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□ 江蘇天鼎 秦洪
基金年報(bào)披露結(jié)束了，根據(jù)往年慣例，基金經(jīng)理們無一例外地要在年報(bào)中對(duì)過去一年進(jìn)行回顧，對(duì)未來一年市場要展望一番，那么，如何看待這些表述呢？
2005年前景看好
從披露年報(bào)的基金表述中，我們不難發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理們?nèi)匀谎永m(xù)著2003年年報(bào)的說法，一方面是對(duì)過去一年存在的教訓(xùn)予以了總結(jié)，而且大多有著一定的反思，尤其是對(duì)宏觀調(diào)控認(rèn)識(shí)的不足導(dǎo)致了倉位過重等這樣的言語幾乎成為基金經(jīng)理們的流行口頭禪，由此也說明了當(dāng)前基金經(jīng)理們不僅僅操作經(jīng)驗(yàn)一致，而且教訓(xùn)也一致。
另一方面則是對(duì)未來的一年行情充滿了憧憬，這與2003年年報(bào)也是如出一轍，基金經(jīng)理們大多認(rèn)為2005年的A股市場投資機(jī)會(huì)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2004年，而且還找到了相應(yīng)的依據(jù)，比如說宏觀經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行態(tài)勢(shì)給A股市場形成了一個(gè)良好的支撐，再比如說經(jīng)過持續(xù)四年多的熊市之后，A股市場的平均股價(jià)、平均市盈率已創(chuàng)歷史低水平，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到了充分的釋放，因此，大多對(duì)2005年的機(jī)會(huì)充滿了期待之情，基金安順(資訊 行情 論壇)更為樂觀，認(rèn)為新一輪上揚(yáng)行情仍可期待。
但也有部分基金經(jīng)理保持了一定的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，本年度分紅基金明星的基金裕澤(資訊 行情 論壇)就稱，在2005年未必就是上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)的轉(zhuǎn)折年，主要是因?yàn)樵撝笖?shù)包含了太多的績差公司，并且整體估值偏高，其指數(shù)已不能反映中國證券市場中優(yōu)質(zhì)上市公司能給投資者帶來的回報(bào)，所以，建議投資者不要過分悲觀，也不要過分沖動(dòng)。
機(jī)會(huì)雖多但難做多
可能由于基金是天然的多頭，所以，基金經(jīng)理們不僅僅在對(duì)2005年的大勢(shì)展望中較為樂觀，而且在操作中，同樣較為樂觀，認(rèn)為2005年的機(jī)會(huì)多多，一是全流通試點(diǎn)可能帶來政策題材的做多板塊。二是產(chǎn)業(yè)政策變化可能帶來相應(yīng)的做多板塊，尤其是3G、數(shù)字電視等產(chǎn)業(yè)政策的變化。基金安久(資訊 行情 論壇)就稱，3G、數(shù)字電視將給相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來異乎尋常的投資機(jī)會(huì)。三是港口、高速公路、品牌中藥等個(gè)股依然是2005年重點(diǎn)品種。
從“魚”讀到“漁”
也就是說，基金年報(bào)中給出的一系列機(jī)會(huì)選擇，只不過是“魚”，但是，仔細(xì)研讀之后，我們依然可以從中讀出“漁”的思路來，那就是挖掘企業(yè)價(jià)值，因?yàn)闊o論是港口還是高速公路，在2004年底與2005年一季度之所以走勢(shì)喜人，主要是因?yàn)檫@些上市公司本身的價(jià)值在不斷提升，從而股東權(quán)益也就提升，就誠如基金裕澤所稱的那樣，我們堅(jiān)持挖掘企業(yè)價(jià)值的投資思路不變，如此寥寥數(shù)語說道出了證券市場的投資核心之所在——挖掘企業(yè)價(jià)值。
而如何挖掘企業(yè)價(jià)值，不同的角度有著不同的回答，但我們認(rèn)為凈利潤的可持續(xù)性增長是唯一考慮的因素，因此，在操作中，投資者在尋找優(yōu)質(zhì)上市公司時(shí)，就要看這些優(yōu)質(zhì)上市公司的利潤能否持續(xù)穩(wěn)定增長，達(dá)到這一要素，就毫不猶豫地買入并堅(jiān)決持有。
就目前來看，我們認(rèn)為景點(diǎn)旅游、品牌中藥、產(chǎn)業(yè)鏈極其完善的上市公司有著這方面的潛力，比如說峨眉山(資訊 行情 論壇)、黃山旅游(資訊 行情 論壇)、片仔癀(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、九芝堂(資訊 行情 論壇)、英力特(資訊 行情 論壇)等個(gè)股就可以充分關(guān)注。另外，桂東電力(資訊 行情 論壇)這一擁有電網(wǎng)合一優(yōu)勢(shì)的個(gè)股也可關(guān)注，尤其是該公司在2005年與2006年的裝機(jī)容量還將增長50%，業(yè)績有望穩(wěn)定增長。
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