債券基金業績波動劇烈 能否頂住進一步縮水之痛

　　由于債性不純，大量投資風險偏高的股市和可轉債　

　　債券型基金業績波動劇烈，讓投資者心驚

　　記者 吳倩

　　3個月回報率超過5%！近期，債券型基金凈值全面回升，其中，業績最好的一只債券型基金以5.13%的回報率把近8成的股票型基金甩在身后。然而，記者發現，這只債券型基金狀元卻恰恰就是去年跌落榜尾者。

　　由于偏重于投資可轉債和股票等風險較高的投資品種，過去一年中，相當一部分債券型基金業績大幅波動。

　　債券型基金為固定收益品種，選擇購買債券型基金者多為希望獲得穩定收益的穩健型投資者，遠遠超乎預期的業績波動會否令投資者對債券型基金避而遠之？而近期，部分債券型基金凈值已返1元以上，但遲遲未分紅，難免會激發投資者贖回“解套”的沖動。去年，被贖回了三分之一的債券型基金能否頂得住進一步“縮水”之痛？

　　平均回報率約為2.67%

　　據統計，截至3月10日，具有可比性的14只債券型基金今年的回報率均在1%以上，平均回報率約為2.67%。其中有4只債券型基金的回報率超過3%。而去年，這14只債券型基金中有8只的回報率為負，投資者平均每只基金虧損了1.31%。

　　值得注意的是，債券型基金原本應該是固定收益品種，投資者選擇的目的，就是為了在不承擔過高風險的前提下，獲得穩定收益，但通過分析過去一年我國債券型基金的業績表現可以發現，目前，相當一部分債券型基金的業績波動幅度偏大，收益并不穩定。

　　據了解，今年以來，回報率超過3%的4只債券型基金分別為普天債券基金、大成債券基金、融通債券基金、富國天利增長債券基金。其中，普天債券基金以5.13%的回報率位居債券型基金業績排名首位，并且，超越了近八成的股票型基金，富國天利增長債券基金則以3.08%回報率位居債券型基金業績排名第四位。然而，去年，這兩只基金卻分別以-7.85%和-2.58%的回報率排名倒數首位和第四位。

　　行情信息顯示，今年以來，上證國債指數(資訊 行情 論壇)和企債指數(資訊 行情 論壇)分別上漲了3.16%和4.15%。不過，從凈值漲幅居前的債券型基金去年第四季度的資產組合來看，這些債券型基金業績大幅飆升應主要歸因于可轉債。

　　可轉債投資比例達五成左右

　　以回報率最高的普天債券基金為例。去年，普天債券基金一直重倉持有的主要投資品種為民生轉債(資訊 行情 論壇)、銅都轉債(資訊 行情 論壇)，兩者市值占基金凈值的20%以上。今年隨著股市回暖，截至3月10日，這兩只轉債價格迅速回升了5.1%、9.4%，該基金也因之受益，躥上債券型基金凈值增長率榜首。據了解，今年以來，4只回報率較高的債券型基金去年第四季度投資于可轉債的比例在46.18%～63.63%之間，接近或超過總資產凈值的一半。

　　但是，在帶來高收益的同時，可轉債也帶來了債券型基金本身不應具備的高風險。據了解，去年，伴隨著正股的下跌，民生轉債、銅都轉債價格分別下跌了16.4%、11.4%，普天債券基金的凈值隨之下跌了近8%。同期，上證國債指數和企債指數的跌幅分別為3.8%和4.14%。

　　資料顯示，目前，債券型基金中，只有融通債券、華夏債券、招商安泰債券和嘉實理財債券明確規定，投資品種限于固定收益類金融工具，為純債券基金，其他債券型基金則均可以選擇投資一部分股票或者參與新股配售和增發等。

　　或面臨新一波贖回壓力

　　據了解，去年初，所有的債券型基金的凈值均在1元以上，而到年末，凈值高于面值的債券型基金僅剩4只。

　　深度被套在一定程度上抑制了投資者贖回的沖動。但相關統計仍然顯示，去年，債券型基金的份額從131億份下降到82億份，超過1/3的債券型基金被贖回。

　　如今，隨著債券型基金凈值整體回升，投資者逐漸解套，據推測，有超過1半的債券型基金或面臨新一波贖回壓力。截至3月10日，有5只債券型基金的凈值由年初時的不足1元，上升為1元以上。有3只債券型基金的凈值已高于0.99元。近期，面值在1元以上的債券型基金尚無一家分紅，投資者難免考慮贖回“解套”。

　　那么，債券型基金能否頂得住或將面臨的進一步“縮水”之痛？

　　根據基金第四季度公開數據，除興業可轉債、南方寶元債券型、華夏債券的基金規模超過10億份，寶康債券的基金規模接近7億份外，其他債券型基金的規模均小于5億份，且有3只債券型基金的資產凈值總額已不足1億元。

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　　證監會欲探基金申購贖回詳情

　　3月9日，中國證監會一紙緊急通知下發到各基金公司手里，要求各基金公司上報自今年2月16日到3月8日之間，旗下基金申購、贖回的情況，上報時間截至當天5點之前。業內人士透露，通知要求基金公司就基金申購、贖回的情況分個人投資者、保險機構、其他機構投資者三個主體統計填表上報。

　　有關人士分析說，此次春節之后行情急升，不排除保險資金會產生落袋為安的想法，從而成為基金贖回潮中的主力，所以，在贖回潮興起之后，著重調查保險資金的贖回情況，并不令人意外。但市場人士分析說，聯系到保險資金直接入市的背景，當前對保險資金著重調查，可能是想了解保險資金直接入市后對基金的影響。

　　“基民”贖回壓力不可小視

　　業內人士多次聲稱，目前巨額贖回的壓力已經形成了市場巨大的利空，這種壓力并不僅僅來自保險公司，也來自個人投資者。而有關人士也分析認為，證監會此次火急調查，顯然也是想摸清楚個人申購、贖回的情況。

　　在過去的一年中，相當多的基金凈值徘徊在面值之下，讓很多“基民”被套。于是，“一升上面值，就要贖回”成了很多基民打定的主意。在近期行情變熱、基金凈值連連拔升的情況下，個人贖回基金的跡象已經非常明顯。業內人士介紹，這種贖回也不能忽視，因為保險資金贖回基金后，在均衡資產配置的原則下，一定還會回流，但個人投資者的贖回就很難說了，這種贖回也將強烈形成對基金操作的制約。(中證)