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壓短期限 自降“虛火”
貨幣市場基金收益趨穩
雖然基金市場普遍不景氣，但貨幣市場基金可算是個“異類”。上月底，七家貨幣市場基金年報全部披露完畢，2004年度共計實現凈收益8.9億元，“火”氣相當旺。近來上投
摩根、中信、鵬華的3只新發貨幣市場基金，也都有不錯的銷售量。然而，近來央行、證監會的一系列舉措，卻似乎讓貨幣市場基金提前警覺——“虛火”上升，要降一降了。
·投資組合期限縮短
4月初，證監會發布的《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》，就給貨幣市場基金開出了一帖“清涼解毒茶”。其中，最具藥效的是“組合平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天”的規定。銀河證券一位分析人士說，貨幣市場基金的“虛火”就在于利用組合平均剩余期限打擦邊球，以求得收益率的提高。期限越長，基金在各投資品種上運作的空間越大，但風險自然也就越高。“貨幣市場基金不是低風險、高收益的代名詞。”上投摩根貨幣市場基金經理張英輝說。顯然，基金經理們的嗅覺相當靈敏。這只在證監會開“藥方”之前就開始發行的基金，已經把投資組合平均剩余期限鎖定在60天左右。張英輝說，這是根據最高級的國際評級標準確定的，期限短了，收益率不可能沖得太高，然而一旦市場利率發生變化，基金的流動性和安全性會更有保證。
·收益率超2%不容易
如果說上投摩根的舉動是“先知先覺”，但3月中旬央行調低超額準備金率，卻讓一些基金有些措手不及。和銀行的人民幣受托理財一樣，貨幣市場基金的投資品種收益率也受到較大的影響。一位業內人士分析說，由于貨幣市場基金還要從基金資產中計提0.33%的管理費、0.1%的托管費以及0.25%的銷售服務費，三者加起來是0.68%。也就是說，貨幣市場基金要想帶給投資者超過2%的收益率，其本身的投資收益率必須在2.68%以上。而目前，受央行下調超額準備金率的影響，包括同業存款、一年以內的銀行定期存款、短期債券、債券回購、央行票據、浮動利率債券等在內的貨幣市場投資品種收益水平都出現大幅下降，收益率能超過2.68%的品種很有限。“這樣看來，貨幣市場基金運作能力再強，要獲得超過2%的收益率都不容易。”這位人士說，成立較早的老貨幣市場基金由于現在手中還持有一些收益率較高的券種，這些高收益可以在剩余期限內慢慢攤銷，其收益率可能會在3個月左右的時間里逐步下降，而新基金的壓力會更大一些。總體來說，貨幣市場基金的收益率趨穩，比起前段時間盲目攀比收益，反倒要讓人放心得多。(記者楊煒峰)
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