年不滿2年按0.72%計息；滿2年不滿3年按2.25%計息；5年期憑證式國債持有時間滿3年不滿4年按3.33%計息，滿4年不滿5年按3.51%計息。　

　　據銀行的理財專家介紹，憑證式國債是政府為籌集國家建設資金而面向社會公眾發行的中央政府債券，由于憑證式國債的投資風險極低，可獲得較好的投資收益，且免繳利息所得稅，資產流動性好，投資者可以把憑證式國債作為質押，向銀行申請質押貸款，還可以隨時辦理國債提前兌付，從收益和流動性考慮是個人理財的優秀品種之一。　

　　仔細來看，三年期、五年期利率分別為3.37%和3.81%的國債，其利率水平較同期銀行定期存款不過高出0.13和0.21個百分點，比起貨幣市場基金3%左右的收益率也并沒有明顯的優勢。

　　貨幣基金具自身優勢

　　相對而言，貨幣市場基金的缺點是明顯的。貨幣基金收益率很難長期穩定地維持在高于3%甚至接近4%的水平上，特別是4月1日新的相關規定實施后，長期來看，其收益率下降幾乎是難以避免的。但這一收益率的差距并不大，2004年貨幣市場基金的平均收益率在2.8%左右，雖然比三年期國債3.37%低，但幅度并不大。

　　特別值得一提的是，此次發行的國債期限較長，在目前銀行利率不斷上調的情況下，其風險是相當大的；相反貨幣市場基金投資于短期品種，在升息周期中處于有利地位。

　　不過，貨幣市場基金的優點也是相當明顯的，它幾乎相當于活期存款的流動性，這是任何一種國債、銀行定期存款都難以比擬的。流動性最強的貨幣市場基金可以做到T+1到賬，不僅如此，它還和國債一樣免收利息稅。

　　在安全性上，國債在老百姓的心目中一直是“金邊債券”，其安全性甚至高于銀行存款。相對而言，大多數人并不清楚貨幣市場基金投資范圍，往往將之與普通的股票基金相提并論，其安全性在老百姓心中自然大打折扣。

　　可以看出，與近期熱銷的國債相比，貨幣市場基金有著抗利率風險能力強、流動性強和收益率相近的優點，但由于其不為廣大老百姓所知，因此出現了350億元國債一天之內售完，而貨幣市場基金卻要不斷推銷的局面。