超額準備金利率下調 貨幣基金新股利息同臨變數

　　下調超額準備金利率會否影響金融同業存款利率

　　當超額準備金利率下調之后，歷來與其掛鉤的金融同業存款利率該往何處去，或許不是很多個人投資者所關心的。但與之密切相關的貨幣基金、證券投資者保護基金卻不得不面臨這個變數。

　　中國人民銀行決定自3月17日起金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率開始由現行的1.62%下調到0.99%，法定準備金存款利率維持不變。

　　根據以往的規律，金融同業存款利率也會同步下調。2003年12月21日，央行將金融機構超額準備金利率由1.89%下調至1.62%。金融機構同業存款利率也在同一天，做了同樣的調整--從1.89%降到1.62%。

　　但這次在人民銀行公開披露的消息中，同業存款利率的調整并未被涉及。有關的陳述僅止于超額準備金利率的調整。對于市場而言，截至3月17日，同業存款利率的動向仍是個變數。

　　這個變數同時涉及到證券投資者保護基金和貨幣基金。對于前者來說，金融同業存款利率是其來源之一--新股申購凍結資金利息的計息標準。金融同業存款利率動不動，怎么動，對新股發行收入影響不可謂不大。

　　以剛完成詢價發行的南京港為例。南京港申購資金凍結的利息收入為161萬左右。總計91.0788億的凍結資金正是按照當時1.62%的金融同業利率計息。如果，按照現在的超額準備金利率0.99%計息，則它的凍結資金利息將下降到98萬元左右，同比下降39%。

　　若同業存款利率果真與超額準備金率同步下調，則新股申購凍結的資金規模要擴大六成，才能達到原來的利息收入水平。同業利率之于證券投資者保護基金，影響可見一斑。

　　而對于貨幣基金來說，若同業存款利率下調，將會使得市場資金更為寬裕，并會對短期資金市場的利率產生一定的下拉作用。這同樣會對貨幣基金的收益率產生影響。在上一次金融同業利率下調的時候，曾出現過貨幣基金華安富利特提前結束發行的事例。把握利率下調前的投資機會據稱是華安當時的考慮之一。

　　不過對于市場來說，同業存款利率的謎底這次可能不是那么容易揭曉。來自商業銀行的消息稱，金融同業存款利率可能已經放開。

　　一些銀行人士表示，在央行下發的有關調整商業銀行住房信貸政策和下調金融機構超額準備金利率的通知中，有放開金融同業存款利率的表述。如果這個消息被證實，則金融同業存款利率將進入一個新的時代，一個由金融機構和商業銀行談判確定的時代。

　　我們在等待總行的統一部署。上海一家銀行有關人士表示。他透露在金融同業利率上，該行將實施一行一策，即一家銀行統一實施同樣的金融同業利率。而對于未來同業利率的走向，他預計會比較樂觀。總要比放開之前高吧。

　　貨幣基金方面則似乎尚未確認這個消息。有傳說要放開，也有傳說會同步下調，一位貨幣基金經理表示。基金業內人士建議，應該由監管部門出面協調基金同業和銀行方面協商，這樣議價能力強一些，也更規范。

　　更讓人關注的則是新股凍結資金利率的確定。相對于貨幣基金而言，新股凍結資金的規模和存期都要遜色很多，主承銷商的議價能力也必然大不相同。業內人士建議，管理層應該及早確定一個合理的凍結利率，使證券投資者保護基金得到公平對待，讓有關方面政策效力充分發揮。(上海證券報 記者周宏)