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日前基金都已披露了2004年的年報。盡管基金已經(jīng)在1月份披露過去年底的投資組合，但是年報披露的詳盡數(shù)據(jù)還是能讓我們獲得更進一步的有價值信息。
從基金年報的數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，業(yè)績排名前十的開放式基金中，有7只的周轉(zhuǎn)率在3次以上，而去年以17.09％的單位凈值增長率排名第一的湘財合豐成長基金的周轉(zhuǎn)率甚至高達(dá)7.61次。但反過來，周轉(zhuǎn)率高并不代表基金業(yè)績一定較好，一些業(yè)績排名靠后的基金的周轉(zhuǎn)率也
不低。
去年業(yè)績好的基金周轉(zhuǎn)率較高與宏觀調(diào)控有很大關(guān)系，成功的基金經(jīng)理們及時減持了周期類的上市公司，將資產(chǎn)配置到具備核心競爭力、受國家緊縮影響較小的股票中。在低迷的市場中，基金操作思路從行業(yè)轉(zhuǎn)向個股，也是導(dǎo)致基金調(diào)整持倉較為頻繁的原因之一。基金經(jīng)理之間的業(yè)績比較，是基金調(diào)整持倉較為頻繁的另一個原因。某只確實很有潛力的股票，在有些基金介入后漲起來了，低位沒有跟進的基金為了其凈值排名不被拉開，只好在高位跟進；一有基金跟進，這只股票就會繼續(xù)上漲，進而迫使更多的基金繼續(xù)追高。
由于A股市場優(yōu)秀且估值合理甚至低估的上市公司實在數(shù)量有限，基金如此運作的結(jié)果是，大家把多數(shù)資金都集中在不多的幾十只股票上。截至2004年年底，兩市共有A股1349只，基金除了沒有買147只ST股、老莊股和績差股外，其余1202只個股都或多或少地持有，但是基金持股較多的個股卻相當(dāng)集中，持股超過流通盤50％的有上海機場、同仁堂、深赤灣A、華海藥業(yè)、貴州茅臺、海油工程、上港集箱、蘇寧電器、云南白藥、振華港機等31只股票，持股超過流通盤10％的也不過220多只。這正是蘇寧電器、貴州茅臺、深赤灣、中集集團、海油工程、上海機場等個股能夠在低迷的大盤中持續(xù)創(chuàng)出新高的原因。
值得注意的是，將基金年報披露的基金總的持股量，跟基金去年第四季度季報披露的持股總量對照起來后，我們可以發(fā)現(xiàn)一些隱藏起來的基金重倉股。比如振華港機、云南白藥、皖通高速、張裕A等，基金總的持股量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過季報披露的持股量，這也是這些個股今年以來走勢極為堅挺的原因。這種情況在煤炭股中尤為突出，國陽新能、蘭花科創(chuàng)、兗州煤業(yè)、西山煤電、恒源煤電基金總的持股量都已超過其流通盤的50%，神華“A+H”的因素消除后，這些煤炭股可能會有較好的機會。
本報記者 武斌
(觀宇/編制)
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