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本報記者 劉瑛 發自上海
封閉式基金折價率進一步擴大的趨勢仍在延續，雖然這意味著封閉式基金的套利機會也在隨之擴大，但這種套利機會的實現仍然停留在理論階段。
根據Wind資訊的統計，截至昨日(9日)，54只封閉式基金中，折價率最高的達到41.
001%，另外還有7只基金處于“六折交易”區間，17只基金的折價率在35%～40%之間。
封閉式基金有固定的存續期限，封閉式基金存續期滿之后到期清算則是可以確定的事情。從理論上講，封閉式基金的高折價意味著封閉式基金存在套利的機會。
但是封閉式基金到期的表現還不能確定，理論上的套利機會最后能否實現仍然是一個未知數。所以現在即使存在著理論上的套利，投資者仍然不敢大舉買入封閉式基金。這也正是封閉式基金折價率不斷擴大的原因。
去年封閉式基金凈值負增長，不盡如人意，在二級市場上，封閉式基金的表現則更為低迷。股市進入調整期以來，封閉式基金價格持續下跌，走勢明顯弱于股指，而且成交量也進一步下降。據統計，2004年封閉式基金加權平均累計換手率僅為65.38%，遠遠低于股票市場的年平均換手率。
一家投資機構的基金投資經理表示，封閉式基金能否實現理論上的套利收益，主要取決于基金所持股票在未來兩三年的總體表現。
他稱，目前封閉式基金的凈值明顯高于二級市場的交易價格，但是現在的業績不能代表未來。另外萬一封閉式基金在到期前，為開放式基金提供一次利益輸送，那么封閉式基金凈值就會下降，說不定就會低于二級市場的交易價格。
他還稱，封閉式基金的套利并非全無成本。到期清盤時可能產生種種費用，賣出股票對市場形成沖擊從而造成凈值下降，這些都是套利的成本。
中信證券(資訊 行情 論壇)研究部總經理徐剛曾撰文指出，封閉式基金也曾經有過因供求關系而導致的高溢價交易時代，但在投機性因素逐漸消退后，持有封閉式基金，凈值卻無法變現極大地阻礙了套利機制的實現，而市場的流動性問題則使這種套利可能進一步削弱，由此導致了封閉式基金的吸引力持續下降，并最終由溢價交易轉而成為折價交易。
保險公司入市對于封閉式基金的影響并不太大。最近一段時間，封閉式基金的走勢與上證指數(資訊 行情 論壇)和深證成指(資訊 行情 論壇)基本吻合，一保險公司的投資部人士認為，保險公司一旦賣出封閉式基金，就會把賬面虧損變成實際虧損，但他同時也表示，每家保險公司的實際情況并不一樣，并非所有的保險公司都會繼續持有封閉式基金。
目前，除封閉式基金到期清算外，還沒有明確的辦法解決封閉式基金的“封轉開”問題。
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