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凈收益非真正收益 準確衡量基金真實收益意義重大
□中國銀河證券基金研究中心 胡立峰
按照《證券投資基金會計核算辦法》的規定，反映基金經營成果的指標是基金經營業績而非凈收益。但是目前基金業普遍使用凈收益指標來反映基金的經營成果，這是不符合
基金會計核算原則的，也給社會和投資者造成困惑和誤解。如果對2004年基金年度收益不加以準確衡量的話，等全部基金年報披露完畢，會產生數百億的誤差，即我們會虛增中國基金業2004年業績數百億元。以已經披露中報的2004年上半年為例，基金在2004年上半年已實現凈收益為126.67億元，但事實上基金還有199.84億元的浮動虧損。因此2004年上半年基金真實業績應該是虧損73億元。正的126.67億元和負的73億元二者相差200億元。基金業績多寡是客觀事實，是多少就是多少。否則投資者會質問基金公司，不是說創造了126億凈收益，但為什么好像我們大家上半年投資基金都虧了。
舉個例子：2004年一個股民用10萬元買入股票，股市市值在上半年達到11萬元時全部賣出，獲得11萬現金，然后再買入另外一只股票，遇到股市下跌，股票被套股民一直持有，到年底股票市值只有9萬元。從會計核算角度看，該股民2004年凈收益為1萬元，但能說該股民2004年是賺的嗎？事實上準確的說法應該是該股民2004年虧了1萬元。因為11萬元市值減到9萬元市值產生了2萬元浮動虧損，沖抵1萬元的已實現凈收益，實際經營業績是虧了1萬元。
2001年11月11日財政部頒布了《證券投資基金會計核算辦法》，該辦法從2002年1月1日正式實施。從2002年開始，所有依法設立的證券投資基金必須嚴格遵守該辦法，規范基金會計核算，對外提供真實完整的基金財務會計報告。目前，基金會計報表包括資產負債表、經營業績表、基金收益分配表和基金凈值變動表。經營業績表由收入、費用、基金凈收益、基金經營業績4個主要項目組成。其中基金經營業績是新增加的指標，主要是為了適應開放式基金的需要。開放式基金申購贖回的價格是單位凈值，而不管這單位凈值中包含多少已實現收益和未實現利得。基金的經營業績包括兩個部分，一是已實現的凈收益，二是未實現利得。未實現利得科目在很多基金報表中表述為“估值增值/減值”，即我們通常理解的帳面浮盈或浮虧。
基金財務報表中有兩個“未實現利得”，其內涵完全不一樣。資產負債表中的未實現利得，其反映的是期末即截止某一時點上基金的未實現利得，該科目應根據法定的估值原則以及契約約定的估值事項對基金資產估值時所形成的未實現利得。經營業績表中的未實現利得反映的是某一期間如2004年上半年因估值增值或減值而產生的基金凈值的變動。
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