封閉式基金開放呼聲再起

　　本報記者 敖曉波

　　隨著上周五基金興華(資訊 行情 論壇)被交易所緊急停牌，一場由封閉式基金轉化成開放式基金的呼聲再次在市場響起。受此消息影響，整個基金板塊也聞風而動，逆市而行，并一直延續到了昨天。雖然管理層就此表態，目前還沒有基金公司遞交相關申請，但與之相關的討論卻并沒有就此停止，反而愈演愈烈。

　　緊急澄清

　　上周五，基金興華已將“封轉開”計劃上報證監會的消息在市場盛傳，受到高折價因素的影響，一旦這一計劃得以實現，投資者回報率可能高達50%以上。因此，受該消息的刺激，以基金興華為代表的基金板塊大幅飆升，基金安信(資訊 行情 論壇)、基金銀豐(資訊 行情 論壇)等均出現在漲幅榜上，特別是基金興華開盤后就迅速上漲，直到上午10點28分，該基金突然被交易所停止交易為止，該基金已經上漲了6.09%。

　　基金興華是華夏基金管理公司旗下的產品，針對基金興華突然被交易所停牌，并將率先實施“封轉開”試點一說，華夏基金相關負責人明確向記者表示，突然停牌主要是由于基金興華開盤后交易異常，一些不明白真相的投資者也跟風炒作。因此，為了很好地控制價格波動，交易所作出了臨時停牌的決定。該負責人還同時強調，公司并未向管理層提交相關“封轉開”的文件。

　　中國證監會的相關人員也緊急出面作出表態，到目前為止，還沒有收到任何一家基金公司向管理層遞交的“封轉開”的申請文件。

　　事出有因

　　雖然華夏方面和證監會對此事作出了澄清，但仍有市場人士指出，不管怎樣，封閉基金的走勢近期值得市場特別關注。

　　今年2月23日，基金成交額突然放出2002年“6.24”行情以來的天量，全天成交11.55億元。隨后，基金的日成交額大多維持在數億元，比以往七八千萬元的日成交額明顯放大。隨后在3月中旬，基金的大宗交易也頻頻出現，甚至在一周時間里，基金同益(資訊 行情 論壇)、基金久富(資訊 行情 論壇)、基金興華、基金安信都出現了大宗交易。

　　因此，有市場分析人士指出，這種現象在以往極為罕見，如果出現異常放量和大宗交易的現象，很可能是封閉式基金的主要機構———保險公司為攤低成本進行的低位補倉。

　　對此，西南證券張剛表示，據基金的年報顯示，保險資金共持有300億以上的封閉式基金，盡管“封轉開”對其有好處，但目前的炒作也有助其出貨的因素，因此，普通的投資者需要仔細辨別，不宜盲目跟風。

　　從目前情況看，投資者普遍支持封閉轉開放，無非是希望自己的資金由此不再受封閉期的限制。而基金公司表示考慮將封閉轉為開放，則是希望“封轉開”后，自己還能保證繼續提取一定的管理費用。

　　此外，從管理層的角度考慮，對封閉式基金如何退出市場這個問題，所剩的時間已經不多。最早到期的基金興業(資訊 行情 論壇)到期日是2006年11月，離現在只有一年多的時間，之后還有幾十只封閉式基金將陸續到期。管理層必須提前對封閉式基金的命運作出決定，從避免到時市場波動較大的角度看，這個決定的時間越早越好。

　　要過三關

　　眾所周知，與開放式基金不同的是，封閉式基金的交易價格往往與它的凈值不同。這就是常說的“折價”問題，即封閉式基金的市場價格低于凈值。

　　通常來講，對于封閉式基金來說，折價是一種正常的情況，折價幅度的大小會影響到封閉式基金的投資價值，折價率是評估封閉式基金的一個重要因素，因此，從某種程度上說，高折價率才會存在一定的投資機會。從今年2月以來，封閉式基金的折價率創出歷史新高。根據最新統計報告，封閉式基金折價率超過40%的基金已經超過14只，其中折價率最大的基金裕隆(資訊 行情 論壇)高達42.73%。隨著折價率的攀升，“封轉開”也再次被推到風口浪尖之上。

　　而多數市場人士認為，封閉式基金之所以要徹底地退出歷史舞臺，主要還是因為其操作不靈活以及過高的折價率給市場造成了一種投機的機會。

　　據記者了解，目前多數基金公司均考慮將實施封閉式基金轉為開放式基金。但市場分析認為，真正達到轉換的目標，還必須要過三關，即提議關、表決關和審批關。

　　上海市聞達律師事務所宋一欣律師表示，基金封閉轉開放的法律環境主要包括法律法規的規定和基金當事人之間的約定兩個方面。“封閉轉開放”決議通過后，還必須報經中國證監會批準后生效，并在決議報中國證監會批準后5個工作日內公告。同時，決議通過后，基金管理人將盡快向中國證監會及交易場所申請暫停交易，并在獲得同意后適當時候終止上市，屆時，基金管理人應比照中國證監會最新核準的開放式基金契約主要條款，負責對基金契約的相關內容進行必要的修改。該修改無須另行召開基金持有人大會表決通過，但須經基金托管人同意，并報經中國證監會核準后生效。

　　◎ 名詞解釋

　　封閉式基金：是指基金規模在發行前已確定，在發行完畢后和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。封閉式基金均有明確的存續期限(我國為不得少于5年)，在此期限內已發行的基金單位不能被贖回。所以在封閉式基金成立之后想購買只能通過交易所系統轉讓，其買賣價格受市場供求關系影響較大。

　　開放式基金：基本上是一種中長期的投資工具，其交易價格直接取決于資產凈值，基本不受市場炒作的影響。2001年9月首只開放式基金成立，相比于封閉式而言，其申購贖回都比較靈活。