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正當投資者為周一的小陽線產(chǎn)生些許期望之時，昨日兩市股指的大幅下挫，使投資者對市場的反彈預(yù)期再度成為泡影。究竟是什么原因推動股指在市場公認的安全區(qū)域內(nèi)一而再、再而三地連續(xù)下挫呢？
利空預(yù)期重新抬頭
昨日，權(quán)威媒體的兩則消息引起市場普遍關(guān)注。第一是信貸資產(chǎn)證券化試點啟動。信貸資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但具有可預(yù)期收入的銀行信貸資產(chǎn)，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資。客觀地講，該金融創(chuàng)新品種的試點對活躍現(xiàn)有交易品種具有積極意義。但是在當前人氣低迷的背景下，該試點工作的啟動，更容易讓人聯(lián)想到資金尤其是規(guī)模資金將被分流。第二是暫歇兩個月后發(fā)審委恢復(fù)審核工作。盡管首批審核的是兩個可轉(zhuǎn)債項目，但此番發(fā)審工作的重新啟動，仍被市場普遍認為是新一輪發(fā)行高峰的即將到來。此外，中國人民銀行副行長吳曉靈表示，今年1-2月，CPI(居民消費價格指數(shù))增加2.9%，2月份統(tǒng)計局工業(yè)品出廠價中生產(chǎn)資料同比上升7.2%，由于原材料價格、土地和勞動力價格的上升趨勢，以及上游價格上升壓力向下游產(chǎn)品的傳導(dǎo)，全年物價上升壓力加大。央行對物價上漲的擔憂，將進一步引發(fā)加息預(yù)期。資金分流預(yù)期、擴容預(yù)期以及加息預(yù)期等都對昨日股指的大幅下挫起到了較為關(guān)鍵的作用。
藍籌股成下跌主力
與春節(jié)前兩次探到1200點關(guān)口個股表現(xiàn)不同的是，在本次市場的加速下跌中，基金重倉持有的一線藍籌股成為領(lǐng)跌的主力軍。在此前1月14日出現(xiàn)的趕底行情，主要是來自于華電國際(資訊 行情 論壇)發(fā)行所帶來的電力板塊的下挫，而1月底、2月初的趕底行情，做空動能主要來自于績差股。由于當時業(yè)績預(yù)告基本完畢，績差股普遍遭到市場的拋棄。在此次下跌中，盡管跌停的股票不多，但股指的跌幅卻很巨大，這從一個側(cè)面揭示了一線藍籌股助漲助跌的性質(zhì)。
機構(gòu)博弈的犧牲品
保險公司作為又一機構(gòu)投資者，諸多優(yōu)勢決定了其將充分擁有市場話語權(quán)。第一，保險資金具有雄厚的實力，相比之下，基金則要隨時面臨贖回壓力。第二，在機構(gòu)博弈過程中，保險資金一手直接握有籌碼，另一手又直接掌控基金份額，理論上保險資金可以通過巨額申購贖回而影響基金重倉股的表現(xiàn)，從而爭取有利的市場地位，并且只要在基金份額公布規(guī)定的日期前完成一個輪回，并不會造成基金份額表面上的大幅波動。此外，保險資金享有眾多優(yōu)惠政策。近期兩市基金重倉股的集體跳水，無論是保險資金贖回形成的被動式拋售，還是基金公司為新的市場不公爭取政策的主動性拋售，機構(gòu)之間的博弈已經(jīng)使藍籌股的價格偏離了其真正的價值。另外，優(yōu)質(zhì)公司的稀缺性一度導(dǎo)致基金大量重復(fù)持股，而在市場主體結(jié)構(gòu)面臨變動從而導(dǎo)致利益格局重新分配的大背景下，基金一旦遭受贖回壓力，很容易在二級市場形成多殺多的合力，從而拖累股指下跌。(北京證券 吳琪)
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