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中國銀河證券基金研究中心 胡立峰
今天南方基金管理公司旗下9只基金公布了2004年度報告， 2004年凈收益是10億多。目前有關基金財務分析在基金已實現凈收益、經營業績和可供分配收益的理解上有不同的理解角度，容易給廣大投資者造成誤導和困惑。
上海證券報：基金年報開始登場 南方旗下9基金凈收益10億
證券時報：南方基金去年凈收益逾10億 管理費收入2.5億元
我們認為，反映基金真實經營業績的指標應該是“經營業績”指標而不是凈收益指標。因此南方基金管理公司旗下9只基金2004年業績是9425.61萬元，而不是10.53億元。
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凈收益
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經營業績
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基金開元 |
86,619,111.39 |
-39,537,919.62 |
基金天元 |
112,387,323.31 |
-187,751,151.91 |
基金金元 |
24,108,463.49 |
2,351,282.30 |
基金隆元 |
-14,705,837.37 |
-21,085,564.54 |
南方穩健成長 |
231,807,216.91 |
69,002,822.40 |
南方寶元債券 |
153,602,747.19 |
41,604,421.84 |
南方避險增值 |
231,151,594.53 |
57,979,984.96 |
南方現金增利 |
228,122,870.81 |
228,122,870.81 |
南方積極配置 |
-443,972.70 |
-56,430,670.47 |
合計 |
1,052,649,517.56 |
94,256,075.77 |
反映基金經營成果的指標是基金經營業績而非凈收益
2001年11月11日財政部頒布了《證券投資基金會計核算辦法》，該辦法從2002年1月1日正式實施。從2002年開始，所有依法設立的證券投資基金必須嚴格遵守該辦法，規范基金會計核算，對外提供真實完整的基金財務會計報告。目前，基金會計報表包括資產負債表、經營業績表、基金收益分配表和基金凈值變動表。
經營業績表由收入、費用、基金凈收益、基金經營業績4個主要項目組成。其中基金經營業績是新增加的指標，主要是為了適應開放式基金的需要。開放式基金申購贖回的價格是單位凈值，而不管這單位凈值中包含多少已實現收益和未實現利得�；鹗杖胍话阌晒善辟I賣差價收入、債券買賣差價收入、債券利息收入、存款利息收入、股利收入、買入返售證券收入和其他收入組成。收入總數反映了基金在股票、債券等所有贏利點上的收入能力，由于基金的支出基本固定，所以該指標就決定了基金的凈收益�；鸬母黜椯M用支出相對簡單與固定，主要支出是基金管理人提取的管理費，托管銀行提取的托管費、賣出證券回購支出及其他費用等。收入減費用就是基金已實現凈收益�；鸬慕洜I業績包括兩個部分，一是已實現的凈收益，二是未實現利得。未實現利得科目在很多基金報表中表述為“估值增值/減值”，即我們通常理解的帳面浮盈或浮虧。
2004年上半年，127只基金已實現凈收益為126.67億元，未實現利得為-199.84億元，基金經營業績為-73.18億元，這-73.18億元也就是我們通常理解的基金凈值增長。因此，2004年上半年基金的真實成績單應該是“-73.18億元”。 最近有關報道在基金凈收益、經營業績和可供分配收益等會計科目的分析上不夠全面，給廣大投資者造成一定的困惑。例如： 2004年上半年基金凈收益是110多億元，報道本身并沒有錯，但如果不加以說明基金還存在199.84億元的帳面浮動虧損，極易讓投資者認為上半年基金創造了110多億元的“價值”�；饍糁得咳展乐担_放式基金的交易價格就是每日凈值，開放式基金的凈值是直接扣減未實現利得損失的。我們對基金管理公司的年度價值量評價就采用基金經營業績指標，而不是凈收益或分紅數。
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