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□ 本報記者 彭春來
近期滬深股市持續調整?上周4連陰將大盤2月初以來的反彈成果幾乎吞噬殆盡。在市場的此次回調中?基金重倉的大盤藍籌股的做空動能起到了很大的作用?在很多重倉股中都明顯感覺到了基金的減倉跡象。如中國聯通(資訊 行情 論壇)，近8個交易日下跌了近11%，上周收盤價離去年的低點只有一步之遙，8個交易日成交近9億股；中國石化(資訊 行情 論壇
)這一最大的權重股也從3月8日的4.51元下跌到了4.16元。
那么，基金在此時忙于調倉是出于什么原因呢？市場人士歸納出以下三個方面：
基金正常的換籌是第一個原因。眾所周知，基金倡導的是長期投資理念，但長期投資并不意味著長期持股不動，尤其是當基金持有的某一只股票已經獲得比較豐厚的利潤以后，其適當減持以兌現利潤是無可厚非的。目前市場上的一些績優高價股多是基金重倉，其賬面利潤已經可觀。這些股票雖然業績不錯，但相對于其高高在上的股價，成長性可能就不夠了。而且這些股票被眾多機構看好，普通投資者參與較少，長此以往可能形成“藍籌莊股”，曲高和寡，機構就只能自彈自唱了。所以有些機構選擇兌現，騰出資金尋找新的投資點或者應付贖回的壓力。如兩市第一績優股中集集團(資訊 行情 論壇)，年報顯示，在眾多機構扎堆進入的同時，南方穩健卻悄悄減持了474萬股。當然，這一類的基金減倉對股價影響不大，因為很可能會有新的機構再介入，對大盤的影響就更小。
第二個原因是因為行業或者公司基本面的變化影響了基金對某些公司的估值，從而減持這些股票。在宏觀經濟周期中很多行業都不能保持長期景氣，一些公司更是因為各種不同的原因影響了其經營業績。比較典型的是一年多來的宏觀調控措施使房地產、鋼鐵、電解鋁等一系列過熱行業受到了抑制，相關的上市公司的業績和成長性也必然受到影響。基金相應減持了其中的一部分股票，如韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、山東鋁業(資訊 行情 論壇)等，去年第四季度季度遭基金大幅減持，近期股價也在持續下跌。而中國聯通、華能國際(資訊 行情 論壇)等基金重倉股，則是因為業績預期發生變化而遭到大幅減持。此外，進口鐵礦石的大幅漲價使相關行業成本大增，對相關公司的影響很大，特別是本來就在走下坡路的汽車板塊更是雪上加霜，如一度被基金青睞有加的上海汽車(資訊 行情 論壇)，也遭到大量減持而大幅下跌。
騰出資金來備戰今年將要發行的大盤藍籌股，是基金調倉的一個最重要的原因。大盤股的發行一向是市場所擔憂的。但對于真正的主力資金來說，單純的大盤股并不是什么問題，對他們來說大盤藍籌股的發行給他們提供了最好的投資機會。目前，市場中可供長期投資的股票太少，基金只好扎堆于少數股票，表面上看這些股票漲幅不錯，但這容易造成基金“騎虎難下”，不利于其流動性。而預期今年可能登陸內地A股市場的交行、神華集團、中石油等公司都是不錯的大盤藍籌，基金因此“移情別戀”很是正常。此外，在發行制度改革后，新股定價更加合理、投資價值更加明顯，特別是市場預期神華集團不久后將以A＋H的形式上市，在這種情況下，基金與其扎堆在一些高價重倉股中無法脫身，還不如提早騰出一部分資金做好備戰，畢竟這些股票在價格上的優勢是十分明顯的。無論是通過詢價介入一級市場還是上市后運做二級市場，預期中將要發行的大盤藍籌都更有吸引力。市場也很有可能象以往一樣，大盤藍籌在發行之前會造成震蕩，發行后反而會穩定市場甚至帶動市場上行。而個股會更加分化，“上天入地”現象將會更明顯。
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