|
作者：乾豐
銀行號基金試水緊鑼密鼓，寶鋼增發亮相亦步亦趨。作為一個政策導向作用強大的市場，態度就是一切。以上的兩條消息，可以代表管理層對目前市場的基本態度：堅持發展，帶電操作。相比之下，第一條消息的影響顯然更長遠。
4月6日下午，一行兩會正式批準工、建、交三行為首批直接投資設立基金管理公司的試點銀行，并給出了時間表：三家試點銀行設立基金管理公司的各項審批工作力爭在今年9月底以前完成。如果進展順利，意味著銀行號基金年內就將進入到債市和股市。當日，滬深兩市再次強勁反彈，兩市績優股全面開花。
銀行號基金入市政策的含金量有多高？市場反彈的理由是否充分？應該說經過連續下跌，市場在利好的帶動下有所反彈是情理之中的事情。何況近日消息面暖風頻吹，包括券商注資、全流通試點在內的一系列利好傳聞不斷，的確對市場信心有提振作用，特別是全流通試點給人以很大的期望。反倒是銀行基金入市將給未來的市場帶來諸多的不確定因素。
眾所周知，目前證券市場中的投資主力非基金莫屬，而基金重倉股大多集中在10%的股票中，這本身就使基金公司面臨極大的流動性風險。其實，最近保險資金獲批直接入市后向基金大量贖回，就已經使得基金顯得疲于應付。而銀行號基金對基金業的打擊無疑將更直接。
雖然我們認為銀行號基金運作伊始的資金規模應該不會很大，但由于基金目前的銷售大多依靠銀行網絡，甚至很多基金在始發過程中就有許多銀行員工參與，因此當銀行可以出售自己的基金產品時，親疏遠近自然一目了然。基本可以確定的是，銀行號基金設立以后，證券投資基金的銷售問題將非常突出，對此，筆者一些從事基金業的朋友非常不樂觀。
問題并不止于此，還有一個關鍵性問題是公司治理。如果銀行號基金正式運作，人員素質可能會是最大的問題。率先涉水的這三家銀行，在公司治理、人員選擇、風險控制等各方面將遭遇極大的挑戰，能否杜絕“基金黑幕”之類的事情在銀行號基金里出現，是擺在這三家銀行面前的嚴峻課題。
如果以上判斷成立，那么銀行號基金入市進程加快與基金處境日益尷尬之間的關系應該是此消彼長。對于銀行而言，這應該是管理層力挺其業績的一個舉措。但是，筆者認為，從某些方面來看，保險資金入市已經打亂了市場原有的節奏，特別是基金的運作節奏，如果在類似的問題上沒有預先設防，銀行號基金一旦試航，激起的浪花可能會嗆倒一大片基金。是漣漪還是海嘯，取決于剩下的幾個月里基金業的態度和應變之道。
| 
