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散戶保本情結(jié)難解 累計(jì)凈值較高基金均遭遇贖回
機(jī)構(gòu)成穩(wěn)定基金份額主力
個(gè)人投資者的保本情結(jié)，導(dǎo)致基金公司做的越好，遭遇贖回的可能性越大，而那些表現(xiàn)差強(qiáng)人意的基金，贖回量要小得多。
□本報(bào)記者 楊泰
近日，市場上關(guān)于某些大盤開放式基金規(guī)模大幅度變動(dòng)的消息傳聞甚囂塵上，以至于上周某家基金以公告形式以正視聽，強(qiáng)調(diào)基金的份額仍在百億以上。其實(shí)早有業(yè)內(nèi)人士表示，基金凈值在面值以下，特別是那些表現(xiàn)差強(qiáng)人意的基金，贖回量要小得多，相反，一些2004年成立、凈值長時(shí)間在面值以上的基金面臨的贖回壓力更大。
個(gè)人投資者“保本為大”
通過了解，幾只累計(jì)凈值在1.05元以上的基金，持有人結(jié)構(gòu)分析顯示主要為機(jī)構(gòu)投資者，而在首發(fā)中認(rèn)購的個(gè)人投資者都在陸續(xù)地“獲利了結(jié)”，與2004年的首發(fā)規(guī)模相比，最多的贖回比例已經(jīng)超過50%，而且贖回率高低與凈值高低成正比。也就是說，做的越好，贖回率越高。盡管這批基金已經(jīng)通過分紅的手段來降低凈值與面值，從而抑制個(gè)人投資者的贖回，但效果不甚理想。個(gè)人投資人不僅僅有“1元情結(jié)”，還有凈值錯(cuò)覺，如果從完全理性的行為分析，投資人應(yīng)該更看重累計(jì)凈值，而事實(shí)的操作經(jīng)驗(yàn)顯示，從影響贖回決定的角度看，似乎單位凈值更被看重。
個(gè)人投資者雖然在“撤退”，但機(jī)構(gòu)投資者卻給了這批基金新的支持。據(jù)基金公司內(nèi)部人士透露，在份額損失到50%左右的時(shí)候，反而開始穩(wěn)定下來了，而且有新的機(jī)構(gòu)陸續(xù)大單凈申購。有基金公司市場部人士認(rèn)為：在當(dāng)初發(fā)基金的時(shí)候，大家都認(rèn)為個(gè)人投資者是穩(wěn)定基金份額的重要力量，但現(xiàn)在這個(gè)問題要用“兩分法”來看。在目前證券市場行情不好的情況下，散戶的心態(tài)是最不穩(wěn)定的，通常在基金開始贏利的時(shí)候就趕快贖回，以求保住投資成本；相反，在基金操作不好的情況下，個(gè)人投資者通常不愿意“折本”，而寧愿死守，就表現(xiàn)較差的基金來看，個(gè)人投資者反而能夠起到穩(wěn)定基金份額的作用。
機(jī)構(gòu)投資者理性進(jìn)退
相對(duì)個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者無論從信息收集和投資渠道選擇上都有絕對(duì)優(yōu)勢，因此在投資行為上表現(xiàn)出更多的理性，對(duì)凈值較高的基金進(jìn)行凈申購就是表現(xiàn)之一。機(jī)構(gòu)對(duì)基金運(yùn)作水平和基金公司團(tuán)隊(duì)能力的考察也更加“與時(shí)俱進(jìn)”，對(duì)于凈值表現(xiàn)不佳的基金能夠做到及時(shí)“止損”，對(duì)于凈值表現(xiàn)較好的基金會(huì)增加投入。因此，幾家操作較好的基金公司都在頻頻爭取與保險(xiǎn)公司的接觸，他們認(rèn)為，機(jī)構(gòu)才是穩(wěn)定基金份額的重要力量。基金可以通過加強(qiáng)交流，讓機(jī)構(gòu)投資人更了解基金的下一步投資策略，讓基金的投資行為更容易被機(jī)構(gòu)投資人預(yù)測，爭取機(jī)構(gòu)投資者的追加投資。
3月初，中國證監(jiān)會(huì)向各基金管理公司下發(fā)通知，要求各基金管理公司每周一將上周每個(gè)交易日的基金申購贖回情況上報(bào)證監(jiān)會(huì)基金部。同時(shí)，市場上關(guān)于保險(xiǎn)資金在入市高峰期贖回基金達(dá)到低位建倉的說法不絕于耳。但基金公司普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)公司的贖回應(yīng)該不是主流，基金重倉的大盤藍(lán)籌股依然還是在高位。不過，倒是個(gè)人和非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的贖回比較明顯。
另據(jù)中國保監(jiān)會(huì)上周末公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，投資于證券投資基金的保險(xiǎn)資金達(dá)到860.75億元，較1月增加了54.75億元。
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