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基金的賣出有幾種原因，比如研究員認為股價漲幅已經到位，比如大盤趨勢向壞，比如上市公司有利淡消息，比如應付贖回等等。但在作出這個決定前仍然是研討等一系列過程，為了節省時間可能會省略一些過程。不管這些過程有什么差異，一旦賣出指令單到了操盤手手里，接下來的賣出過程與當時的買進過程幾乎是一致的，只不過方向相反而已。其結果就是股價在較早的某個時段突然出現大量的連續性拋盤，最后甚至列入當天的跌幅榜，隨后交投恢復正常，股價也趨于平靜，只是一般都會下一個臺階。
在現在的市場上，大的買賣單子也會來自一些私募類型的基金。但基金的操作手法相對單一，這有機制和利益兩個方面的原因。說到底基金的所有管理人員都是在為基金的持有人打工，盡管收入的差異很大。私募基金就不一樣了，它本身就沒有龐大的機構，往往只有幾個人。就本公司而言，盡管大單子要得到老總的同意，但實際上相互間的高度信任使得這種過程更多地只是流于形式，操盤手具有更多的決策權。另外從利益上來說我們每賺一元錢就知道自己可以得多少，所以動力是完全不一樣的。私募基金的操作絕不會程式化，即使想買進300萬股也絕不會一定要買到300萬股，股價漲了就少買一點，這里沒有一定要完成的所謂指令單，所有的買賣決策隨時在變，所有的一切都是圍繞著盈利這個目的進行的，而絕不是基金公司操盤手所考慮的一定要完成單子。
以上分析可以告訴我們，如果出現盤中放量上沖，除了是老莊在對倒作怪以外，很大的可能性就是基金在完成某一張大買單。如果出現盤中放量下跌，除非公司本身或者老莊資金鏈出問題，否則也是基金在作怪。比如錫業股份(資訊 行情 論壇)(000960)在去年2月9日放出近300萬股的成交量，當天走勢是一路推高，股價從8.27元上沖到8.80元，但兩天后股價跌回8.23元。注意觀察當天的走勢，絕對不是主力的運作，股價上沖的時點也不在最后一個小時。類似的走勢經常出現，直到去年半年報出來我們才清楚，大量的基金出現在十大流通股東中。新疆天業(資訊 行情 論壇)(600075)是另外一種類型，該股有主力駐扎其中已經很明顯，盤中經常出現最后的黃金一小時走勢。但令我關注的是盤中經常出現類似基金的大買單，現在年報公布，真相大白，嘉實基金公司旗下共有四家基金入圍，其中兩家是新增加，新增籌碼340余萬股，合計持有1349萬股。還有一家新的基金新增302萬股。此外還有兩家法人的帳戶共220萬股出現在十大股東之列。表明確實有基金或類似基金的大單子在運作。
由于基金的決策過程保證了投資的理性化，所以只要基金連續不斷的進入而上市公司似乎還沒有出現大的變化，那么一定還有更好的未來在后面，這就是我們研究基金進出手法的目的。(上海證券報 潘偉君)
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