2004基金五虎將全接觸及基金經理2005行情展望

　　編者的話

　　“丑媳婦總要見公婆”，隨著年報公布截止時間的臨近，這句話對不少基金公司來說實在是形象得很。截至昨天，共有73只基金(系列基金分開統計)公布了2004年年報。統計顯示，73只基金中只有31只基金去年的凈值增長率為正，占42%；而剩余的42只基金不僅沒有幫投資者賺錢，反而讓他們賠了本。為了讓讀者詳細了解主流基金的投資方法和投資理念，《 財富新聞》特別以“凈值增長率”為標準，篩選了5只凈值增長率高、具有代表性的基金，一一解讀他們公布的2004年年報，詳細解讀高收益基金眼中的重點行業、選股標準和對2005年行情的看法，推出“2004基金‘五虎將’全接觸”獨家策劃，敬請關注。

　　第一名：17.09%

　　湘財合豐成長基金(162201)

　　重點行業：從事低附加值類產品生產、進入壁壘低的行業在2004年二、三季度下跌過程中，基金對行業配置比例進行了較大的調整，加大了一些景氣度較高或周期性特點不明顯的行業(如煤炭、化工等)的投資比重。事實證明，這些行業在市場下跌過程中抗跌性較好；一旦市場出現機會，上漲幅度也相當可觀。

　　選股標準：關注那些具有規模效益、品牌優勢或產品附加值高、可以有效傳導成本給下游行業的上市公司。

　　2005年行情展望：2005年國內經濟發展面臨諸多不確定性因素，在股權分置等制度性問題得到根本解決之前，目前的A股市場主要為一些波動性機會。并且，隨著A股市場國際化步伐的加快，境外上市公司的國際化估值借鑒意義越來越明顯。這一方面給國內投資者(尤其是機構投資者)帶來了新的機會，另一方面也對A股市場整體定價形成較大的壓力。

　　第二名：16.96%

　　科匯基金(184712)

　　重點行業：持續增長類行業

　　上半年重點行業：下游消費品行業和機場、港口等公用事業公司下半年重點行業：制造業、采掘業、交通運輸、倉儲業、電力、煤氣及水行業選股標準：主營業務清晰、業績增長預期明確的股票從最終的數據上看，長江電力(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)A、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)不僅高居年末持股前列，而且在買入賣出股票中均頻頻現身。

　　2005年行情展望：目前，股權分置等制度性缺陷成為制約市場穩定和發展的核心問題，“如果這些制度性問題的解決能在2005年取得突破，投資者信心將會大大增強，市場會出現較大投資機會”。投資機會仍將主要集中在那些具有持續增長潛力的優勢公司。

　　第三名：15.56%

　　嘉實增長基金(070005)

　　重點行業：機場、港口、水陸運輸、特色原料藥、品牌中藥、品牌食品飲料、能源與港口裝備業、紡織等2005年將重點關注處于或將進入快速增長階段，但離成熟期、衰退期相對較遠，同時中國的相關上市公司具有較強競爭力、定價存在相對吸引力的一些行業。

　　選股標準：在個股方面，堅持成長投資理念，戰略性地選擇主業突出、競爭力與定價能力較強、成長性良好、治理結構規范、從長期來看股價明顯低于內在價值、安全邊際較高的細分行業龍頭或大行業中的小型潛力公司作為主要投資對象。

　　2005年行情展望：企業成本壓力明顯增大，宏觀經濟增長可能減速等深層次問題使市場的總體上升空間受到壓制。從機遇的角度來看，A股市場存在相當一批具有競爭優勢、能夠保持長期增長、動態定價極低的個股，機構投資者力量仍在逐步增強，價值投資理念趨于深化。

　　第四名：8.55%

　　易方達平穩基金(110001)

　　重點行業：上半年減持了部分受宏觀緊縮影響較大的上游行業的股票，相應增加了下游消費品行業的資產配置。

　　選股標準：主要投資于具有持續發展能力的上市公司，以大盤行業龍頭企業為投資重點，保持了重倉股的基本穩定，適當增加了對機場、水電等具有明確增長預期的公用事業類公司的投資。

　　2005年行情展望：綜合多方因素，基金經理認為，宏觀經濟增速回落空間有限及可預見性提高，加上政策面偏暖預期的支撐，上證指數(資訊 行情 論壇)1300點以下屬于比較低的點位，下跌空間有限，市場系統性風險不大。一是在市場走勢尚不明朗的格局下，基本面良好，受宏觀調控影響較小，長期增長潛力大，且業績預期清晰的公司仍是資金追逐的目標。二是在市場過度理性狀態下，市盈率水平偏低，有被低估的嫌疑，一旦經濟增速回升，周期性行業可能爆發出較大彈性。三是2005年經濟政策的著力點可能放在消費上，加上居民收入增長勢頭較好，有一定品牌優勢和市場定價權的消費類龍頭企業仍將是市場關注的焦點。四是隨著國內股市趨向成熟，在這個過程中，許多股票的價格中樞將發生變化，其中被低估的股票價格存在漲升的機會。

　　第五名：8.34%

　　華寶興業基金(240001)

　　重點行業：以消費品各相關行業的資產配置主要采用自上而下的方法：對國際國內經濟形勢、各行業的景氣程度作出判斷，挑選出處于成長階段的消費品子行業作為投資重點。

　　選股標準：從上市公司的公開信息中尋找行業內業績較好、有發展前景、價值被低估的公司。對于這些精選出來的個股，將結合市場情況，采用長期持有的策略。

　　2005年行情展望：基金經理在報告中承認，制度上的問題確實制約了證券市場的長遠發展，但永遠不可能等到證券市場沒有問題時再去投資。2005年的市場會出現前低后高的走勢，一季度是很好的投資時機，2005年也可能會出現多年熊市的拐點。　(本報記者石明舟)