0.63%震動債市和基金 超儲利率下調(diào)誰喜誰憂

　　3月16日，央行下調(diào)超額準(zhǔn)備金存款利率，由現(xiàn)行年利率1.62%下調(diào)至0.99%，降幅高達(dá)0.63%！這無疑是對整個貨幣市場和資本市場的一個級別不小的“地震”。

　　基金

　　貨幣市場基金和債券型基金首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，其收益率漲中亦含隱憂。專家指出， 從長遠(yuǎn)來看，要規(guī)避基金風(fēng)險，還須開辟新的基金盈利渠道。

　　上周五，海富通基金公司貨幣市場基金7日年化收益率超過了8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了市場3%的平均水平。海富通在公告中做出的解釋卻讓人深思：央行下調(diào)超額準(zhǔn)備金存款利率，導(dǎo)致該基金組合的浮動盈利增加。為了充分維護(hù)和保障現(xiàn)有基金份額持有人的利益，該基金兌現(xiàn)了一部分浮動盈利，從而使其7日年化收益率出現(xiàn)了較大幅度的波動。看來，對于基金而言，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的影響已經(jīng)在所難免。

　　廣發(fā)證券高級分析師黃端軍表示，準(zhǔn)備金率的調(diào)整，對貨幣市場基金和債券型基金的影響是最大的，而對于其他類型的基金來說，影響則相對較小一些。

　　貨幣市場基金

　　面臨收益率下降潛在壓力

　　據(jù)了解，3月16日，央行將金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由現(xiàn)行年利率1.62%下調(diào)至0.99%，釋放出3000億元資金。對此，市場最直接的反應(yīng)就是央行票據(jù)利率的應(yīng)聲而跌和國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)的隨之上揚(yáng)。

　　華夏證券研究所研究員魏歧表示，“浮盈”的增加，意味著隨著準(zhǔn)備金存款利率的下調(diào)，貨幣基金未來收益率面臨下降壓力。他介紹，貨幣市場基金的投資品種主要集中于期限在1年以內(nèi)的短期投資工具，因此，短期投資品種收益率水平是決定貨幣市場基金投資收益率高低的關(guān)鍵因素。

　　債券型基金

　　一路上揚(yáng)迎來艷陽天

　　貨幣市場基金與債券型基金的反差真可謂是“冰火兩重天”。黃端軍表示，超額存款準(zhǔn)備金利率的下調(diào)對債市的影響最大，原因在于它打破了貨幣市場與債券市場的資金底線。他表示，升息預(yù)期弱化、市場資金充沛和新債發(fā)行的供不應(yīng)求催熱了債市。而在這一過程中，以投資債市為主的一些債券型基金、偏債型基金都可能從中受益。

　　黃端軍表示，從短期的趨勢來看，由于超額準(zhǔn)備金存款利率下調(diào)后，將會把大量的資金源源不斷地擠入債券市場和貨幣市場。在短期資金運(yùn)作的壓力下，債券市場無疑又將會恢復(fù)資金推動型的面目，價格還會繼續(xù)攀升。但是，如果這一情況繼續(xù)持續(xù)下去，則債券市場也將不堪重負(fù)，風(fēng)險迅速積聚。而化解這一風(fēng)險的惟一出路則是開辟新的盈利渠道。

　　債券

　　國債：短期回調(diào) 不宜追漲

　　從憑證式國債看，由于憑證式國債信用等級最高，沒有投資風(fēng)險。此外，由于它的流動性較差，在持有期內(nèi)投資者無法獲得利率上調(diào)的收益機(jī)會，當(dāng)然也可規(guī)避利率下調(diào)的風(fēng)險。因此，對這些投資者影響不大。

　　而記賬式國債雖然流動性較強(qiáng)，對于購買后一直持有到期的投資者來說，實際收益水平不會受影響。只要繼續(xù)持有債券，就可獲得固定的票面利息收入，不產(chǎn)生實際的損失。

　　新時代證券的郝曉輝在談到此次債市行情的時候表示，短期內(nèi)國債市場可能會有一個回調(diào)的過程，投資者在過高的位置買進(jìn)不太劃算，他建議投資者不要盲目跟進(jìn)，要當(dāng)心市場上可能出現(xiàn)一些機(jī)構(gòu)投資者做空套利的風(fēng)險，最好適當(dāng)?shù)胤旮邷p磅。

　　可轉(zhuǎn)債：風(fēng)險仍存 建議關(guān)注

　　國泰君安的一位分析師表示，下調(diào)超額準(zhǔn)備金存款利率雖然短期內(nèi)可能對房地產(chǎn)公司的品種會有較大影響，但對投資者不會有太大影響。目前，部分品種已經(jīng)達(dá)到贖回附近，由于可轉(zhuǎn)債本身流動性不大好，盡管此前部分品種有買賣機(jī)會，但目前更多的應(yīng)該是關(guān)注風(fēng)險，投資者不宜介入。不過，一些業(yè)績好的品種，在其下調(diào)時則可以考慮。

　　第一證券的一位分析師認(rèn)為，中低價轉(zhuǎn)債風(fēng)險相對較小，投資價值較高，投資者可以予以關(guān)注。

　　(商報記者 柏丹 實習(xí)記者 劉杰)