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伴隨著保險(xiǎn)資金直接入市步伐的加快，有關(guān)保險(xiǎn)公司可能要對(duì)開(kāi)放式基金予以贖回的猜測(cè)頓時(shí)成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)，監(jiān)管部門(mén)也要求各基金公司當(dāng)天下午五點(diǎn)將各自的贖回情況統(tǒng)計(jì)資料上報(bào)。那么，基金贖回壓力究竟有多大？對(duì)市場(chǎng)和個(gè)股又有怎樣的影響呢？
贖回壓力究竟有多大
從道理上講，保險(xiǎn)公司可以直接進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)后，當(dāng)然沒(méi)有理由再取道基金公司達(dá)到資產(chǎn)保值與增值的目的。但問(wèn)題是，對(duì)于一些中小型的保險(xiǎn)公司而言，由于研究實(shí)力與可投資二級(jí)市場(chǎng)資金的有限，單獨(dú)成立投資部門(mén)似乎有點(diǎn)成本與收益不對(duì)稱，還不如借道基金管理公司獲得投資收益！
因此，我們認(rèn)為，的確存在保險(xiǎn)公司贖回開(kāi)放式基金的可能，但數(shù)量不可能有市場(chǎng)猜測(cè)的那樣大，而且對(duì)于不斷膨脹的保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，自己直接管理一部分，再通過(guò)開(kāi)放式基金路徑委托基金公司管理一部分是可能的。
壓力下基金的投資思路
在市場(chǎng)上，我們的確感受到了贖回壓力的存在，比如說(shuō)一線藍(lán)籌股中的中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)，二線藍(lán)籌股中的福田汽車(資訊 行情 論壇)、千金藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、晨鳴紙業(yè)(資訊 行情 論壇)、華泰股份(資訊 行情 論壇)、特變電工(資訊 行情 論壇)等個(gè)股在近期的震蕩走勢(shì)，就說(shuō)明了入駐其中的基金們?cè)诖蠓鶞p倉(cāng)。
由此就透露出基金在贖回壓力下的投資思路，一是減持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)已不明顯的個(gè)股，尤其是那些受到成本壓力特別明顯的個(gè)股。思源電氣(資訊 行情 論壇)最為典型，前期走勢(shì)一派風(fēng)光，但昨日卻跌停，就是因?yàn)楣桎摮杀镜奶嵘沟霉驹?005年新增成本有點(diǎn)接近2004年的凈利潤(rùn)，如此一來(lái)，如果原硅鋼價(jià)格不下調(diào)，思源電氣極有可能由績(jī)優(yōu)變成績(jī)平。類似的有華泰股份、晨鳴紙業(yè)的紙漿價(jià)格大漲，福田汽車的鋼材價(jià)格大漲，益佰制藥(資訊 行情 論壇)、千金藥業(yè)等受到廣告費(fèi)用計(jì)稅政策的變化而影響到稅收成本的提升，這些均降低了此類個(gè)股的估值，基金焉有不減之理。
二是減持一些大市值的指標(biāo)股。前期的中國(guó)聯(lián)通較為典型，一方面是因?yàn)楣镜拇_存在著諸多不確定性，另一方面則是基金有現(xiàn)金流的渴求，類似個(gè)股包括武鋼股份、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等諸多指標(biāo)股。當(dāng)然，此類個(gè)股被基金減倉(cāng)的原因還有一個(gè)，市值大、流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定，所以減持起來(lái)較為方便。更為重要的是此類個(gè)股所處的市場(chǎng)地位，保險(xiǎn)資金進(jìn)場(chǎng)后，倉(cāng)位配置上也會(huì)考慮到上述個(gè)股，所以減持起來(lái)相對(duì)容易一些。
近期操作注重倉(cāng)位調(diào)整
一方面是從慘遭基金洗倉(cāng)而大幅下跌的個(gè)股中尋找未來(lái)的成長(zhǎng)股，畢竟此類個(gè)股是行業(yè)的龍頭，只要市場(chǎng)還在，就有翻身的機(jī)會(huì)，所以特變電工、福田汽車等個(gè)股也有止跌企穩(wěn)再續(xù)升勢(shì)的可能性。另一方面則是利用保險(xiǎn)資金直接入市所帶來(lái)的個(gè)股機(jī)會(huì)進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整。
保險(xiǎn)資金入市也是買(mǎi)股票的，而買(mǎi)股票無(wú)非有這么兩個(gè)熱點(diǎn)，一是港口、高速公路等一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的個(gè)股；二是新近挖掘出來(lái)的大眾消費(fèi)品牌，包括我國(guó)黃酒業(yè)龍頭企業(yè)的古越龍山(資訊 行情 論壇)、民族化妝品龍頭企業(yè)之一的上海家化(資訊 行情 論壇)等。
(江蘇天鼎 秦洪)
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